碳酸锂周报

周度核心要点及策略03周度数据图表追踪0602 周度核心要点及策略01 策略观点灵活交易为主，关注仓单注销的影响运行逻辑➢供应端：⚫国内：1、锂盐厂周度开工、产量连续3周环比回升。2、国内锂盐产能仍在增长，且国内矿产量有较大增长。（关注国内云母价格周度转为上涨）⚫进口：1、锂精矿进口量仍保持一定增长，1-4月份津巴布韦矿进口降27%，但澳矿、尼日利亚进口累计同比分别增22%、39%。2、继续关注外矿的成本、减产和发运情况。3、5月份智利出口中国锂盐9655吨，环比降低约0.6万吨，6月份供应压力预计得到较大缓解。（市场转为关注澳矿515位置的支撑）➢需求：1、根据SMM，6月份磷酸铁锂产量预计环增2%、三元材料预计环降1%。2、密切关注固态电池和储能的发展趋势。➢价差：基差，转抛价差，以及碳酸锂与氢氧化锂的价差等，可能表明碳酸锂的各种利空已经施压到了极限。➢库存：1、周度库存连续2周环比回升，本周13.35万吨，环比增1117吨。2、仓单近期有所下降，截至本周五32118吨，周内降1191吨。仓单交割品质问题困扰买方交割者。3、锂矿库存高位下降，传锂辉石有去年底囤货的贸易商破产。➢生产成本：1、工艺改进或降低生产成本。技术方面，传某上市公司的萃取技术在大面积的传开，引发一轮加工成本下降流。2、坦铷铯等小金属价格有所走弱、铌价格有所上调。3、原料价格前期大幅下跌。➢平衡表：如6月份正极材料排产环比增2%，锂盐厂环比增9%，进口环降，则6月份单月预计小幅缺口0.1万吨，但遇07合约注销仓单，市场将会遭遇一次“大考”。风险提示1、中美伦敦谈判的实际效果；2、锂盐厂超预期增产；3、需求不及预期。核心要点及策略 数据图表追踪02 月间价差：相对于现货，越远期，越低估数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所1、SMM提供的现货计价基准：60650元/吨。2、交易所仓单的品质问题是阻止下游接货的主因，抑或是长期价差C结构的原因之一。-702-1045-1401-1834-2227-2376-2427-257757000580005900060000610006200063000640006500025062507250825092510251125122601基于同一时间维度的期货价格考量（2025年6月13日）抛出盈余（右）各合约价格期货理论价格 云母价格周度有显著反弹，关注其持续性数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所0100000200000300000400000500000600000电池级碳酸锂20/2121/2222/2323/2424/25010002000300040005000600020/210200040006000800010000120001400016000锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价➢截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价60650元/吨，周内涨450元/吨（+0.7%）；➢锂云母1225元/吨，周内涨40元/吨（+3.38%）；➢锂辉石629美元/吨，周内涨美元/吨（+0.5%）。 碳酸锂的基差、月差数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所50000600007000080000900001000001100001200002024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-01电池级碳酸锂-主力合约期货收盘价(活跃):碳酸锂 周度开工环比增加➢开工：根据SMM，碳酸锂周度开工52.46%（+2.16%），其中锂辉石开工49.45%（+2.44%），云母54.85%（+2.17%），盐湖58.79%（+1.19%）。➢产量：根据SMM，碳酸锂周度产量18127吨(+656吨）。数据来源：SMM、国联期货研究所01020304050607080SMM碳酸锂周度开工20232024 6月份碳酸锂、氢氧化锂产量预计环比增9%、1.6%数据来源：SMM、国联期货研究所0200004000060000800001000001200001400001600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM碳酸锂月度冶炼总产能20212022202320242025➢根据SMM，2025年5月中国碳酸锂产量7.2万吨，环比-2%，2025年1-5月累计产出35.15万吨，同比增长53%，计12万吨，同期库存增加2.37万吨，这表明需求的增长还是非常强劲。6月份产量预计7.9万吨。➢2025年5月中国氢氧化锂产量为2.5万吨，环比+1.4%。2025年1-5月累计产出11.77万吨，同比-15.5%。6月份产量预计2.6万吨。01000020000300004000050000600007000080000900001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM碳酸锂月度产量202020212022202320242025100001500020000250003000035000400001月2月3月4月SMM氢氧化锂月度产量2022 锂精矿进口量仍保持一定增长，国产矿有较大增长数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所➢根据SMM，2024年锂辉石进口量约67万吨LCE。澳矿的供给补量依赖于价格，非洲矿则依赖于地缘和价格。➢2025年4月份锂精矿进口51.9万吨，累计进口186万吨，累计同比8%。其中澳矿进口累计同比增22%，津巴布韦矿降27%。➢5月份中国锂矿石产量（辉石+云母）27150吨LCE，环比+7%，同比+23.0%；1-5月累计产10.86万吨，同比+33.4%。