百慕大长期保险业

核心观点

• 保险公司在促进保单持有人保护、金融安全、宏观经济韧性方面发挥着重要作用，并为个人和机构提供长期资本。
• 由于保险合同的长期性，保险公司拥有庞大的投资组合，因此他们是提供长期资金的重要参与者，对实体经济、金融中介和资本积累产生重大影响。
• 全球监管机构对伯利兹再保险部门的增长趋势表示担忧，特别是对私人信贷资产配置的增加和资产密集型再保险（AIR）的使用。
• 本报告评估了伯利兹长期保险部门对系统性风险的潜在贡献，并构建了三个假设情景来测试监管机构关注的四个系统性风险传播渠道：资产清算、相互关联性、关键功能和传染性。
• 情景分析表明，伯利兹长期保险部门不会对全球系统性风险构成重大贡献，但建议提高监管和利益相关者分析评估潜在风险的能力。

关键数据

• 全球退休储蓄缺口估计约为 70 万亿美元。
• 伯利兹管理着约 6% 的全球寿险负债，其中约 15% 的美国寿险储备已转移至伯利兹再保险公司。
• 伯利兹再保险部门的资产平均年增长率在 2016 年至 2023 年间为 26%，资产杠杆率从 2016 年的约 6 倍上升到 2023 年的约 9 倍。
• 保险公司在私人信贷市场扮演着重要角色，但伯利兹长期保险部门在全球信贷市场中仅占很小份额（不到 1%）。

研究结论

• 情景 1：信用危机引发大规模再保险追偿 - 分析表明，即使发生大规模再保险追偿事件，也不会威胁到全球保险市场的偿付能力。
• 情景 2：伯利兹保险市场信心冲击引发大规模退保和资产贱卖 - 分析表明，伯利兹长期保险公司拥有足够的流动资产来满足意外的流动性需求，即使需要出售大量资产，也只会出售流动资产。
• 情景 3：保险公司私人信贷需求撤回 - 分析表明，如果伯利兹长期保险部门撤回对私人信贷市场的资金，虽然会对某些借款人获得资金造成影响，但不太可能扰乱更广泛的金融体系。
• 建议 - 提高关于 AIR 结构、交易、交易对手和交易量的公共透明度；持续进行监管监督和保障，而不是限制；以风险为基础理解和管理资产和负债组合；建立明确的交易对手风险框架，并制定增强的对手方违约或追偿计划。