有色金属日报

公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字[2014]1号 有色金属团队 研究员： 李旎 咨询电话：027-65777105 从业编号：F3085657 投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106 从业编号：F03101701 投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓 咨询电话：027-65777106 从业编号：F03138663 有色金属日报 基本金属 ◆铜： 截至6月19日收盘，沪铜主力07合约下跌0.39%至78310元/吨。以色列袭击伊朗导致中东局势急剧升级，避险情绪升温，铜价下跌。前期中美经贸磋商达成框架协议，但细节有待明确，博弈仍在持续，市场继续受累于关税的不确定性和需求前景的担忧。美商务部宣布23日起对钢制家电加征关税，洗衣机、冰箱在列。对大多数国家设定50%的关税将给铜价带来负面影响。国内现货市场，检修影响减少，供给处于高产阶段，而下游消费有所走弱，部分冶炼厂开始增加和安排出口计划，后续库存有回升可能性。整体来看，下游消费表现出较强的韧性，矿端扰动仍存，而旺季转淡以及价格攀升后对于市场的需求抑制情况依然存在，另外中东局势在伊朗弱势明显的情况下外溢风险或有限，关税仍存较大不确定性，铜价或继续维持高位震荡运行。 ◆铝： 截至6月19日收盘，沪铝主力07合约下跌0.24%至20585元/吨。几内亚AXIS矿区被划入战略储备区域、禁止开采，博法地区两家矿企发货中断，另一家矿企仅依靠码头剩余库存维持发货。几内亚矿端扰动尚未对当下铝土矿供应宽松的局面造成直接冲击，其影响要等到7月份才 能体现在进口铝土矿的到港量上。氧化铝运行产能周度环比增加200万 吨至9265万吨，全国氧化铝库存周度环比减少0.4万吨至312.9万吨。随着检修式减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝 产业服务总部有色金属团队2025-06-20 运行产能逐步回升。不过几内亚矿端扰动尚未体现到氧化铝的生产，影响仍不可忽视。电解铝运行产能周度环比增加0.5万吨至4414.4万吨。 四川省内铝企复产基本完成，贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产， 云铝溢鑫置换产能投产中，百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.5%至60.4%。光伏抢装机退坡和淡季逐步到来，铝下游开工率呈走弱态势。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化，表现超预期。尽管宏观和基本面叙事偏弱，但是淡季铝锭社会库存低位大幅去化推动铝价上涨，短期核心关注点在于社会库存表现和下游需求反馈情况。 ◆镍： 截至6月19日收盘，沪镍主力07合约上涨0.46%至118890元/吨。宏观面，美国5月CPI仍低于预期，通胀有所降温下美联储年内降息预期增强。中东冲突局势升级，美国将对钢制家电加征关税，市场风险偏好走弱。镍矿方面，印尼苏拉威西镍矿区降雨影响持续，预计印尼镍矿价格维持高位。菲律宾方面天气影响有所减弱装船效率回升，菲律宾原矿出口禁令否决令镍价情绪面小幅承压，但实际产业影响有限。精炼镍方面，镍产业过剩格局仍存，内外价差持续窄幅震荡，出口利润仍存。镍铁方面，下游不锈钢表现较为平淡，钢厂亏损减产背景下压价持续，镍铁价格承压运行。不锈钢方面，进入传统消费淡季下游仅维持刚需采购，当前不锈钢企业成本倒挂，减产后的供给仍处于历史高位。硫酸镍方面，原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强。下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍压力持续。 综合来看，镍成本坚挺下行空间有限，但中长期镍产业供给过剩，预计偏弱震荡运行。 ◆锡： 截至6月19日收盘，沪锡主力07合约下跌0.05%至263300元/吨。据安泰科，5月国内精锡产量为1.85万吨，环比减少3.4%，同比增加4.6%。4月锡精矿进口4400金属吨，同比增加27%。印尼4月出口精炼锡4866吨，环比下降16%，同比增加58%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，4月国内集成电路产量同比增速为4%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少337吨。锡矿供需缺口趋于改善，刚果金锡矿复产后首批锡精矿发运，近期缅甸锡矿出口许可获审批，缴费办理采矿证企业不多实际复产较少，印尼精锡出口恢复至高位。