PTA&MEG周报

作者：赵婷 内容要点成本端：中东局势紧张，美国夏季出行高峰季带动原油需求，国际油价暴涨。PX方面，PX产销维持紧平衡，但供应恢复较快，加工费或走弱，原油上涨，预计PX绝对价格上涨。供应端：PTA：下周，国内装置变化不大，预计国内PTA产量窄幅提升。乙二醇：部分检修装置重启，进口受到中东局势不稳影响，有下降预期，整体供应压力有缓和预期。需求端：下周聚酯存负荷上调预期，金纶、天龙等计划重启，预计下周国内聚酯产量小幅增加。纺织市场淡季，缺乏利好刺激之下，工厂原料备货积极性不高。外贸订单表现匮乏，秋冬少量订单打样为主，但对于后续订单仍存不确定性。受制于终端需求整体疲软，织造开工率仍处低位，月底织造行业开工或存下行风险。策略：PTA：国际原油大幅上涨，PTA新投装置投产并逐步提升负荷，国内供应有提升预期，终端季节性淡季，聚酯有降负预期，PTA供需有转弱预期，预计短期PTA跟随成本重心上移。乙二醇：成本端上移，部分检修装置重启，进口或受地缘影响，需求端聚酯有降负预期，供需由弱转强预期较强，预计短期乙二醇反弹修复为主。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 数据来源：WIND,隆众 产业链周度重要数据价格变动WTI72.9813.01%美元/桶BRENT74.2311.67%原油价格690美元/吨价格744涨跌2.37%甲苯涨跌6.74%PX-MX价差109.83元/吨POY价格6020瓶片价格6925涨跌2.03%涨跌0.00%加工利润6020利润41.686利润涨跌2.03%库存17.9开工率82.0757库存变动1.4库存15.57库存变动0.75 23514 产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——地缘导致油价大幅拉涨，PX绝对价格上涨1产业链上游分析中美经贸会谈进展顺利，美国传统燃油消费旺季延续，及中东地缘局势影响下，油价大幅拉涨。但PX多套装置重启，产能利用率提升较快，下游聚酯表现并不理想，PX绝对价格涨幅不及原油。截至6月13日，亚洲PX收盘价在854美元/吨CFR中国，较5月30日上涨36美元/吨。18/119/1 20/1 21/1 22/1 23/1 24/1 25/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40019/1 20/121/122/123/124/125/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/1 20/1 21/1 22/1 23/1 24/1 25/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2检修装置重启，PX开工率大幅提升1产业链上游分析周内福海创一套80万吨装置检修，计划检修两个月，盛虹400万吨PX装置负荷恢复至正常水平，该装置5月因重整检修降负荷，国内PX供应量增加，PX周均产能利用率87.27%，环比上周+3.83%。亚洲PX周度平均产能利用率75.29%，环比+2.81%。检修装置重启下，预计下周PX产量较本周小幅增加。606570758085909513 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153PX：产能利用率：中国201820192020202220232024 20212025企业名称产能青岛丽东100福建福海创160惠州炼化245大连福佳化140浙江石化900九江石化89盛虹炼化400广东石化260 数据来源：WIND,隆众地址备注山东青岛4月中附近，负荷降低福建漳州6月10日附近检修一套装置广东惠州150万吨装置3月29日检修，6月4日产出合格品辽宁大连3月下旬一套装置停机浙江舟山3月25日检修-5月初。5.13-26日，催化剂更换，负荷降低江西九江3月15日-5月10日检修江苏连云港5月重整检修降负荷，6月初恢复广东揭阳1月11-18检修停机 1.3供应回归下，PX加工费小幅回落1产业链上游分析截止6月13日，PX-石脑油价差收于233.3美元/吨，较6月6日下跌24.5美元/吨。供应端恢复较快，PX-石脑油价差下跌。现货供应提升，预计下周加工费有继续回落趋势。0102 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12PX-石脑油价差2019202020212023202420250.80.911.11.21.31.41.51.61.71.81220182022 345678910 11 12PX库存/消耗2019202020232024 数据来源：WIND,隆众2021202505010015020025030035040045015/415/1216/817/417/1218/819/419/1220/821/421/1222/8PX平衡表总需求产量进口进口依赖度 23/423/1224/825/4 2.1行情回顾——成本主导下，PTA绝对价格跟涨2PTA基本面分析国内主流生产商东北装置重启，虹港石化年产250万吨的装置投产，国内供应大幅增加，但下游聚酯端表现并不理想，供需转弱预期较强，但周末期中东地缘政治影响下国际原油大幅拉涨，成本主导下PTA绝对价格跟涨。截止6月13日，PTA现货价格至5015元/吨，现货基差至2509+221。40004500500055006000650024/724/824/924/10 24/11 24/12 25/125/225/3PTA：市场价：华东地区 25/425/525/6-400-2000200400600800100020/120/420/720/1021/121/421/721/10 数据来源：WIND,隆众22/122/422/722/1023/123/423/723/1024/124/424/724/1025/125/4基差 2.2前期检修装置重启，PTA产能利用率继续提升2PTA基本面分析本周台化停车检修，虹港250万吨装置投产，上周末主流大厂的重启，本周国内产量大幅增加。