通用电气投资者日推迟

70%81%86%84%70%73%81%82%82%84%80%67%41%39%30%19%14%16%30%27%19%18%10%6%0%0%0%0%0%0%9%10%20%33%59%201820192020202120222023GEnx Trent 未宣布2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 2031E 2024 谢伊拉·卡亚奥卢* | 股权分析师+1 (212) 336-7216 | sheila.kahyaoglu@jefferies.com格雷格·康拉德，CFA* | 股票分析师+1 (212) 284-2391 | gkonrad@jefferies.com凯尔·文克拉瓦克* | 股权助理+1 (212) 323-7671 | kwenclawiak@jefferies.com 公司估值/风险通用电气投资推荐记录公司简介公司特定披露分析师认证：波音公司我们以2026年市盈率、企业价值/息税折旧摊销前利润和自由现金流收益的混合平均估值GE航空航天。(《马拉喀什协定》第3条第1款e项和第7条)杰弗里斯评级说明通用电气推荐已发布 推荐已分发我们基于2026年预期自由现金流/每股的FCF收益率得出我们的目标价格。风险包括民用飞机订单取消、开发项目成本超支以及与中断相关的军事系统。在过去十二个月内，Jefferies金融集团股份有限公司和/或其关联公司就其向通用电气公司提供非投资银行业务的客户服务，收到了除投资银行业务以外的产品和服务补偿，以及非投资银行业务、证券相关补偿。与所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断在适当的时间不定期发布。GE航空航天公司是商业和军事应用的动力供应商，收入结构为：55%商业售后市场，20%商业原始设备制造商，25%国防与推进技术。GE发动机为全球四分之三的商业航班提供动力，任何时候都在为约90万名乘客飞行。我，格雷格·科纳德，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我就相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。风险包括：1) 由于新的原始设备制造商交付量增加和/或航空运输需求疲软导致飞机加速退役；2) LEAP耐久性改进延迟影响定制服务协议的收入和利润确认，以及GE9X损失程度；以及3) 受宏观经济和退役浪潮影响的后市场增长放缓。买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或更高的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+或-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。我，谢伊拉·卡亚奥古卢，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉安全（品）和所涉公司（司）的个人观点。我还证明，我的一部分补偿从未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。请参见本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。我，凯尔·温克拉瓦克，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我就相关安全（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的一部分补偿与本研究报告中所表达的具体建议或观点无直接或间接关系。 通用电气公司（GE）Equity Research 2025年6月13日 2025年6月13日 上午11:05 2025年6月13日 上午11:05 2 07/26/202202/05/202407/29/2024杰弗瑞斯特许经营选择估值方法论本报告中提到的其他公司CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。可能阻碍我们价格目标的实现的风险NC - 未涵盖。Jefferies 不覆盖该公司。持币：$75.007月22日10月22日买入：155.001月23日BUY:205.00杰弗里特许经营权精选包括我们股权分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题等其它因素。杰弗里特许经营权精选将仅包含买入评级的股票，具体数量可能会根据分析师的纳入建议而变化。当纳入的原因改变、股票达到预期回报、不再是买入评级和/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分位的股票将继续保持15%的止损位，其余股票将保持20%的止损位。特许经营权精选并非旨在代表推荐股票投资组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为某个精选属于的投资风格，例如增长型或价值型。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供财务预测或对公司投资价值的意见。• 通用电气公司（GE：$239.99，买入） • 波音公司（BA：$203.75，买入）限制 - 描述发行人，在与杰弗里在某些交易中的参与相结合的情况下，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。NR - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。请参见本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。这份报告是为一般传阅准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。至于显示的非美元货币价格，请注意我们的本币价格目标是基于前一交易日汇率进行货币转换得出的（除非另有注明）。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖于此。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如存托凭证）的投资者，实际上承担了货币风险。杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。 03/09/202304/20/202307/17/202302/27/202403/11/202404/10/202410/09/202401/16/202501/27/2025截至2025年06月11日，通用电气公司（GE）的评级和目标价历史HOLD：￥90.00买入：$120.004月23日购买：180.007月23日10月23日购买:$195.001月24日买入：$220.00买入：$215.00 07/31/202310/30/202304/29/202406/27/202405/15/202506/06/2025购买：$130.00买:140.004月24日购买：180.007月24日10月24日买入：$185.001月25日买:$240.00购买：260.00 3002502001501005003BUY:150.004月25日买：190.00买：$300.00 10/31/202212/18/202302/03/2025评分分布购买：180.007月22日10月22日买入：$315.001月23日买：$210.00买入持表现不佳请参见本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。注意：上述评级和目标价历史图表中的每个方框代表在过去三年中，一位分析师针对一家公司发起行动、变更该公司评级或目标价或终止对该公司的覆盖。图例：一：启动保障 D：已中断保障B：买入 H：持有 UP：表现不佳 210760.48%37417.75%1215.74%122635.19%1129.14%221.79%1514.33%42.65%31.99%计数百分比IB服务/过去12个月计数百分比JIL 市场服务/过去12个月。计数百分比 * * *1978621；注册办公地址：伦敦百普斯盖特100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：Jefferies International Limited，由金融市场行为监管局授权和监管；注册于英格兰及威尔士，注册号。香港：获香港证监会许可，许可证号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金融街8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20楼；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务，并寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得投资银行服务中的其他活动或其他补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将其视为投资决策的单一因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）的S条例禁止，本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法（修正案）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人的交易或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH签发和/或批准分发，仅限于具有或被评估具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或可依法向其他人员分发。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性；且当他们确实做市时，此类活动会在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易所委员会授权，授权范围包括：股票经纪（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和投资银行家INM000011443，位于印度孟买Nariman Point Express Towers 16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话号