一、A股市场估值水平
- 整体估值：万得全A PE(TTM)为15.21，处于历史中位数水平；剔除金融和石油石化后为21.87，同样处于历史中位数水平。
- 主要股指估值：上证指数、沪深300、创业板指等指数PE(TTM)分别为12.66、28.01、42.16，均处于历史中位数水平。
- 相对估值：创业板指/沪深300相对PE(TTM)为2.44，高于历史中位数2.28；中证500/沪深300相对PE(TTM)为1.01，低于历史中位数1.52。
- 涨跌幅贡献：年初以来，盈利对指数涨跌幅的贡献较大，估值贡献较小。
- 风险溢价率：万得全A股票风险溢价率为1.01%，处于历史中位数水平。
二、A股行业估值水平
- 一级行业估值：有色、非银、食品饮料等行业PE处于历史较低分位；计算机、钢铁等行业PE处于历史较高分位。建筑材料、建筑装饰、医药生物等行业PB处于历史较低分位；汽车、电子等PB处于历史较高分位。
- 重点行业估值：
- 金融（银行、券商）：银行PB(LF)为1.28，券商PB(LF)为0.57。
- 周期（煤炭、钢铁）：煤炭PB(LF)为1.17，钢铁PB(LF)为0.95。
- 消费（白酒、医药生物）：白酒PE(TTM)为17.8，医药生物PE(TTM)为34.8。
- 消费（汽车、家电）：汽车PE(TTM)为25.8，白色家电PE(TTM)为11.0。
- TMT（计算机、传媒、电子、通信）：计算机PE(TTM)为78.29，传媒PE(TTM)为41.24，电子PE(TTM)为49.32，通信PE(TTM)为30.42。
三、部分机构集中持有个股估值水平
- 核心资产指数：核心资产指数PE(TTM)为12.84，PB(LF)为1.37；中证红利PE(TTM)为7.64，PB(LF)为1.07；创价值指数PE(TTM)为24.68，PB(LF)为4.14。
- 核心资产标的组合：
- 第一组合：贵州茅台、五粮液等，PE(TTM)为20.14。
- 第二组合：宁德时代、隆基绿能等，PE(TTM)为-14.19（注：数据异常）。
四、港股市场估值水平
- 主要指数估值：恒生指数PE(TTM)为10.64，恒生科技指数PE(TTM)为20.27，恒生国企指数PE(TTM)为9.75。
- 行业指数估值：恒生医疗保健业PE(TTM)为75.56，恒生公用事业PE(TTM)为14.61，恒生资讯科技业PE(TTM)为32.84。
五、美股市场估值水平
- 主要指数估值：标普500 PE(TTM)为26.79，纳斯达克指数PE(TTM)为40.16，道琼斯工业指数PE(TTM)为29.15。
六、中概股估值、中美银行股估值比较
- 重点中概股估值（PS）：阿里巴巴PS为1.94，百度集团PS为1.58，拼多多PS为2.55。
- 中美银行股PB比较：建设银行PB为0.69，恒生银行PB为2.12，美国银行PB为0.25。
风险提示
- 政策效果不及预期
- 企业盈利不及预期
- 海外黑天鹅事件
- 市场波动过大