国内PTA周均产能利用率至83.25%，环比+4.24%，6月，台化1#、福海创、嘉兴石化、东营威联等有检修预期，嘉通能源2#、凤鸣3#、逸盛大化1#等装置计划重启，预计PTA产能利用率或将明显提升。13 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153PTA：产能利用率201820192020202220232024 数据来源：WIND,隆众20212025企业名称产能（万吨）备注逸盛大化225嘉兴石化（桐昆）150嘉通能源（桐昆）300独山能源（新凤鸣）300汉邦石化（华润）220虹港石化（盛虹）250虹港石化（盛虹）250台化兴业120台化兴业150四川能投100 2025年4月26日停车，6月5日重启；2025年6月8日停车；2025年5月21日停车,6月2日重启；2025年5月29日停车,6月8日重启；2025年1月6日停车；2025年5月7日停车,5月22日重启；2025年6月7日投料，提负中；2025年4月26日重启，6月10日停车；2025年5月6日停车，5月29日重启；2025年4月13日停车，5月末重启； 2.3供需边际转弱预期下，PTA加工费或有压缩预期2PTA基本面分析本周PTA主流生产商缩减合约量，排货紧张，现货基差坚挺，本周PTA加工费持续上涨。新装置投产，前期检修装置有重启预期，供应或将持续增量，终端表现不佳，聚酯减产气氛较浓，平衡表将转向累库，预计下周PTA加工费或小幅下降。606570758085909520/121/122/123/124/125/1PTA加工费与开机负荷PTA：加工费：中国（周）PTA开机负荷5001000150020002500 数据来源：WIND,隆众013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153PTA：现货加工费20182019202020212022202320242025-300-10010030050070090001-225年区间 18/119/102-2203-2204-2205-2206-22TA09-TA015年均值2409-2501 07-2208-222509-2601 2.4需求有降负预期，6月PTA供需紧平衡2PTA基本面分析6月，PTA装置检修与重启并存，聚酯有降负预期，PTA供需有去库转向紧平衡。(100)(50)18/119/120/121/122/1PTA供需差010000020000030000040000050000001020304050607080910PTA仓单数量20192020202120222023 02468101216/117/118/123/124/1111220242025101520253035401232020 050100150 数据来源：WIND,隆众19/120/121/122/123/124/1库存天数:PTA:国内4567891011库需比20212022202320242025 3.1供需由弱转强预期下，乙二醇探涨修复3MEG基本面分析本周张家港乙二醇探底企稳，周初延续上周跌势，跌破4400整数关口，但是乙二醇供需结构虽有所转弱，但去库逻辑仍存，逢低买盘介入下，4350附近获得支撑。周末期中东地缘影响下，乙二醇供应存缩减预期，成本及供应利好下，MEG小幅探涨。截止6月13日，张家港乙二醇价格至4426元/吨，华南市场送到价格至4530元/吨。3600380040004200440046004800500024/724/8 24/9 24/1024/1124/12 25/1 25/2 25/3 25/4 25/5 25/6MEG：市场价：华东地区 -400-200020040060080001-0201-1301-2402-0402-1502-2603-0803-1903-302020年度2023年度 数据来源：WIND,隆众04-1104-2205-0605-1705-2806-0806-1906-3007-1107-2208-0208-1308-2409-0409-1509-2610-1410-2511-0511-1611-2712-0812-1912-30乙二醇基差2021年度2022年度2024年度2025年度 3.2国产量小幅回升，后期开工低位修复3MEG基本面分析乙二醇总产能利用率55.07%，环比升2.71%，其中一体化装置产能利用率54.94%，环比升1.97%；煤制乙二醇产能利用率55.28%，环比升3.95%。部分工厂煤化工工厂重启且一体化检修装置也有复工，本周国内工厂产量有所累积回升。乙二醇开工率开工率:乙二醇(乙烯法):合计开工率:乙二醇(非乙烯法):合计 装置产能镇海炼化80广西华谊20新疆广汇40安徽昊源30中沙42中化学30山西美锦30陕煤60黔西煤化工30茂名石化12红四方30中海壳牌48恒力180连云港石化90永城40濮阳20 数据来源：WIND,隆众检修计划2024年3月20日开始检修，原计划25年4月重启目前推迟至下半年12月底停车检修，暂未有重启计划3月20日停车至7月3月下开始降负荷检修持续2个月左右4月20日-6月8日检修4月初停车检修，原计划5月重启，目前推迟至7月5月14日开始检修7天5月中旬检修3单元4月底停车检修30天4月停车检修重启待定5月下停车检修5月5日检修一条线20天左右5月上停车检修45天计划5月底停车检修5月25日检修10天左右6月18日停车技改4个月左右 3.3到港下降，港口库存持续去库3MEG基本面分析截至6月12日，华东主港地区MEG港口库存总量56.38万吨，较6月9日库增加1.67万吨。截至2025年6月18日，乙二醇华东总到港量预计在9.88万吨，其中张家港2.03；太仓4.05；宁