贵金属策略日报：伊朗希望缓和冲突，黄金冲高后回落

2025-6-17 经济通胀指引的公布，对市场的影响仍需关注。 伊⾛联储朗低6释。⽉放地议希缘息望冲会冲突议突若指告缓引⼀和，信段虽号落然，6市⽉油场按价预兵格计不重⼤动回幅是基下⼀本跌致⾯，预驱避期动，，但本季周度重落末带点关动阵注⻩图和美⾦ 重点资讯：1）据华尔街日报，中东和欧洲的官员称，伊朗一直在紧急发出信号，表示它寻求结束敌对状态，恢复有关其核项目的谈判，并通过阿拉伯中间人向以色列和美国发出了信息。在以色列猛烈的空袭中，德黑兰对阿拉伯官员说，只要美国不加入空袭，他们愿意重返谈判桌。他们还向以色列传递了信息，称控制暴力符合双方的利益。2）美联储将于本周召开最新货币政策会议，市场普遍预计其将维持当前5.25%-5.50%的利率区间不变。尽管近期美国经济数据稳健且通胀温和，总统特朗普仍频频施压要求降息，令美联储的独立性面临挑战。美联储官员强调需观察新关税政策对经济的影响后再行动，市场更关注会议是否释放未来政策指引。目前，多数机构预测9月可能成为今年首次降息窗口。 3）美国6月纽约联储制造业指数-16，预期-5.5，前值-9.2。其中，制造业就业指数4.7，前值-5.1；制造业新订单指数-14.2，前值7；制造业物价获得指数26.6，前值22.9。 价格逻辑： 昨日金价冲高后回落，白银价格高位震荡。伊朗释放希望冲突缓和信号，原油价格大幅下跌，避险情绪回落带动黄金走低。地缘冲突若告一段落，市场预计重回基本面驱动，本周重点关注美联储6月议息会议指引，虽然6月按兵不动是一致预期，但季度末点阵图和经济通胀指引的公布，对市场的影响仍需关注。中长期黄金多头趋势维持：1）贸易摩擦虽较4月极端情况缓和，但关税依然是基准场景，美国对家电新增关税强化方向验证。美国抢进口持续性有限，补库行为或最多延续至8月。关税路径和高利率限制下，下半年美国基本面走弱趋势延续；2）美联储仍在降息路径中，通胀数据的持续低于预期，一定程度上为降息扫除障碍，FEDWATCH显示9月降息概率提升；3）逆全球化和债务超发下的美元信用收缩是黄金牛市基石，逆全球化下地缘冲突频发，而市场对财政无序扩张、债务超发引发的信仰收缩敏感性逐渐增强。 展望：周度COMEX黄金关注【3300,3600】，周度COMEX白银关注【34,38】。 宏观研究团队研究员： 朱善颖 从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 张皓云 从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 图表17：投资评级标准 评级标准 说明 偏强 预期涨幅大于2个标准差 震荡偏强 预期涨幅1-2个标准差 震荡 预期涨跌幅在正负一个标准差以内 震荡偏弱 预期跌幅1-2个标准差 偏弱 预期跌幅大于2个标准差 时间周期 未来2-12周 标准差 1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价 资料来源：中信期货研究所 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com