核心逻辑分析
综合分析与交易策略
- 综合分析：需求淡季，厂库及社库略有回升，主营价格存在下调预期，但成本端原油强势，库存同比仍处低位，沥青现货价格预计仍有支撑。中东地缘冲突升级推动油价冲高，沥青成本端驱动与自身弱基本面表现差异化，沥青/原油价差回落，估值走弱。短期市场受油价上涨逻辑推动，沥青单边价格保持强势，BU主力合约运行区间预计在3550~3700。
- 策略：单边：震荡偏强。套利：沥青-原油价差走弱。期权：观望。
沥青价格受到成本和库存支撑
- 各地区沥青价格上涨20-65元/吨，西南（川渝）下跌50元/吨，其他地区持稳。
- 周初原油价格上涨提振市场心态，山东河北市场沥青供应量维持低位，贸易商惜售，沥青价格上涨。周后期需求跟进不足，南方资源不断流入，华北、山东地区沥青出货价格小幅回落。南方炼厂生产平稳，部分地区降雨对刚需回升有所阻碍，但资源分流至长江中上游，炼厂库存水平可控，长三角及华南主力炼厂价格走高。
- 川渝市场需求疲软，下游采购积极性不佳，前沿库价格下跌50元/吨。
成本上涨，炼厂利润下跌
- 中东地缘冲突升级，油价大涨，沥青成本端驱动。中东局势存在不确定性，短期地缘矛盾主导，油价波动剧烈。
- 国内沥青炼厂加工利润下跌，-209元/吨，环比下跌193元/吨，沥青厂亏损加剧。
- 山东现货价格受低供应支撑，山东基差维持相对高位，102元/吨，环比增长11元/吨。华东基差维持小幅上涨，周五受沥青期货主力跟随油价大幅上行影响，华东基差下跌至0值以下水平。华南基差低位维持。
炼厂开工维持稳定
- 西北：周初力炼厂沥青日产量增加，带动炼厂总开工率上涨10.77%。周内主力炼厂沥青日产量略有减少，带动炼厂总开工率下降2.4%。
- 东北：开工率不变。
- 华北华中：各主力炼厂生产平稳，开工率不变。
- 山东：周初胜星石化转产渣油，带动炼厂总开工率下降2.24%。周内金诚石化沥青产量缩减，带动炼厂总开工率下降0.67%。
- 长三角：周初新海石化转产渣油，金陵石化近日沥青日产量增加，中化泉州近日生产一批沥青，带动炼厂总开工率上涨7.28%。周内新海石化转产渣油，中化泉州沥青排产结束，带动炼厂总开工率下降9%。
- 华南西南：各炼厂生产平稳，开工率不变。
炼厂库存低位维持
- 西北：周主力炼厂沥青增产，叠加终端需求有限，市场对高价资源接受度不佳，总库存水平上升0.98%。周内刚需一般，主力炼厂沥青产量略有缩减，总库存水平下降0.49%。
- 东北：周初低硫沥青资源供应充足，炼厂出货不佳，道路项目施工缓慢，炼厂整体库存水平上升0.36%。周内炼厂整体产销平稳，总库存不变。
- 华北山东：周初河北主力地炼积极交付前期合同，叠加山东部分炼厂停产消耗库存，个别炼厂低价资源出货顺畅，炼厂总库存水平下降1.51%。周内刚需平稳，部分炼厂停产消耗库存，炼厂总库存水平下降0.47%。
- 长三角：周初主力炼厂沥青增产，降雨抑制需求，炼厂总库存水平上升2.26%。周内雨季终端需求清淡，市场对高价资源接受度欠佳，主力炼厂稳定生产下，总库存水平上升3.00%。
- 华南：周初刚需平稳，主营炼厂交付部分船运订单，出货尚可，炼厂总库存水平下降2.50%。周内中下游用户按计划补货，主力炼厂沥青价格下调后出货尚可，炼厂总库存水平不变。
社会库存小幅上升
- 本周一（6月9日）社会库存率为34.80%，较上周四（6月5日）上涨0.09%。华北地区需求缓慢释放，多数资源从炼厂直发至终端，部分社会库少量为项目备货，库存率波动较小；华中地区天气稳定，利好需求释放，暂无入库资源，带动社会库水平明显下降；东北及西北地区部分项目启动，支撑需求释放，社会库存水平有所下降。整体看，市场资源供应平稳，终端需求释放缓慢，社会库存率变化仅小幅波动。
- 本周四（6月12日）社会库存率为34.97%，较本周一（6月9日）上涨0.17%。华北地区需求缓慢释放，个别社会库有船运资源入库，带动社会库存率大幅上升；东北、华东及西北地区项目启动，支撑需求释放，社会库存水平有所下降；华南地区部分社会库有进口船运资源入库，当地降雨天气持续影响需求释放，带动社会库存率明显上升。当前市场资源供应平稳，终端需求释放缓慢，社会库存率变化仅小幅波动。
产业链数据
- 沥青主力收盘价3628元/吨，Brent收盘价73.07美元/桶，山东沥青3600元/吨，华东沥青3580元/吨，华南沥青3450元/吨。
- 山东-主力基差102元/吨，华东-主力基差-48元/吨，华南-主力基差-178元/吨。
- 沥青炼厂利润-209元/吨，成品油综合炼厂利润332元/吨，沥青-焦化料价差-250元/吨。
- 炼厂开工率32.55%，炼厂库存率30.48%，社会库存率34.97%。
- 沥青炼厂周产量50.58万吨，炼厂出货量52.57万吨。
现货价格与价差利润
- 山东沥青市场价、华东沥青市场价、Brent首行、山东汽油批发价、华南沥青市场价、山东柴油批发价等价格走势图。
- 山东-主力基差、华东-主力基差、沥青炼厂利润、成品油炼厂综合利润、华南-主力基差、沥青-焦化料价差等价差利润走势图。
沥青炼厂开工
沥青炼厂库存
沥青社会库存
沥青产量分阵营
沥青月度供需数据
- 沥青月度产量、沥青月底表观消费量、沥青月度进口产量、沥青月度出口量走势图。
沥青需求分领域
- 道路领域、防水领域、焦化领域、船燃领域沥青月度消费量走势图。
沥青下游开工率
- 重交沥青产能利用率、建筑沥青产能利用率、道路改性沥青产能利用率、防水卷材开工率走势图。
需求指标
- 沥青炼厂周度出货量、沥青周度需求量、公路投资完成额走势图。
原料供应
- 4月份委内原油出口量47.0万桶/日，同比减少6.8%，环比减少41%。4月份委内发往中国的原油数量为23.1万桶/日，同比上升139%，环比下行51%。
气温及降雨
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