0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月锂辉石进口量202120222023202420250500010000150002000025000300002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-06我国主要锂矿产量（LCE）02468101214161月2月3月4月5月6月7月津巴布韦锂辉石进口20232024 碳酸锂的进口量维持在高位，同时硫酸锂的进口量快速增长数据来源：SMM、国联期货研究所0500010000150002000025000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月碳酸锂进口2021202220232024202505000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月智利出口碳酸锂总量：中国202120222023202420250100020003000400050006000700080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月自阿根廷进口碳酸锂20212022202320242025➢4月份碳酸锂进口2.8万➢4月份智利对中国出口➢4月份智利出口中国的➢同时还需关注来自阿根00.511.522.5智利出口硫酸锂总量：中国 12吨，环比增1万吨，4月份累计同比增27%碳酸锂1.55万吨，环比降0.1万吨。5月智利总出口锂盐总共16953吨，其中出口中国锂盐9655吨，环比降低37.9%。硫酸锂累计2.73万吨，累计同比137%。廷的氯化锂进口量。2月赣锋锂业公告称公司旗下位于阿根廷的Mariana盐湖一期2万吨氯化锂项目正式投产。 6月三元材料产量预环降1%，铁锂产量预环增2%数据来源：SMM、国联期货研究所30354045505560657075801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM三元材料开工率2021202220232024202501020304050607080901001月2月3月4月SMM磷酸铁锂月度开工20212022010000200003000040000500006000070000800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM三元材料产量202120222023202420250500001000001500002000002500003000003500001月2月3月4月SMM磷酸铁锂月度产量20212022 终端：4月新能源乘用车销量累计同比增46%数据来源：SMM、国联期货研究所◼1-4月份储能中标容量51.2GWh，同比增35%。2月初取消强制配储的政策或对铁锂产生一定影响。◼根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，2025年第一季度国内新增投运新型储能项目装机规模5.03G/11.79GWh，同比至1.5%/-5.5%。10152025303540455055602022-012022-032022-052022-07新能源汽车：零售渗透率：中国（月）2000202000402000602000802000100200012020001402000160200018020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新能源汽车销量202120222023202420250510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中标容量总规模202320242025 14 周度库存环比增加，仓单近期有所下降；锂矿库存急速下降数据来源：SMM、钢联、广期所、国联期货研究所150002000025000300003500040000450005000055000600002024-11-012024-11-082024-11-152024-11-222024-11-292024-12-062024-12-132024-12-202024-12-272025-01-032025-01-102025-01-172025-01-242025-01-312025-02-072025-02-142025-02-212025-02-282025-03-072025-03-142025-03-212025-03-282025-04-042025-04-112025-04-182025-04-252025-05-022025-05-09仓单数量:碳酸锂:小计46810121416182023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-01锂矿：库存：中国（周）99175133549020000400006000080000100000120000140000160000碳酸锂样本周度库存：总计2023202420250200004000060000800001000001200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月碳酸锂月度库存20212022202320242025 铌价格周度反弹6406506606706806907007102021-12-012022-12-01金属铯(Cs≥99.5%)-平均价(元/克)27502800285029002950300030503100315032003250高纯钽锭（Ta≥99.99%）-平均价(元/千克) 我国新年度钾肥大合同签订➢4月16日起停止第二批储备钾肥集中投放竞拍交易；➢2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR。1500