Antin Infrastructure Partners 是全球最大的欧洲纯基础设施管理人，其最新旗舰基金 Fund V 在 2022 年 12 月关闭，规模达 102 亿欧元，位列全球第五大基础设施价值增值基金。公司自 IPO 以来完全依靠有机增长，保持了 IPO 收益，并拥有支持有机和无机增长的灵活性。随着投资者对基础设施兴趣的增长，Antin 很好地 positioned 来获取未来配置中更大的份额。预计管理费将从 2026 财年开始增长；与此同时，公司计划将几乎所有现金收益返还给股东，提供有吸引力的约 6.5% 的股息收益率。
公司是全球第九大基础设施和第四大价值增值基础设施管理人。其旗舰基金 Fund V 在 2022 年 12 月关闭，规模达 102 亿欧元，位列全球第五大基础设施价值增值基金。公司自 IPO 以来完全依靠有机增长，与许多通过收购多元化到新资产类别的同行不同，保留了其 IPO 收益，从而保持了支持有机和无机增长的灵活性。
随着投资者对基础设施兴趣的增长，Antin 很好地 positioned 来获取未来配置中更大的份额。据今年早些时候的数据，50% 的机构投资者计划增加对私募基础设施的配置。能源转型、数字化和人工智能等长期趋势预计将显著加速基础设施投资。人工智能的兴起尤其创造了一个世代性的机遇：解锁其预计的生产力潜力将需要在未来十年内在实体基础设施投资 7 万亿美元。
Antin 的平台规模强大，且拥有良好的业绩记录，这意味着它能够很好地应对这些主题。管理费预计将从 2026 财年开始增长；与此同时，公司计划将几乎所有现金收益返还给股东，提供有吸引力的约 6.5% 的股息收益率。
全球私募基础设施 AUM 预计到 2029 年将达到 1.7-2.4 万亿美元。在私募市场中，私募基础设施和私募房地产看到了投资者计划在未来两年内增加配置的最大同比增幅。预计北美和欧洲的养老基金和保险公司将推动对私募基础设施配置的增加。
Antin 是唯一一家专注于单一资产类别的重大上市另类资产管理公司。与同行不同，它没有通过收购多元化到各种资产类别，而是专注于基础设施。其核心优势在于价值增值基础设施领域，目前占全球基础设施 AUM 的 21%。44% 的投资者计划在未来 12 个月内增加对基础设施价值增值策略的配置。
公司是欧洲独特的单体管理人，其旗舰基金占其 AUM 的 90%，平均每个旗舰基金进行 6-8 次投资。与同行相比，Antin 的交易性例子突出了多资产平台向新市场扩张的趋势。公司交易价格低于近期交易剥离倍数，这反映了其单体业务模式及其相关的集中风险。
Antin 的估值基于目标倍数方法：我们将 20 倍的目标倍数应用于 2025 年经税收自由现金流 (FRE) 预测，并将 10 倍的目标倍数应用于 2025 年经税收前期收益 (PRE) 预测，然后加上净现金。我们的目标价格保持不变，为每股 14 欧元。
公司的主要风险包括市场/投资表现/客户需求/流动性风险、私募市场吸引力可能减弱以及集中风险。公司还面临着自然灾害和环境风险，因为基础设施资产易受自然灾害的影响，以及多重环境保护法规。
Antin 的核心观点是其作为欧洲最大的纯基础设施管理人的地位，其强大的业绩记录和在价值增值领域的专长，以及其在有机增长方面的能力。关键数据包括其管理的 AUM 规模、基金规模、投资者基础和预期管理费增长。研究结论是 Antin 是一家有价值的公司，其估值合理，并具有良好的增长前景。
