早间点评

投资咨询中心2025年06月17日 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552 期货投资咨询从业证书号：Z0010784 姓名：曹宝琴 邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 姓名：蒯三可 邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞 邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号:Z0015666 电话：400-822-1758 今日早评 重点品种： 【短评-白银】最新一轮的以色列与伊朗冲突对10年期美国国债造成的抛售压力可能会产生持久影响。自上周五双方冲突以来，受油价飙升和预算赤字担忧的推动，10年期美债收益率已上涨逾10个基点。评：油价走高，美国通胀存在持续走高的风险。全球经济下行压力持续加大，经济基本面利空白银。地缘政治激化，也利空白银。但是白银是否会跟随黄金上涨，仍然需要注意。市场关注美联储降息预期。白银短期震荡等待会议指引。关注黄金走势是否对白银有影响。 【短评-橡胶】泰国原料稳中有涨。杯胶上涨0.4泰铢/公斤至47.45泰铢/公斤，胶水持平，仍然为56.75泰铢/公斤；云南原料也出现了明显的上涨。制干胶胶水上涨0.2-0.4元/公斤至13.1-13.3元/公斤；青岛库存增加1400吨至60.69万吨，增加 0.23%。其中保税区库存下降1.87%至8.39万吨。一般贸易库存增加0.58%至52.29万吨。评：产区新胶释放缓慢，成本存一定支撑，需求端暂未有明显改善迹象。阶段性原油对相关品种影响比重变大，偏震荡偏多对待。 请参阅最后一页的重要声明 【短评-铁矿石】06月09日-06月15日中国47港铁矿石到港总量2517.5万吨，环比减少156.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2384.5万吨，环比减少224.8万吨；北方六港铁矿石到港总量1219.0万吨，环比减少164.6万吨。评：铁矿700元整数关口支撑较强。供应压力仍较大，需求端逐步放缓但尚有支撑，铁矿上下空间均有限，不过在终端需求持续走弱情况下，后续产业链或面临负反馈风险。操作上建议铁矿2509合约维持逢高沽空思路，参考压力位730元/吨。 【短评-螺纹钢】6月16日，国内钢材市场上涨为主，唐山迁安普方坯出厂含税上调20报2920元/吨。国内2家钢厂下调建筑钢材出厂价30-50元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3230元/吨，较上个交易日上涨5元/吨。评：淡季钢材需求整体表现偏弱，钢市呈现供需两弱格局。以伊冲突升级危及能源供应，国际油价大涨，间接推动黑色期货震荡上行。市场短期复杂多变，钢价修复性反弹，涨势或难持续，涨跌空间均不大。 【短评-焦炭】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-46元/吨；山西准一级焦平均盈利-19元/吨，山东准一级焦平均盈利-6元/吨，内蒙二级焦平均盈利-76元/吨，河北准一级焦平均盈利37元/吨。评：供应端，焦炭三轮提降落地，焦企利润空间被压缩，叠加陕西、内蒙古等地环保监察，部分焦企开工受限，焦炭产量下滑。需求端，铁水产量延续小幅下滑趋势，焦炭刚需持续减弱。总体来看，当前焦炭市场尽管供应端受环保及利润影响有所收缩，但需求端受钢材淡季拖累。中长期需求预期较弱，市场悲观情绪浓厚，焦炭仍有进一步提降可能，预计盘面短期承压震荡。 【短评-生猪】据农业农村部监测，6月16日“农产品批发价格200指数”为112.83，比上周五下降0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.86，比上周五下降0.14个点。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.37元/公斤，比上周五上升0.5%。评：昨日养殖端缩量，短期价格走高，但生猪市场供过于求态势没有转变，高价走货乏力：需求端进入季节性淡季，终端走货疲软，屠宰端收购积极性减弱，缺乏有利支撑。短期猪价震荡为主。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】据Mysteel调研显示，截至2025年06月13日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为199.59万吨，较上周增加5.56万吨，涨幅2.87%；同比去年同期上涨28.81万吨，涨幅16.87%。评：豆棕现货价差倒挂幅度有所走深，为缓解销售压力，各市场现货基差小幅下调，下游观望为主，成交表现平平。国内基本面偏弱，主要受外围因素影响，预计短期棕榈油价格震荡偏强，地缘与生柴政策存在不确定性，操作建议谨慎为主，不宜过度看高。 【短评-大豆】美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%，前一周为68%，上年同期为70%；播种率为93%，低于市场预期的 95%，此前一周为90%，去年同期为92%，五年均值为94%；出苗率为84%，上一周为75%，上年同期为80%，五年均值为83%。