核心观点与策略
- 关注碳酸锂2509合约价格前低位置，注重驱动新变量。
- 策略：灵活交易为主，关注仓单注销的影响。
供应端
- 国内：锂盐厂周度开工、产量连续3周环比回升；国内锂盐产能仍在增长，云母价格周度转为上涨。
- 进口：锂精矿进口量保持一定增长，澳矿、尼日利亚进口累计同比分别增22%、39%；关注外矿成本、减产和发运情况；5月份智利出口中国锂盐9655吨，环比降低约0.6万吨，6月份供应压力预计得到较大缓解。
需求端
- 6月份磷酸铁锂产量预计环增2%，三元材料预计环降1%。
- 密切关注固态电池和储能的发展趋势。
价差
- 基差、转抛价差，以及碳酸锂与氢氧化锂的价差等，可能表明碳酸锂的各种利空已经施压到了极限。
库存
- 周度库存连续2周环比回升，本周13.35万吨，环比增1117吨。
- 仓单近期有所下降，截至本周五32118吨，周内降1191吨；仓单交割品质问题困扰买方交割者。
- 锂矿库存高位下降，传锂辉石有去年底囤货的贸易商破产。
生产成本
- 工艺改进或降低生产成本；传某上市公司的萃取技术大面积传开，引发一轮加工成本下降流。
- 坦铷铯等小金属价格有所走弱、铌价格有所上调。
- 原料价格前期大幅下跌。
平衡表
- 6月份正极材料排产环比增2%，锂盐厂环比增9%，进口环降，则6月份单月预计小幅缺口0.1万吨，但遇07合约注销仓单，市场将会遭遇一次“大考”。
风险提示
- 中美伦敦谈判的实际效果。
- 锂盐厂超预期增产。
- 需求不及预期。
数据图表追踪
- 6月间价差：相对于现货，越远期，越低估。
- 云母价格周度有显著反弹，关注其持续性。
- 碳酸锂的基差、月差。
- 周度开工环比增加。
- 6月份碳酸锂、氢氧化锂产量预计环比增9%、1.6%。
- 锂精矿进口量仍保持一定增长，国产矿有较大增长。
- 碳酸锂的进口量维持在高位，同时硫酸锂的进口量快速增长。
- 6月三元材料产量预环降1%，铁锂产量预环增2%。
- 终端：4月新能源乘用车销量累计同比增46%；1-4月份储能中标容量51.2GWh，同比增35%。
- 周度库存环比增加，仓单近期有所下降；锂矿库存急速下降。
- 铌价格周度反弹。
- 我国新年度钾肥大合同签订。
- 外采原料生产利润亏损：密切关注锂辉石价格的下行空间。
- 平衡表估算。
- 相关品种的比价关系：电碳价格已经“严重低估”。
