晨报

敬请参阅报告结尾处的免责声明经济要闻1.上交所：2024年，沪市披露各类资产重组方案700余单，其中重大资产重组60单，同比增长50%，7成并购标的属于半导体、新能源等新兴产业领域，今年以来披露的资产重组方案341单，同比增长25%，其中重大资产重组49单，同比增加206%。（资料来源：同花顺）2.中国人民银行原行长周小川：现在谈得比较多的稳定币是美元稳定币。尽管有其他地方想发行本币稳定币，但其在全球所能起到的作用还“很难说”，美元稳定币则有可能产生全球性影响。周小川认为，美元稳定币可能辅助美元化。美元化对经济的影响备受争议。除非面对高通胀、高债务等万不得已的情况，美元化可能带来的副作用很多。他提示，在谈及稳定币未来可能起到的作用时，需要脑中“有一根弦”，思考要不要搞美元化以及美元化对具体国家的经济影响。（资料来源：同花顺）3.工业和信息化部等六部门：发布关于印发《纺织工业数字化转型实施方案》的通知，到2027年，数字化转型基础支撑能力进一步提升，新模式新业态持续涌现，有力推动产业高质量发展。规模以上纺织企业关键业务环节全面数字化比例超过70%，打造150个以上数字化转型典型场景、60个以上数字化转型标杆企业、30个数字化转型典型集群/园区，培育推广200个以上示范作用强、易复制推广的数字化转型典型解决方案。（资料来源：同花顺）4.中国证监会：经商中国人民银行、国家外汇局，将从2025年10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值。（资料来源：同花顺）5.外交部：发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者提问，据报道，欧盟委员会主席16日在G7峰会期间指责中国无视全球贸易规则，提供大量补贴扶持本国企业，表示中国将稀土主导地位“武器化”，并向全球市场转移“过剩产能”。G7必须实现关键供应链特别是原材料的多元化，共同应对非市场政策和行为。中方对此有何评论？“我们注意到有关报道，对有关言论罔顾事实、充满偏见和双重标准，表示强烈不满和坚决反对。”郭嘉昆表示，中国的产业补贴政策坚持开放、公平、合规的原则，严格遵守世贸组织规则。中国产业发展靠持续的技术创新、完善的产供链体系、充分的市场竞争、丰富的人力优势。靠的是真本事，而不是靠补贴。中国新能源产能为全球应对气候变化和能源转型作出重要贡献。（资料来源：同花顺）6.证监会：发布实施《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》(以下简称《科创板意见》)。面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制，进一步提升证券交易所预沟通服务质效。我们借鉴境外成熟市场的“秘密递交”制度，并将其作为IPO预沟通服务的一项内容。符合条件的企业可以在正式申报IPO前，申请交易所对申报文件开展预先审阅。预先审阅阶段相关信息不公开，完成预先审阅的科技型企业正式提交IPO申报并公告，证监会及交易所将加快推进审核注册工作。需要说明的是，企业正式提交IPO申报并公告时，将一并披露预先审阅阶段的问询回复文件。应该说，投资者获取发行人披露的信息在内容、质量及时间上都是有保证的。（资料来源：同花顺）7.乌鲁木齐海关：得益于政策驱动与区域合作深化，作为“一带一路”核心区的新疆，今年前5个月对中亚五国进出口总值超千亿元，占我国对中亚五国进出口总值的39.4%，新疆与中亚地区经贸往来持续深化，双边贸易规模稳步扩大。（资料来源：同花顺） 本期编辑021-25102907证券代码09992.HK 敬请参阅报告结尾处的免责声明8.上海市经济信息化委：召开建设长兴岛世界级现代化造船基地2025年重点任务工作推进会议。要落实落细重点任务，在装备研发、技术突破、产业链培育、智能工厂建设等方面，按季度细化任务目标，确保责任落实到位；要强化要素资源供给，进一步做好服务企业发展工作，加强岸线、土地资源、人才落户及住房等产业要素保障，打造一流营商环境。（资料来源：同花顺）9.推动科技创新和产业创新融合发展调研协商座谈会在京召开，就有关民主党派中央开展的重点考察调研成果进行协商。