生猪日报：期价震荡调整

生猪日报 |2025-06-13 作者： 史香迎 生猪分析师   期货从业资格：F03086321 交易咨询资格：Z0019355 邮箱地址： shixy@hrrdqh.com 联系方式： 0371-69106756 【期价震荡调整】 【市场动态】1、6月12日，生猪注册仓单750手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量 或继续增加预期影响震荡偏弱运行；3、主力合约（LH2509）今日增仓2093手，持仓约7.95万手，最高价13770元/吨，最低价13540元/吨，收盘于13750元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑：空头：①养殖端降重缓慢，供应压力尚未完全释放；②后续出栏量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。 【策略建议】 1、观点：震荡偏弱； 2、核心逻辑： 1）从母猪、仔猪数据看，2025年二三四季度生猪出栏量均充裕，猪价暂无大涨基础； 2）二三季度需求对猪价的支撑偏弱，难以支持猪价有明显涨幅； 3）若6、7月出现集中大幅降重，猪价或出现新低； 4）虽然我们认为现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且现下降重实则利好09合约，故认为09合约价格暂处于相对合理区间，建议暂时观望。     类别 指标名称 2025-06-12 2025-06-11 涨跌 涨跌幅 一、行情概览 类别指标名称2025-06-122025-06-11涨跌涨跌幅 河南 14.07 14.12 -0.05 全国 14.01 14.02 -0.01 -0.07% 河南 14.07 14.12 -0.05 -0.35% 生猪出栏价（元/公斤） 01合约 13610 13600 10 0.07% 05合约 12990 12995 -5 0.04% 四川13.9113.9100% 01合约 13610 13600 10 0.07% 03合约 12770 12775 -5 -0.04% 05合约 12990 12995 -5 -0.04% 期货价格（元/吨） 07合约 13220 13215 5 0.04% 09合约 13750 13600 150 1.1% 11合约 13390 13325 65 0.49% 主力基差（元/吨） 河南 320 520 -200 -38.46% 09合约 13750 13600 150 1.1% 0.49% 河南 320 520 -200 -38.46% 数据来源：涌益咨询Wind融达期货 二、重点数据追踪 全国生猪出栏价(元/公斤) 20212022202320242025 白条均价(元/公斤) 2022202320242025 1144..0011 39 36 33 30 27 24 21 18 15 12 9 01-0102-0803-1704-2406-0107-0908-1609-2310-3112-08 38 1188..6655 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 01-0202-1003-1604-1805-1906-2308-0409-1510-3112-12 样本企业屠宰量(头) 2022202320242025 玉米全国粮库收购平均价(元/吨) 202320242025 143937 300,000 280,000 260,000 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 01-0102-1103-2305-0306-1307-2409-0310-1411-24 3,100 22228844.68 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 01-0102-1003-2104-3006-0907-1908-2810-0711-1612-26 数据来源：涌益咨询Wind融达期货 期货合约最近180天收盘价 01合约03合约05合约07合约09合约11合约 生猪主力合约河南地区基差(元/吨) 2022202320242025 14,600 14,400 14,200 14,000 13,800 13,600 13,400 13,200 13,000 12,800 12,600 12,400 2024-12-162025-01-222025-03-072025-04-152025-05-26 6,000 33200 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 -5,000 01-0202-1203-2205-0406-1207-2108-2910-1511-23 11-01合约价差(元/吨) 2022202320242025 09-11合约价差(元/吨) 2022-20232023-20242024-2025 3,000 2,400 2,500 2,100 2,0001,500 1,8001,5001,200 1,000500 900 --222200600 360 0 300 -500 0 -1,000 -300-600 -1,500 -900 -2,000 -1,200 -2,500 -1,500 02-01 03-0504-0705-1206-13 07-15 08-16 09-1810-27 11-27 12-29 02-0103-05 04-0705-12 06-1307-1708-1809-21 数据来源：涌益咨询Wind融达期货 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。   目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。   网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index   手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 本报告由融达数据分析家（https://dt.rongdaqh.com）动态研报生成器生成