锡矿供应改善有限，美国关税政策抑制电子产品终端需求，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，预计锡价震荡运行，建议区间交易，参考沪锡07合约运行区间25.5-27.3万元/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报78830元/吨，跌70元，升水260-升水300，跌20元；长江综合1#铜价报78775元/吨， 跌70元，升水170-升水280，跌20元；广东现货1#铜价报78700元/吨，跌90元，升水50-升水250，跌40 元；上海地区1#铜价报78800元/吨，跌40元，升水210-升水290，涨10元。现货市场交易者情绪谨慎，观望气氛占据上风。 铝 长江现货成交价格20750-20790元/吨，跌140元，升水160-升水200，跌25元；广东现货20635-20685元/ 吨，跌110元，升水45-升水95，涨5元；上海地区20740-20780元/吨，跌140元，升水150-升水190，跌 25元。 现货铝市询价氛围清淡，现货库存去化及到货量偏少对升水形成一定支撑。但下游畏高情绪明显，采购积极性一般，刚需走弱小幅施压升水。持货商虽调价但让利有限，盘面下行时买方补货更少，高价成交困难。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3220-3270元之间，与前一交易日报价跌10元；华东地区氧化铝每吨报3190-3230元之 间，与前一交易日报价跌10元；西南地区氧化铝每吨3260-3300元之间，与前一交易日报价跌10元；西北地区 氧化铝每吨报3345-3385元之间，与前一交易日报价持平。 现货市场成交气氛下降，持货商习惯性挺价出货，现货流通一般。下游电解铝厂商逢跌压价入场，刚性提货意愿低迷，难提振现货买兴。 锌 长江综合0#锌价报21950-22050元/吨，均价22000元，跌240元，1#锌价报21860-21960元/吨，均价21910 元，跌240元；广东南储0#锌报21680-21980元/吨，均价21830元，跌240元，1#锌价21610-21910元/ 吨，均价21760元，跌240元。今日现货锌市场报价0#锌在21940-22050元/吨之间，1#锌在21870-21960元 /吨之间。对比沪期锌2507合约0#锌升水90-升水200元/吨，1#锌升水20-升水110元/吨。 现货市场成交清淡，下游采购意愿低迷，逢低补库持续性不足，现货市场出货为主，供需宽松持续抑制锌锭去库速率。 铅 长江综合1#铅价报16840-16940元/吨，均价报16890元/吨，较前一日价格上涨100元；广东现货市场1#铅报 16750-16850元/吨，均价16800元，较前一日价格上涨100元。今日现货铅市场报价在16750-16940元/吨之 间；对比沪期铅2505合约贴水190-贴水0元/吨，沪期铅2508合贴水200-贴水10元/吨。 现货市场冶炼厂因库存压力，尝试小幅让利出货，以促进铅锭销售。但下游企业受订单不足影响，采购积极性不高，仅维持刚需采购，甚至部分企业减少补库规模。市场整体交投氛围清淡，现货成交难以放量。 镍 长江综合1#镍价119150元/吨-121700元/吨，均价报120425元/吨，较前一日价格上涨700元/吨，长江现货 1#镍报119100元/吨-121800元/吨，均价报1204500元/吨，较前一日价格上涨600，广东现货镍价报122000 元/吨-122400元/吨，均价报122200元/吨，较前一日价格上涨900。 贸易商因看好短期宏观情绪，报价较为坚挺。但下游企业由于对高价的接受程度有限，大多以消耗自身库存或按需采购为主，市场观望情绪浓厚。 锡 长江综合1#锡价报262900元/吨-265900元/吨，均价报264400元/吨，较前一日价格上涨300；今日长江现货市场1#锡价报263500元/吨-265500元/吨，均价报264500元/吨，较上一交易日价格上涨250。 淡季消费偏弱，采购询盘谨慎，刚需采购为主。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 仓单库存报告 SHFE仓单报告铜期货仓单44816吨，较前一日减少2198吨; LME库存报告铜库存103325吨，减少4025吨 铝期货仓单53829吨，较前一日减少2854吨; 锡库存2200吨，增加25吨 锌期货仓单8595吨，较前一日减少1094吨; 铅库存287425吨，减少2050吨 铅期货仓单43761吨，较前一日减少626吨; 锌库存127475吨，减少775吨 镍期货仓单21765吨，较前一日减少374吨; 铝库存344950吨，减少2050吨 锡期货仓单6613吨，较前一日增加39吨。 镍库存203598吨，减少522吨 数据来源：SHMET长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 免责声明 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的 准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：（027）65777106 网址：http://www.cjfco.com.cn