投资早参

宏观 股指 市场分析：股指期货市场在近期呈现出一定的波动特征，主力合约均呈现不同程度的上涨态势，其中IH和IF的涨幅较为显著，而IM和IC则相对温和。从成交量和持仓量的变化来看，市场参与度有所提升，尤其是IM和IC的成交与持仓均出现双增，反映出中小盘指数相关产品的关注度上升。然而，期指基差普遍处于贴水状态，且贴水幅度未见明显收敛，说明市场对未来宏观经济和政策环境仍存在不确定性。在外部环境尚未明朗之前，市场更倾向于观望，预计短期内股指期货将以区间震荡为主，突破方向仍需等待更具确定性的变量出现。 参考观点：当前股指期货市场虽有企稳迹象，但缺乏持续上攻的动力，可采取轻仓持有、逢低布局的操作思路，以应对未来可能出现的结构性机会。 原油 宏观与地缘：以色列发动代号“狮子的力量”的大规模空袭，精准打击伊朗纳坦兹核设施、导弹工厂及军事高层。中东局势急剧恶化下，市场担忧原油断供等黑天鹅事件，引爆原油价格。 市场分析：基本面看，原油夏季旺季即将到来，同时美库存连续三周下滑，EIA首次给出美国产量下行预测，一定程度上在基本面也支撑油价的上涨。但同时中期看，需要密切关注中东局势特别是伊朗对以色列袭击的反应，若持续升级，则原油价格易涨难跌，若15号美伊第六轮核协议谈判放出缓和信号，则风险溢价或快速回落。同时宏观经济下行仍然在长期对原油需求有压制作用。供给端方面，OPEC+7月同意增产41.1万桶/日，关注后续进一步OPEC会议情况。 参考观点：WTI主力关注78美元/桶附近压力，外盘油价冲高回落。中长期看，若无重大地缘影响供给，则原油上方高度有限。 黄金 宏观与地缘：以色列发动代号“狮子的力量”的大规模空袭，精准打击伊朗纳坦兹核设施、导弹工厂及军事高层。伊朗最高领袖哈梅内伊宣称将“严厉惩罚”以色列。美国声明“未参与行动”但支持以色列“自卫权”，并紧急撤离中东非必要人员。事态发生后，国际金价打破盘整震荡行情走势。此外，美国再度扩大家用电器关税征收范围，市场担忧仍存。 市场分析：6月13日现货金价日内暴涨1.7%，最高触及3444美元/盎司，逼近4月历史高位（3500美元），避险资金加速涌入。6月13日，上期所沪金期货仓单小幅增仓，近期整体 仓单保持稳中有增态势。 操作建议：金价虽有突破，但需警惕技术回调风险。投资者应重点关注中东等地缘政治局势的演变、美联储7月FOMC对降息路径的修正以及美欧关税谈判最终期限（7月9日）的风险。同时，需关注伊朗报复性行动可能对全球市场带来的进一步影响。 白银 外盘价格：6月13日，国际现货白银开盘报36.31美元/盎司左右，亚盘时段于35.95-36.63美元/盎司区间内窄幅震荡。 市场分析：由于中东局势骤然紧张，白银与黄金同步拉升，外盘现货白银盘中触及36.63 美元/盎司，但工业属性限制涨幅，尾盘回落至36.31美元/盎司左右。上期所沪银期货仓单有所减仓，但近期仓单仍处高位；而特朗普威胁对欧盟加征50%关税，贸易政策不确定性压制工业需求预期。Sprott白银信托获5亿美元净流入，白银估值洼地吸引对冲基金及散户配置转移。 操作建议：银价受地缘风险支撑，但需警惕技术面超买回调，若伊朗发动报复（如袭击以色列核设施），波动或加剧。投资者重点关注伊朗报复行动进展、美联储7月FOMC会议对降息路径的修正以及美欧关税谈判最终期限前的风险发酵。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5015元/吨，环比增长160元/吨，基差204元/吨。 市场分析：中东地缘因素导致上周成本端原油价格走势偏强，对PTA价格有支撑，但上方空间有限。6月PTA装置检修与重启并行，整体开工率维持在83.25%，环比增长4.25%，库存可用天数为4.03天，基本与上期持平，但仍处于历史同期低位，呈现持续去库态势；聚酯工厂负荷维持在88.72%，环比下降0.46%，江浙织机负荷为61.02%，环比下降0.24%，纺织淡季订单疲软，纺织市场淡季，缺乏利好刺激之下，库存压力逐步显现。目前PTA供需维持紧平衡，需关注原油价格波动及终端消费恢复情况。 参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4426元/吨，环比增长79元/吨，基差92元/吨； 市场分析：供应方面，虽有部分装置检修及减产，但乙二醇总体开工负荷55.07%，环比增长2.71%，煤制开工率55.28%，环比增长3.95%，周度产量为33.71万吨，较前一周增长1.82万吨；库存方面，华东主港库存56.38万吨，环比减少3.42万吨；需求方面，聚酯工厂负荷维持在88.72%，环比下降0.46%，江浙织机负荷为61.02%，环比下降0.24%，终端订单天数9.91天，环比下降0.51天。目前乙二醇市场短期关注成本端价格变动及下游减产进度，中期需跟踪关税政策与装置检修动态。 参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4750元/吨，环比增长30元/吨；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为250元/吨，环比降低30元/吨。 市场分析：供应方面，上周在79.25%环比减少1.47%，同比增加3.23%；其中电石法在81.77%环比减少0.54%，同比增加6.32%，乙烯法在72.59%环比减少3.94%，同比减少5.11%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。截至6月12日PVC社会库存新样本统计环比减少2.59%至57.36万吨，同比减少36.83%；其中华东地区在52.20万吨， 环比减少2.72%，同比减少38.25%；华南地区在5.16万吨，环比减少1.24%，同比减少17.69%。受市场情绪影响，6月13日期价回升，但PVC基本面方面暂未有明显改善，期价低位震荡运行。 参考观点：基本面依旧弱势，期价低位震荡运行。 PP 现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7123元/吨，环比降低6元/吨； 华东主流价格为7112元/吨，环比增长16元/吨；华南主流价格为7275元/吨，环比增长9元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率78.64%，环比上升1.63%；中石化产能利用率77.99%，环比上升0.45%。国内聚丙烯产量77.56万吨，相较上周的75.77万吨增加 1.79万吨，涨幅2.36%；相较去年同期的65.54万吨增加12.02万吨，涨幅18.34%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工下降0.04个百分点至49.97%。