核心逻辑分析
国际 - 美玉米
- 种植进度：截至6月8日，美玉米种植进度为97%，与五年均值持平。
- 关税政策：美玉米进口关税为26%，美高粱进口关税为23%，导致国内进口利润扩大，广东港口进口利润为2460元/吨，巴西7月到港成本为1997元/吨，进口利润为463元/吨。
- 出口数据：截至6月5日，美玉米累计出口5030万吨，本周出口检验166万吨，对中国出口占比仅为0.05%。
- 历史进口数据：4月进口玉米18万吨，1-4月进口44万吨，去年同期为908万吨。
- USDA供需平衡表：2023/24年度美玉米产量预计为1.4867亿蒲，期末库存预计为1763百万蒲，库消比为11.64%。
- CFTC持仓：截止6月3日，美玉米非商业净空持仓为8.1万手，净空增加，美国乙醇产量回升。
国内 - 深加工
- 消耗量：2025年24周（6月6日-6月12日），全国主要149家玉米深加工企业共消费玉米118.6万吨，较前一周减少2.17万吨。
- 库存：截止6月11日，96家深加工玉米库存为465.1万吨，较上周减少0.06%。
- 饲料企业库存：截止6月12日，47家规模饲料厂显示，饲料企业玉米平均库存为33.48天，环比减少1.87天，较去年同期上升6.79%。
国内 - 港口库存
- 北方港口：6月6日北方四港玉米库存305.9万吨，周环比下降25.2万吨。
- 南方港口：广东港内贸玉米库存101.6万吨，较上周减少13.3万吨；进口高粱44万吨，较上周增加12.5万吨；进口大麦35.8万吨，较上周增加0.1万吨。
淀粉
- 开机率：本周（6月5日-6月12日）全国玉米加工量53.7万吨，淀粉产量25.2万吨，较上周产量减少1.58万吨，开机率48.71%，较上周降低3.06%。
- 库存：截止6月11日，本周玉米淀粉库存为136万吨，较上周下降4.4万吨，降幅3.13%。
- 利润：华北玉米现货上涨，淀粉现货上涨，副产品价格上涨，利润亏损减少。本周吨玉米黑龙江利润为-124元/吨，山东利润为-103元/吨。
替代品 - 小麦
- 价格：华北到厂价基本2430元/吨，价格稳定。
- 价差：华北玉米上涨，东北玉米上涨，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨。
生猪、肉鸡、鸡蛋
- 生猪：本周自繁自养利润52元/头，较上周减少43元/头；外购仔猪利润-28元/头，较上周减少68元/头。
- 肉鸡：本周白羽肉鸡养殖利润0.0元/只，上周0.19元/只。
- 鸡蛋：蛋鸡利润本周养殖成本3.52元/斤，养殖利润-0.74元/斤，上周-0.61元/斤。
深加工 - 下游消费
- 淀粉糖开机率：F55果葡糖浆浆开机率55.11%，较上周增加0.2%；麦芽糖浆开机率47.0%，较上周减少0.98%。
- 纸厂开机率：瓦楞纸开机率64.89%，较上周增加0.4%；箱板纸开机率68.05%，较上周减少0.43%。
玉米及替代品价格
- 锦州港玉米平舱价：2025年价格走势显示上涨趋势。
- 潍坊淀粉出厂价：价格稳定。
- 小麦与玉米价差：华北地区价差缩小至0元/吨左右。
- 南通港高粱与玉米价差：高粱价格高于玉米。
期货市场
- 玉米07基差：价格走势显示高位震荡。
- 玉米9-1价差：预计09玉米上涨空间有限。
- 玉米淀粉9-1价差：预计09玉米和淀粉价差仍会走扩。
交易策略
- 单边：美玉米07可以尝试440美分/蒲以下买入，07玉米高位震荡。
- 套利：买入09淀粉卖出09玉米，入场点370以下。7-9淀粉逢高反套。
- 期权：观望。
