3月全球PMI综述：新兴再现强势，发达略有改善

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  新兴再现强势，发达略有改善——3月全球PMI综述 数据显示，3月新兴经济体制造业、服务业PMI全面高于前值，发达经济体制造业PMI低于前值，但在服务业PMI的提振下，综合PMI高于前值。整体来看，3月全球制造业PMI与前值持平，服务业PMI高于前值，综合PMI高于前值。在新兴经济体中，中国数据分裂，财新制造业、服务业PMI全面低于前值，但中采制造业、服务业PMI全面高于前值。在发达经济体中，美国表现不佳，Markit、ISM制造业、服务业PMI全面低于前值。上述组合下，美元指数面临下行压力，CRB指数则有走强的支撑，大宗商品方面需关注中国对于外部的拖累。  市场观察：股票市场下跌，债券市场利率小幅波动 股票市场下跌，货币市场利率下行，债券收益率小幅波动。国债期货下跌，可转债涨多跌少，美元兑人民币下行。  备忘录 1、4月12日，银监、证监双管齐下摸底银行委外投资。深圳证监局近期正对辖内机构接受银行委外业务进行调研。根据通知，辖内证券、基金及子公司要报送银行委外业务总体规模及产品明细，分类包括主动管理的定制类资管产品、通道类资管产品和投顾业务三类。  风险提示：有重要因素未列入分析框架。 Tabl e_Title 2017年04月12日 新兴再现强势，发达略有改善——3月全球PMI综述 Tabl e_Bas eI nfo 固定收益定期报告 证券研究报告 罗云峰 分析师 SAC执业证书编号：S1450515060002 luoyf@essence.com.cn 010-83321039 徐阳 报告联系人 xuyang@essence.com.cn 010-83321036 Tab le_Report 相关报告 非银同步加杠杆——3月机构债市杠杆率数据综述 2017-04-10 盈利大幅改善，但工业企业扩表趋于停滞——2月工业和国有企业盈利、债务数据综述 2017-03-27 新兴去杠杆，发达加杠杆——2016年三季度全球债务数据综述 2017-03-27 似乎没有那么好——2月高频数据观察 2017-02-28 四季度欧英日GDP同比均处于年内最高水平——12月欧英日经济数据综述 2017-02-15 2 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 新兴再现强势，发达略有改善——3月全球PMI综述 数据显示，3月新兴经济体制造业、服务业PMI全面高于前值，发达经济体制造业PMI低于前值，但在服务业PMI的提振下，综合PMI高于前值。整体来看，3月全球制造业PMI与前值持平，服务业PMI高于前值，综合PMI高于前值。在新兴经济体中，中国数据分裂，财新制造业、服务业PMI全面低于前值，但中采制造业、服务业PMI全面高于前值。在发达经济体中，美国表现不佳，Markit、ISM制造业、服务业PMI全面低于前值。上述组合下，美元指数面临下行压力，CRB指数则有走强的支撑，大宗商品方面需关注中国对于外部的拖累。 3月全球制造业PMI与与前值持平、服务业PMI高于前值，综合PMI高于前值。3月摩根大通全球制造业PMI录得53.0，前值53.0；服务业PMI录得53.6，前值53.1；综合PMI录得53.8，前值53.4。 具体来看，发达经济体制造业PMI低于前值，但在服务业PMI的提振下，综合PMI高于前值；新兴经济体制造业、服务业PMI全面高于前值。3月发达经济体制造业PMI录得53.9，前值54.1；服务业PMI录得53.9，前值53.6；综合PMI录得54.1，前值54.0。3月新兴经济体制造业PMI录得51.6，前值51.3；服务业PMI录得52.4，前值52.0；综合PMI录得52.4，前值52.0。 美欧英日四大发达经济体中，美国3月Markit、ISM制造业、服务业PMI全面低于前值；但均超过50。欧元区3月制造业、服务业PMI全面高于前值，且均超过50。英国、日本3月制造业PMI低于前值，但在服务业带动下，综合PMI高于前值，且均超过50。 新兴经济体方面，印度、巴西3月制造业、服务业PMI全面高于前值，印度均在50上方，巴西均在50下方。俄罗斯3月制造业PMI低于前值，但在服务业带动下，综合PMI高于前值，且均超过50。中国3月财新和中采PMI表现相反，财新制造业、服务业PMI全面低于前值，但中采制造业、服务业PMI全面高于前值，不过各项数据均在50上方。新加坡和南非3月综合PMI均高于前值，且都在50上方。马来西亚、印尼、墨西哥3月制造业PMI均高于前值，马来西亚低于50，印尼、墨西哥高于50。 2. 市场观察 2.1. 货币市场利率短降长升。 周三银行间拆借回购1天期品种报2.4379%，降3.13个基点，7天期报2.8953%，升2.49基点。银行间质押式回购1天期品种报2. 3928%，降0.72个基点，7天期报2.8044%，升3.60基点。 2.2. 债券市场利率小幅波动。 周三利率债市场收益率整体小幅波动。国债曲线3年期170002带动曲线对应期限下行1BP至3.02%；5年期170001带动曲线对应期限上行4BP至3.16%；7年期170006带动曲线对应期限上行1BP至3.24%；10年期170004带动曲线对应期限上行1BP至3.33%；30年期170005带动曲线对应期限上行1BP至3.77%。国开债曲线涨跌互现，5年期160218带动曲线对应期限上行1BP至4.03%；7年期170201带动曲线对应期限下行1BP至4.13%；10年期170210带动曲线对应期限下行2BP至4.05%。 信用收益率涨跌互现。（AAA）3M期限收益率下行2BP至3.88%，6M期限收益率上行4BP至4.04%，1年期收益率稳定于4.13%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率稳定于4.28%，5年期收益率上行1BP至4.43%。中债城投债收益率曲线（AAA）3M下行3BP至4.02%，3年期上行1BP至4.42%，5年期上行1BP至4.56%。中债城投债收益率曲线（AA）5年期稳定在5.05%的水平。 2.3. 国债期货下跌。 3 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周二10年期国债期货主力合约T1706收盘报96.770元，跌 0.15%，成交45579手，持仓53864手。 2.4. 股票市场放量上涨，可转债小幅上涨。 周三上证综指跌0.46%报3273.3点；深成指跌0.64%报10587.31点；创业板指跌1.05报1897.51点。两市成交6533亿元，上日为7102亿元。 可转债小幅上涨。中证转债收于283.88，上涨0.06%。涨幅前三的为格力转债、白云转债、海印转债，分别上涨3.53%、1.80%、0.56%。 2.5. 美元兑人民币下行。 周三美元兑人民币中间价报6.8940，下行17基点。美元兑人民币报6.8922，下行108BP；截至20:30，美元兑离岸人民币报6.9010。 3. 备忘录 1、4月12日，银监、证监双管齐下摸底银行委外投资。深圳证监局近期正对辖内机构接受银行委外业务进行调研。根据通知，辖内证券、基金及子公司要报送银行委外业务总体规模及产品明细，分类包括主动管理的定制类资管产品、通道类资管产品和投顾业务三类。 4 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut horSt at ement  分析师声明 罗云峰声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 5 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号3楼 邮 编： 200122 北京市 地 址： 北京市西城区西直门南小街147号国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 北京联系人 原晨 010-83321361 yuanchen@essence.com.cn 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wan