中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁出席并讲话。他表示，以习近平同志为核心的中共中央把科技创新摆在国家发展全局的重大战略位置，作出推动科技创新和产业创新融合发展的重大部署。我们要深入学习领会习近平总书记关于推动科技创新和产业创新融合发展的重要论述，深刻把握中共中央决策部署提出的任务要求，提高政治站位、强化使命担当，为推动实施创新驱动发展战略、加快建设创新型国家贡献智慧和力量。（资料来源：同花顺）10.中国铁路沈阳局集团有限公司：截至2025年6月17日，哈大高铁已累计安全运送旅客突破10亿人次(含跨线、直通)。作为世界首条高寒高铁，哈大高铁沿线冬夏最大温差超过70℃。从2012年12月1日正式开通以来，哈大高铁已形成了集基础设施、移动设备、综合检测、防灾减灾、应急救援为一体的安全管理体系，建立了系统配套的高寒高铁安全保障体系，确保了哈大高铁的安全有序运营。（资料来源：同花顺）重要公司资讯1.卧龙电驱：为深化全球化战略布局，提高公司国际形象及综合竞争力，公司拟在境外发行股份(H股)并在香港联合交易所有限公司挂牌上市。公司计划与相关中介机构就本次H股发行并上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股发行并上市的具体细节尚未确定。（资料来源：同花顺）2.中曼石油：公司成功中标获得阿尔及利亚Zerafa II天然气区块的勘探开发权。Zerafa II区块位于阿尔及利亚中部，面积为38697.73平方公里，为产品分成合同(PSC)项目。公司将尽快与阿尔及利亚能源与矿业部(ALNAFT)开展下一步的合同谈判工作。（资料来源：同花顺）3.新凤鸣：公司全资孙公司浙江独山能源有限公司拟以自有资金出资7008万元，通过受让金联港务原股东中国航油集团物流有限公司股权的方式取得金联港务36%的股权。本次交易已经公司第六届董事会第三十五次会议审议通过，无需提交股东大会审议。本次投资预计对公司2025年度及未来年度的业绩影响较小。（资料来源：同花顺）4.奥比中光：公司财务部已完成2025年1-5月的初步核算。根据未经审计的财务数据，预计2025年1-5月累计实现营业收入3.63亿元左右，同比增长117.18%左右；归属于母公司所有者的净利润5500万元左右，较上年同期增加8643.86万元左右。业绩增长主要由于公司“技术创新投入-商业成果转化”战略加速落地，以及全栈式研发能力和全领域技术路线布局。（资料来源：同花顺）5.华勤技术：全资子公司上海摩勤智能技术有限公司拟作为有限合伙人认缴出资2500万元人民币认购安徽高新元禾璞华私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)二期募集份额，占本次出资后安徽元禾认缴出资总额的1.61%。本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。标的基金侧重支持成长期、成熟期企业发展，聚焦长三角区域内十大新兴产业，重点投资半导体和智能制造等硬科技领域项目。（资料来源：同花顺） 敬请参阅报告结尾处的免责声明每日研报【东兴宏观】美国消费动能仍在，赤字政策或延缓衰退——2025年年中海外经济年度展望（20250617）欧美经济分化。美国以外的发达国家仍处于经济停滞，服务景气度下滑，制造业有所回升但仍在收缩区间，欧洲或继续降息。美国实体经济尚可。家庭部门负债负担较轻，可承受较高的利率；实际收入同比止跌回升，预计消费总量仍可支撑经济。金融融资环境宽松，叠加特朗普减税和放松监管的预期，2025年投资仍可增长。联邦财政面临压力，债务利息支出对联邦赤字率开始产生明显推升作用。美国通胀客观上有上行风险，但最终轨迹是各项因素的共振结果。特朗普的关税和减税政策客观上有利于通胀的上行，但特朗普的当选主要来自选民对通胀和非法移民的容忍度降低，这意味着特朗普的政策节奏不得不考虑通胀。参考特朗普第一任期内减税政策法案于2017年12月通过，本轮减税政策落地最快不会早于三季度，减税对通胀的影响可能推迟至2026年。另一方面，货币政策的节奏也可对通胀产生决定性作用，通胀上行并不是无法避免。