库存方面，截至2025年6月11日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.18万吨，环比降2.71%，较上周顺利去库。6月13日期价回升，主要受市场情绪影响所致，基本面表现弱势，暂无明显驱动力，期价低位或震荡运行。 参考观点：需求清淡难改，期价或低位震荡运行。 塑料 现货市场：现货信息：华北现货主流价7289元/吨，环比增长50元/吨；华东现货主流价 7470元/吨，环比增长57元/吨；华南现货市场主流价7616元/吨，环比增长70元/吨。市场分析：供应端看，中国聚乙烯生产企业产能利用率79.17%，较上周期增加了1.76百分点。需求端看，上周中国中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期-0.49%。其中农膜整体开工率较前期-0.53%；PE包装膜开工率较前期-0.45%。库存端看，截至2025年6月11日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.87万吨，较上期下跌0.9万吨，环比跌1.74%，库存趋势由涨转跌。受原油成本端价格拉升带动，6月13日期价回升，当前塑料基本面表现弱势，期价或震荡运行。 参考观点：基本面表现弱势，期价短期或震荡为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1220元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱 主流价1350元/吨，华北重碱主流价1400元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平。市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率84.9%，环比+4.14%，纯碱产量74.49万吨，环比+4.08万吨，涨幅5.79%，近期设备开工相对稳定，检修企业少。库存方面，上周厂家库存168.63万吨，环比+5.93万吨，涨幅3.64%；据了解，社会库存下降，下降接近2万吨，总量32+万吨。需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。整体来看，市场缺乏新增驱动，预计盘面短期延续底部区间震荡趋势。持续关注装置检修动态及突发事件扰动。 参考观点：上周五盘面09继续回落，预计盘面短期延续底部区间震荡。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1117元/吨，环比-4元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1260元/吨，环比持平；华北5mm大板市场价1140元/吨，环比-10元 /吨；华中5mm大板市场价1070元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.57%，环比+0.03%，玻璃周度产量109.12万吨，环比-0.67万吨，跌幅0.61%，近期供应水平波动不大，不过6-7月仍有产线点火计划，关注产线变动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6968.5万重量箱，环比-6.9万重量箱，跌幅0.1%，后续梅雨季来临，企业库存压力不容忽视。需求端持续偏弱，仍未有明显改善。整体来看，短期玻璃需求难有实质性好转，预计盘面短期偏弱震荡为主。持续关注企业库存变化、产线变动及市场情绪。 参考观点：上周五盘面09继续回落，预计盘面短期延续震荡偏弱。 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：13900元/吨，泰烟三片：19800元/吨，越南3L标胶：15050元/吨，20号胶：13750元/吨。合艾原料价格：烟片：68.88泰铢/公斤，胶水： 56.75泰铢/公斤，杯胶：46.55泰铢/公斤，生胶：63.91泰铢/公斤。 市场分析：密切关注原油价格异动带动的化工品整体波动率增加。美国恢复贸易战关税，不断反复的局势以及供大于求的基本面拖拽并制约橡胶价格，整体仍以弱势运行为主。基本面方面：国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量。东南亚产区全面开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎64.05%，环比 -8.46%，同比-16.12%。全钢胎开工55.65%，环比-5.15%，同比-5.94%。市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收同时扩大家用电器关税征收或严重抑制全球橡胶需求，橡胶整体偏弱运行，但利空兑现后情绪面有反弹预期。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。参考观点：关注沪胶下游开工情况，整体供大于求，弱基本面下呈现缓涨急跌形态。 甲醇 现货信息：华东地区甲醇现货价格报2363元/吨，较前一日下跌17元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2389元/吨，较前一交易日上涨4.32%。港口库存方面，中国甲醇港口库存回升，库存量为65.22万吨，环比增加7.10万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率达88.12%，海外开工率66.86%，供应压力持续。需求端MTO装置开工率在6月回升至86.48%，传统下游需求进入淡季，MTBE开工率54.72%，甲醛开工率51.11%，需求偏弱。以色列对伊朗袭击导致原油价格波动，间接影响甲醇成本端。 参考观点：期价呈现偏强震荡走势，关注港口库存累积速度及中东局势对原油价格的传导效应。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2252元/吨；华北黄淮重点 企业新玉米主流收购均价2451元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2300-2335元 /吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2300-2400元/吨。 市场分析：从外盘来看，美国农业部6月供需报告下调全球及美国期末库存，岁低于预期，但报