甲醇周报：沿海现货不佳 甲醇继续下行探底

国信期货研究 Page 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 分析师：范春华 从业资格号：F0254133 电话：0755-82130414 邮箱：15048@guosen.com.cn 国信期货研发部甲醇周报 沿海现货不佳 甲醇继续下行探底 2017年4月16日  主要结论 本周甲醇期货价格持续震荡下行。煤炭价格接连下挫，国内股市冲高回落，对甲醇影响偏空。沿海甲醇现货市场加速下行。市场报盘持续走低，但买方逢低适量买入中大单现货，周后期获利回吐盘依然不减，但买盘谨慎，市场批量商谈重心继续下行，此时内地西南船货亦积极报盘排货，业者看空思维依然保持。 本周甲醇内地市场有涨有跌。西北地区本周库存低位，借机提价，周内部分出货尚可。关中地区小幅上涨，部分出货尚可，部分近期有检修，下游需求弱势。山东地区弱势整理，中北部场内需求有限导致交投僵持，部分承压出货；南部弱势整理，虽货源紧缺但场内需求有限，气氛偏空。沿海甲醇现货市场加速下行。 截至4月13日，国内甲醇整体装臵开工负荷为64.71%，环比下滑3.02%；西北地区的开工72.19%，环比下滑1.14%。本周内兖矿榆林、兖矿国焦、滕州盛隆、山东荣信、河南晋开、山西丰喜以及川渝部分装臵等停车检修；陕西榆天化、唐山中润等结束检修，国内开工率下滑；西北地区由于兖矿榆林检修，陕西榆天化刚开车，开工率小幅下滑。 技术面，主力MA1709合约本周先后跌破2500和2400重要支撑，并且运行在20日均线下方，走势震荡偏弱，后市或继续下行探底，但不建议再低位追空。 甲醇 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 独立性申明： 国信期货研究 Page 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 一、 期货行情回顾 本周甲醇期货价格持续震荡下行。煤炭价格接连下挫，国内股市冲高回落，对甲醇影响偏空。沿海甲醇现货市场加速下行。市场报盘持续走低，但买方逢低适量买入中大单现货，周后期获利回吐盘依然不减，但买盘谨慎，市场批量商谈重心继续下行，此时内地西南船货亦积极报盘排货，业者看空思维依然保持。 二、产业链分析 1.甲醇现货 本周甲醇内地市场有涨有跌。西北地区本周库存低位，借机提价，周内部分出货尚可。关中地区小幅上涨，部分出货尚可，部分近期有检修，下游需求弱势。山东地区弱势整理，中北部场内需求有限导致交投僵持，部分承压出货；南部弱势整理，虽货源紧缺但场内需求有限，气氛偏空。河南企业供应前期合同，新单低价难寻；商家成本支撑让利空间有限，受周边市场影响临近周末高价成交压力增加。河北地区周初跟涨周边市场，因环保原因场内需求有限，后半周商谈弱势。截至周四，山东市场均价为2594元/吨，环比上涨2.43%，内蒙市场均价为2372元/吨，环比上涨3.41%。本周沿海甲醇现货市场加速下行。甲醇期货主力合约1709连续多日跌幅超过40元/吨，甚至日内最高跌幅达到82元/吨。对于商家形成做空“暗示”，持货商随行就市出货意愿增加，市场报盘持续走低，但买方逢低适量买入中大单现货，周后期获利回吐盘依然不减，但买盘谨慎，市场批量商谈重心继续下行，此时内地西南船货亦积极报盘排货，业者看空思维依然保持。纸货方面，周内纸货换货和补空操作皆有，但4月份至5月份纸货双双回落。截至目前，江苏本周均价在2690元/吨，环比小涨0.54%；华南均价在2775元/吨，环比下滑0.72%。 图1：甲醇现货价格 资料来源：Wind、国信期货研发部 国信期货研究 Page 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 2.甲醇库存 截至4月13日，江苏甲醇库存在50.22万吨（不加连云港地区库存），较4月6日大幅上涨7.75万吨，涨幅在18.25%。其中太仓地区甲醇库存大幅增长至21.20万吨，江阴地区库存积极提升至1.62万吨，常州地区库存积极提升至6.20万吨 （未加常州地区烯烃的甲醇库存），张家港地区库存提升至12.30万吨，南通地区库存提升至0.50万吨，南京地区整体库存略有提升。近期进口船货陆续抵达太仓、常州和张家港地区，另外从周内开始，部分内地的长约合同船货陆续集中抵达常州、江阴和南京几个库区，然后近期从常州、江阴库区再转往宁波重要下游厂库（外发内贸船货速度相对较慢）。太仓方面，太仓整体本周提货量明显提升，周内车提发货量大幅提升，多发往浙江下游以及江苏周边下游工厂，船只发货量偏少。太仓区域本周平均一天提货量1327.67-1913.84吨（太仓区域上周平均一天提货量在930-1714吨），较上周整体车辆提货量明显大幅提升，但是周内太仓少数库区前期集中到港的进口船货集中排队卸货，库存明显提升。