SCEM加大力度稳定市场并阻止下滑

核心观点

• 政策层面： 国家发改委近期召开会议，首次今年明确提及房地产，强调要加大力度稳定市场、防止进一步下跌。会议要求对全国已供土地和在建项目进行全面调查，优化现有政策，多措并举稳定市场，释放政策信号，预计政策落地节奏将加快。
• 政策演进： 政策自9月26日以来已取得一定成效，但4月和5月主要城市新供面积销售额同比增速分别为7%和0%，显示仍需增量政策支持。国家发改委4月25日政治局会议强调继续巩固房地产市场稳定，此次会议“加大力度稳定市场”的表述，预计将推出更有针对性的增量措施。
• 政策框架： 国家发改委提出“调查、优化、多措并举”的政策框架：通过调查摸清闲置土地等问题，为精准施策提供数据支持；通过优化政策、建设“品质住房”等方式，改善供给，刺激需求；通过规划、土地、财政、金融等多领域协同发力，稳定预期。

关键数据

• 新供面积销售额增速： 4月和5月主要城市新供面积销售额同比增速分别为7%和0%。
• 政策会议时间线： 2024年3月国家发改委会议强调政策优化，4月启动去库存；2024年6月国家发改委会议要求拓宽思路，9月政治局会议强调稳定市场，此次会议首次明确提及房地产。

研究结论

• 投资建议： 维持房地产行业“增持”评级，看好一线和核心二线城市房地产开发商的估值修复，推荐“三好”框架下的房地产股，包括上海地产、北京地产、滨江、世茂、招商蛇口、旭辉等。
• 风险提示： 房地产行业政策变化、房地产基本面复苏不及预期、部分房地产开发商经营风险。

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• A股开发商： 上海地产、北京地产、滨江、世茂、招商蛇口、旭辉
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