我们维持对美联储2025年降息次数的预期，为1~2次。资本市场方面，美国十年期国债利率下限3.7~3.85%，上限4.75~5%。我们的模型并不支持美十债再次突破5%。极端情况下，若美十债有效突破5%，则美股可能再次迎来震荡。美股处于泡沫，维持中性略偏积极。银行信贷有所放松，实体经济投资止跌反弹，叠加AI技术突破，股市短期风险不大。但类似1997-2000年的长期泡沫再次出现，本次泡沫尚未达到2000年水平。历次长期趋势的泡沫湮灭均与货币政策收紧有关，而美联储尚未进入加息通道。目前美国联邦隔夜拆借利率非常平稳，表明市场短期资金流动性充裕。叠加特朗普减税预期，关税风险高点已过，我们对美股的态度维持中性略偏积极。建议维持长期仓位，密切关注资金流动性，或美十债逼近5%。风险提示：美国通胀上行。（分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911）【东兴策略】A股策略周报：扰动增加趋势依旧（20250616）本周消息面扰动因素有所增加：随着以色列与伊朗冲突加剧，全球对油价担忧急剧提升，黄金价格出现上涨，市场担心由此引发新地缘动荡带来通胀风险。从目前影响来看，中东冲突对中国直接影响相对有限，间接影响主要体现在油价大幅上涨风险，中东冲突长期以来都是油价催化剂，对短期价格有较大冲击作用，但持续时间较短，主要原因是全球化大背景下，各主要经济体难以承受油价长期飙升严重后果。整体来看，中东冲突影响对市场是有限的，情绪影响大于实质影响。6月13日召开的国务院常务会议提出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，并围绕房地产市场作出一系列重要部署，会议明确了政策“更大力度”发力的四个方向——稳定 东方财智兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源预期、激活需求、优化供给、化解风险，各地有望及时响应，加快相关政策的落地落实，有利于地产周期更早调整到位，对经济运行起到边际改善的作用。趋势依旧，新慢牛有望3季度开启:市场虽然有所调整，但整体大的区间震荡趋势并不会有明显改变。当前市场的核心要素仍然是基本面预期稳定向好，市场期待政策与外部因素逐步改善，从市场量能来看，维持市场结构性行情特征可能性依然较大。近期主流热点主要围绕产业景气度展开，创新药、新消费等主流热点景气度较高，对新题材市场给予较高的关注度，这点在未来几个月的行情中有可能是常态，主流热点吸引市场绝大部分活跃资金，低景气度公司维持成交低迷。我们年初年度策略判断，今年是结构性慢牛的结论，从年初至今符合市场的走势，下半年市场有望在3季度启动一轮中长期慢牛走势，目前3400点作为区间震荡的重要压力位，未来将成为中期慢牛的起点，我们认为A股已经从量变向质变转化，A股资产重估已经在路上，从全球资产配置角度，中国资产也将具备较好的配置价值。投资建议：建议抓住景气度线索，在目前量能条件下，市场出现风格切换的可能性较小，中小盘和成长风格有望延续，短期在中小盘拥挤度较高的情况下有可能出现小周期调整，但我们认为大周期调整可能性较低，A股慢牛走势开启，大市值公司价值有望跟随中小市值公司步入上升趋势，从市场风格来看，中小市值弹性仍然占优。从热点选择来看，继续看好创新药、新消费等主流热点短期持续走好，同时，关注低估值高分红价值股的逢低布局机会，在利率持续下行背景下，高分红个股是稀缺资源，存在长期配置价值。风险提示：经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。（分析师：林阳执业编码：S1480524080001电话：021-65465572）【东兴策略】2025年A股中期投资展望：A股已站在中长期慢牛的起点（20250613）主要观点：A股熊长牛短的原因。首先，A股自2010年之后，ROE呈现趋势性下行走势，以盈利驱动提供指数上行的动力不足。其次，A股历史分红比例逐年下行，对投资者直接分红回报不高，导致长期投资者只能依靠某些高分红行业获取较高分红回报，整体分红回报偏低。再次，估值波动性大，牛市估值泡沫较大，容易形成短期脉冲性行情，长期较难维持较高的估值水平