目前江苏地区整体可流通甲醇货源在10.26万吨附近，多数货源集中在少数人手里。目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在17.30万吨，较4月6日大幅提升3.30万吨，涨幅在23.57%。进口船货、天津京唐内贸船货、常州内贸船货和太仓库区车提货源陆续集中抵达浙江区域，故浙江区域重要下游库存明显提升，目前整体浙江可流通甲醇货源在1.40万吨附近。目前华南（不加福建地区）甲醇库存在7.55万吨，比4月6日减少0.50万吨，降幅在6.21%。其中东莞地区在1万吨附近，广州地区库存在4.75万吨，珠海地区库存在1.80万吨附近。整体广东可流通甲醇货源3.45万吨附近。福建地区甲醇库存在2.35万吨附近。比4月6日减少0.58万吨，降幅在19.80%。其中泉港地区在1.30万吨附近，厦门地区在1.05万吨附近。福建整体可流通货源在1.40万吨附近。本周外贸与内贸船货集中抵港，集中抵达广东区域，但整体可流通货源仍相对有限，周内广东区域逢低适量补货为主；福建地区仍多多消耗前期库存甲醇。故华南甲醇库存整体有所下降。据分析，整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅提升至77.42万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源提升至16.51万吨附近. 据初步估算，沿海地区4月14日至4月23日抵港进口船货数量在9.50万-10万吨（加上到连云港的进口船期），其中江苏预估到港在3-3.40万吨（加上连云港地区进口船货到港以及其他区域进口船货到港），而浙江预估进口船货到港量在3.50万-4万吨，华南预估在3万-4万吨。另外，4月中下旬部分西南船货也将陆续抵达华东区域，天津船货4月下旬抵达华东数量较上中旬缩减。 图2：甲醇港口库存 资料来源：Wind、国信期货研发部 国信期货研究 Page 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 3. 甲醇装臵 截至4月13日，国内甲醇整体装臵开工负荷为64.71%，环比下滑3.02%；西北地区的开工72.19%，环比下滑1.14%。本周内兖矿榆林、兖矿国焦、滕州盛隆、山东荣信、河南晋开、山西丰喜以及川渝部分装臵等停车检修；陕西榆天化、唐山中润等结束检修，国内开工率下滑；西北地区由于兖矿榆林检修，陕西榆天化刚开车，开工率小幅下滑。 国内主要停车或检修的甲醇装置运行情况一览表 地区 厂家 产能 原料 或损失产能的装置 西北 内蒙古新奥 60 煤 计划5月份检修10天左右 内蒙古蒙西 10 焦炉气 于3月12日检修，计划检修45天 陕西神木 60 煤 计划4/5月份检修 中煤远兴 60 煤 计划4/5月份检修 兖矿新疆 30 煤 计划5/6月份检修 青海桂鲁 80 天然气 于3月20日检修，短期没有重启计划 陕西华电榆天化 60 煤 于4月10日附近出产品，运行稳定 兖矿榆林 60 煤 于4月7日开始检修，计划20天左右 咸阳化学 60 煤 于4月11日临时停车两天，目前恢复中，计划4月底检修 内蒙古荣信 90 煤 目前检修中，计划本周末开车 华北 山西丰喜 45 煤 于4月10日检修，暂计划10天 山西永鑫 20 焦炉气 两套装置运行正常 唐山中润 20 焦炉气 于4月6日重启，现产销正常 河南晋开 30 煤 于4月12日检修，重启待定 华中 河南中新化工 35 煤 于上周末重启，现正常运行 华东 山东凤凰 72 煤 于3月21日检修，暂计划检修45天 微山同泰 10 焦炉气 近期停车中，具体未定 滕州盛隆 25 焦炉气 15万装置于4月7日检修，计划20天 山东联盟 75 煤 计划5月中下旬检修10天 山东兖矿国宏 63 煤 于4月10日开始降负运行，到本周末 山东兖矿国焦 20 焦炉气 于4月12日检修，计划检修一周 山东荣信 25 焦炉气 目前正在检修中，计划18日开车 国信期货研究 Page 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 西南 重庆万盛 30 煤 于4月初检修，计划检修20天 金赤化工 30 煤 装置处于运行状态，暂无产品产出 东北 双鸭山建龙 10 焦炉气 于4月1号开车，现日产100吨 吉伟煤焦 8 焦炉气 于4月2日检修，目前正在重启中 资料来源：卓创资讯、国信期货研发部 三、技术分析 技术面，主力MA1709合约本周先后跌破2500和2400重要支撑，并且运行在20日均线下方，走势震荡偏弱，后市或继续下行探底，但不建议再低位追空。 图3：甲醇MA1709日K线走势图 资料来源：博易大师、国信期货研发部 国信期货研究