安利股份机构调研纪要

安利股份机构调研报告 调研日期:2025-06-18 安徽安利材料科技股份有限公司成立于1994年,主要生产经营生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料,是全球著名的聚氨酯材料生产商之一。该公司旗下有三家控股子公司,分别为合肥安利聚氨酯新材料有限公司、安利俄罗斯公司、安利越南公司。安利股份于2011年5月18日在深交所公开上市,并连续多年蝉联“中国轻工业塑料行业(人造革合成革)十强企业”且综合排序第一名。公司拥有强大的技术研发实力和先进的生产设备,产品广泛应用于功能鞋材、沙发家居、电子产品、体育装备、工程装饰、汽车内饰、手袋箱包等领域。安利材料以其高品质的产品和良好的信誉在全球市场享有盛誉,是用途广泛的高新美好材料。 2025-06-18 董事会秘书、副总经理刘松霞,证券助理高杰晶 2025-06-182025-06-18 线上交流会议线上交流会议 民生证券 证券公司 李金凤 华安基金 基金管理公司 辛大伟 一、主要问题及回答 1、关税对公司影响? 答:2025年4月,美国实施的"对等关税"政策对公司有一定影响,但影响有限、影响较小。主要原因有以下两个方面。 一是2024年,公司直接出口美国占比约2.55%,影响较小。此外,公司直接出口美国的产品差异化强,技术含量高,短期内美国客户难以在国际市场找到替代品。 二是公司间接出口美国的业务,主要是公司沙发家居美线市场主要客户及体育运动、消费电子美国品牌主要客户。 其中沙发家居美线市场主要客户销往美国的产品,基本都在中国以外的国家生产加工后再出口到美国,该部分产品销售额占公司营收比重较小,影响有限。 体育运动品类,目前对公司可能有影响的主要是美国耐克公司。耐克是全球知名品牌、全球化公司,产品在全球销售。其对中国主要采取" 本地生产、本地销售"策略,中国生产的基本不销往美国;销往美国的产品主要在中国以外的国家生产加工,影响较小。 消费电子品类,目前对公司可能有影响的主要是美国苹果公司。苹果是全球知名品牌、全球化公司,主要在中国生产、全球销售。2024年,苹果从公司采购产品在中国加工后销往美国的部分,销售额约占公司营收比重的2.58%。由于美国对智能手机、部分电脑和笔记本等产品,予以"对等关税"豁免,因此对公司消费电子品类业务的实际影响有限。2025年5月,《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布,关税政策进一步调整,公司将积极关注90天谈判窗口期内的政策变化,同时通 过推进大客户战略、工艺技术升级、越南产能释放等优化巩固竞争力。 2、公司各品类收入及占比情况? 答:截至2025年4月,公司功能鞋材和沙发家居品类营收占比合计约70%,其他品类营收占比合计约30%;其中,功能鞋材、汽车内饰品类营收占比较2024年底有所提高。 3、耐克、阿迪达斯2025年收入展望? 答:2025年1月,公司升级成为耐克的战略合作伙伴,目前耐克给公司的开发产品多、项目多,态势趋势良好。耐克是公司未来最强劲的发展动能之一,我们坚定地看好与耐克合作,力争2025年实现中高速增长。2024年,公司与阿迪达斯处于产品开发和验证阶段,基本没有销售。2025年3月下旬,阿迪达斯有部分订单量产,实现一定销售,公 司努力在2025年对阿迪达斯实现较好的销售额,并继续蓄势积能,为未来实现高增长打好基础。 4、公司产品在汽车内饰领域的单车价值量? 答:公司汽车内饰产品可应用于汽车档位扶手、座椅、仪表盘、门护板等位置,部分产品已拓展至汽车顶棚等区域,未来应用场景将有可能进一步拓展。 单车价值量根据不同品牌车型的使用部位、材料性能、单价等,会有所区别,一辆车大约需要2-15米聚氨酯合成革及复合材料。 5、公司在汽车内饰领域竞争对手? 答:公司在汽车内饰领域的主要竞争对手有日本世联、江苏瑞高及其他国内中小企业等,它们在渠道关系上有一定先发优势。 与竞争对手相比,公司虽然是后进入者,但公司是全球聚氨酯复合材料行业的龙头企业,综合规模全球第一,行业地位突出,产品品种丰富、技术领先、工艺齐全、质量优良,能批量稳定供货,性价比高。 公司正积极充实汽车团队营销力量,拓展和整合渠道关系,提升营销能力和服务能力,努力提升公司在汽车内饰领域的品牌和口碑,获得更多车企的认知和认可。 6、原材料价格波动对公司影响? 答:公司经营对原材料和能源价格变动较为敏感,原材料价格若发生较大变动,公司将根据宏观环境等情况,适时调整销售单价,科学、合理和灵活定价,使公司产品的售价基本与原材料价格的变动相适应,并传导给下游客户。 7、安利越南的生产经营情况? 答:因客户验厂认证周期较长,产销量未达盈亏平衡点,以及计提折旧,前期员工、产品和市场开发等投入较大等因素,安利越南公司20 23-2024年经营有一定亏损。2024年,安利越南成为阿迪达斯和耐克供应商,通过耐克实验室认证,为安利越南公司未来获取订单、扩大收入、改善经营业绩,奠定良好基础。 2025年以来,安利越南产销量有所提高,经营业绩有所改善,正积极拓展市场、多接订单,努力提高产销量、扩大收入。安利越南现阶段产能利用率约50%,目前正积极推进剩余2条线建设,计划下半年调试投产,届时,安利越南将形成4条生产线的产能。