评：美豆期价在美国生物柴消息推动下涨至近三周高点，如果美国生柴政策落实，预计对于美国本土及全球油脂消费都将产生影响。美豆期价短期预计维持震荡偏强运行。国产大豆在当前下游消费淡季的情况下，价格维持平稳运行。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2585元/吨，上升95元/吨；中国甲醇港口样本库存65.22万吨，周上升7.1万吨；甲醇样本生产企业库存37.91万吨，周增加0.86万吨；样本企业订单待发30.21万吨，周增加3.99万吨；甲醇开工87.98%，周上升0.03%；下游总产能利用率76.04%，周上升4.34%。评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求上升，本周港口进口到货预计有所减量，港口或去库。伊以冲突导致甲醇来自伊朗7月份进口量预期下滑。内地甲醇市场上涨，市场成交较为顺畅，港口甲醇市场基差大幅走强，商谈成交顺畅。预计甲醇09合约短期震荡运行，下方支撑2370一线，建议观望或短线做多。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1339元/吨，震荡下行趋势；纯碱开工率86.81%，个别企业负荷调整，窄幅增加；纯碱厂家总库存168.6万吨，周上升5.9万吨；浮法玻璃开工率75.68%，周度-0.34%；全国浮法玻璃均价1190元/吨，环比上日-7元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6968.5万重箱，环比下降0.1%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场商谈重心下探明显，企业出货较乏力，下游跟进依旧偏弱。国内纯碱市场走势偏弱，装置运行基本正常，供应窄幅增加，下游需求一般，按需为主，纯碱企业出货放缓。预计纯碱09合约短期震荡偏弱，上方压力1180一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC4760元/吨，环比上日持平；PVC产能利用率79.25%，周下降1.47%；6月检修偏少，叠加陕西金泰二期及福建万华二期新投产计划，供应压力增加；PVC社会库存57.36万吨，环比减少2.59%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-512元/吨，周降低86元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-561元/吨，周降低40元/吨。评：PVC供应维持高位，利润不佳，后续仍有新投产增量预期，需求维持平稳，出口转入淡季。国内PVC市场供需双弱，受原油价格影响，PVC价格重心被动推高。预计短期震荡偏弱，09合约上方压力4850一线，建议观望。 【短评-国债】国家统计局发布最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%。评：经济数据持续复苏，基本面依然具有一定韧性。受国际形势影响，A股上周五显著回调，股债跷跷板对债市是否发挥作用需要观察。债市自身逻辑主线不明朗，中期宽幅震荡思路。关注股债跷跷板是否转化为股债双牛逻辑。 【短评-黄金】据华尔街日报，中东和欧洲的官员说，伊朗一直在紧急发出信号，表示它寻求结束敌对状态，恢复有关其核项目的谈判，并通过阿拉伯中间人向以色列和美国发出了信息。评：受次消息影 响，国际金价大跌，国际油价显著回调。但是以色列在完全有利于自己局面的情况下，没有停止的动力。中东局势需要进一步观察，短期或较难平复。美联储议息会议在即，对金价短期或有一定影响。黄金短期面临回调压力，中期高位震荡略偏多，关注美联储降息预期及中东地区局势。 【短评-原油】欧佩克月报，报告中显示5月欧佩克+原油日产量平均为4123万桶，比4月增加了18万桶，而沙特自己5月份原油产量增加了17.7万桶/日，达到918万桶/日，伊朗5月份原油日产量330万桶，减少了2.5万桶；受到美国制裁的委内瑞拉5月份原油日产量89.6万桶，减少了3.2万桶；欧佩克对全球石油需求增长的预测基本保持不变，预计今明两年全球石油日需求增幅分别为129万桶和128万桶；据央视新闻消息，当地时间17日凌晨0时21分，以色列本土守备司令部做出提示，监测到伊朗向以色列发射导弹。评：总体欧佩克+增量对原油市场供应压力仍是低于其增产计划。报告没有给市场带来明显影响，市场注意力集中在了中东地缘层面，目前紧张局势仍未得到缓和。后续关注点：若冲突局限于伊以之间，未对周边国家及中东原油产出造成影响，影响幅度不会太大；若冲突扩散至中东其他地区及利益国，对原油影响会深化。短期低位短多思路，跟踪，提防各方表态。 【短评-PTA】PXCFR当前报853美元/吨，PX-N233美元/吨；华东PTA报4980元/吨，PTA现金流成本为4767元/吨；福海创按计划检修叠加盛虹炼化因前道故障降负，中国PX行业负荷下降0.4%至85.8%，亚洲PX行业负荷增0.9%至75.6%。评：周内PTA供应端预期增加。聚酯方面，6月份开工负荷负反馈或逐步显现，聚酯开工呈现小幅回调走势。整体看，PTA供需预期转弱。原油偏强。整体上，PTA供需转弱与原油走强共存。PTA观望或短多。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分