提醒：关于带量采购、关税和体外诊断市场趋势的专家电话会议-明天美国东部时间上午9点

提科·彼得森* | 股权分析师+1 (212) 738-5583 | tpeterson2@jefferies.com诺亚·卡瓦 * | 股权助理+1 (212) 323-3939 | nkava@jefferies.com杰克·梅里克，注册会计师* | 股权助理+1 (617) 345-8671 | jmelick@jefferies.com马修·斯塔顿* | 资本分析师(615) 963-8397 | mstanton@jefferies.com劳伦·蒂明斯，博士* | 股权助理+1 (929) 237-2038 (手机) | ltimmins@jefferies.com普里娅·帕特尔* | 股权助理+1 (332) 204-0140 | ppatel5@jefferies.com 分析师认证：瑞维迪公司热电飞仕科学公司达纳赫公司投资推荐记录博德科技(《国际卫生条例》第3条第1款(e)和第7条)Qiagen公司估值/风险我们的$106 PT受DCF支持，并隐含~16x '25E EV/EBITDA。下行风险：宏观；新产品采纳；利润率扩张。上行风险：随着BioLegend复苏，利润率组合改善。我们2400万美元的PT由DCF支持，意味着~22x '25E EV/EBITDA。风险：生物工艺市场需求复苏、医疗使用、诊断领域的报销/ASP压力、新冠疫情/呼吸检测需求降低、并购失误。我们$54的PT基于~15.5倍的'25 EBITDA和我们的DCF估算。风险：1) Quantiferon股份损失；2) A&G和生物制药的疲软抑制仪器需求；3) NPI延迟；4) dPCR增长放缓我，蒂科·彼得森，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券(和/或)所涉公司的个人观点。我还证明，我没有任何部分的报酬，过去、现在或将来，直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，劳伦·蒂明斯，博士，特此证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（及）相关公司（及）的个人看法。我还特此证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，杰克·梅里克，注册会计师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（公司）的个人观点。我还证明，我的一部分薪酬不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我們的 560 美元目標價格得到我們的 DCF 支持並意味著~21 倍的 2025 年預期 EV/EBITDA。下行的風險包括 M&A 錯誤、交易整合、生物藥品增長放緩、中國恢復斜率較緩；上行的風險：Cryo-EM 需求提振儀器性能，M&A 外更大的回购，CRO/CDMO 渗透率更高/更快於歷史。推荐已发布 推荐已分发如同所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师（们）的部分薪酬基于公司的整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求适当更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在不规则的间隔内适时发布。$270由我们的DCF支持，Sartorius股份价值$75（净税，流动性折价）。下行风险：执行；利润率扩张；CEO继任；并购；诊断领域的ASP压力；施瓦茨家族控制。上行风险：在新CFO的领导下，利润率捕捉重新加速，ddPCR需求更快、更强劲。我，Priya Patel，证明本研究报告中所表达的 所有观点准确地反映了我就相关证券（或公司）的个人看法。我还证明我的薪酬的任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点，无论是直接还是间接的，都没有关联。我，马修·斯坦顿，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券(或)相关公司的个人观点。我还证明，我的一部分补偿与本研究报告中表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。我，诺亚·卡瓦，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及）相关公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬都不曾、正在或将会直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。请参阅本报告第2-9页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 2025年6月12日 中午12点25分2025年6月12日 中午12点25分 2 可能阻碍我们实现价格目标的风险本报告提及的其他公司估值方法论杰斐逊评级解释CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。杰弗里特许经营选择表现不佳 - 描述那些我们预期在12个月内总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。预期评级为买入的证券总回报率（价格上涨加上收益率），其平均证券价格持续低于10美元，在12-月份期间，因为这些公司通常比整体股票市场波动更大。对于评级为持有评级的证券，平均证券价格持续低于10美元时，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月内为正负20%。对于评级为表现不佳的证券，平均安全价格持续低于10美元，预期12个月内总回报（价格上涨加上收益）为负20%或更低。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。本报告是为一般传阅准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于前一交易日汇率进行的货币转换得出的（除非另有注明）。若该日期后的汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再被依赖。此外，投资ADRs等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上承担了汇率风险。• 博德实验室 (BIO: $230.19, 持有) • 丹纳赫公司 (DHR:$204.72, 买入) • Qiagen (QGEN: $46.72, 买入) • Revvity 公司 (RVTY: $96.07, 持有) • 热电鱼际科学公司 (TMO: $415.15, 买入)杰富瑞特许经营权精选包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及杰富瑞分析师推荐的投资主题等因素。杰富瑞特许经营权精选将仅包括买入评级股票，具体数量可能因分析师的建议而有所变化。当加入新机会时，股票将被添加；当加入原因发生变化、股票达到预期回报、不再获得买入评级和/或触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票底部四分位中120天波动率的股票将保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会标注我们认为精选所属的投资风格，例如成长型或价值型。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或更高的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。NR - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供财务预测或对公司投资价值的意见。请参阅本报告第2-9页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议的发行人。杰弗里斯分配评级的办法可能包括：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、市盈率/增长率、市销率、市净率、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、各部分总和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。 3 10/28/202203/27/202510/21/202201/31/202404/22/202507/28/2022买入：600.0010月22日 1月23日 4月23日 7月23日持有：$285.00 05/01/2025 持有：$270.00买入：$290.007月22日10月22日买入：$281.001月23日买入：$230.00持币:$42.507月22日10月22日请参阅本报告第2-9页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 08/01/202204/21/202306/03/202410/20/202210/26/202301/30/2025评分分布RSTR:NA10月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日 4月24日 7月24日 10月24日 1月25日I:持有:$115.00 07/29/2024 持有:$125.00 12/20/2024 持有:$120.00 01/31/2025 持有:$130.00 04/28/2025 持有:$106.007月22日持有：$535.00 11/22/2022 持有：$570.00 02/02/2023 持有：$620.00 05/19/2023 持有：$555.00 07/27/2023 持有：$580.00 10/23/2023 持有：$500.0010月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日 4月24日 7月24日 10月24日 1月25日 4月25日持有：$435.00 01/31/2024 持有：$540.00 04/30/2024 持有：$600.00 06/03/2024 买入：$650.00 07/24/2024 买入：$655.00 12/11/2024 买入：$650.00买入：655.00买持表现不佳注意：上方的评级和目标价位历史图表中的每个方框代表过去三年中分析师对一家公司发起的行动，包括对公司的评级或目标价位进行变更，或终止对该公司的覆盖。图例：请参阅本报告第2-9页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。I：启动覆盖D：丢弃覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳 请参阅本报告第2-9页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册办公室：100 Bishopsgate,伦敦EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：由金融行为管理局授权和监管的Jefferies International Limited，注册于英格兰和威尔士，注册号。香港：获香港证监会颁发ATS546许可证的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金融街8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）私人有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州600马丁路20层；电话+612 9364 2800。杰弗里斯从事业务并寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿，作为其其他活动之一。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将其视为投资决策中的单一因素。如果你是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下内容：除非美国1933年证券法（修正案）的S条例禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美