光伏行业周报

2025.6.6 看好 市场研究部2025年6月10日 光伏行业周报（20250602-20250606） 行业研究 市场表现截至 本周光伏设备（申万）指数表现 本周（2025/6/2-2025/6/6）沪深300指数+0.88%，申万31个行业指 数中25个上涨，电力设备（申万）指数本周+1.38%，排在第14位，跑赢指数0.50pct。电力设备二级行业指数普涨，光伏设备行业指数 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% +1.10%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、-5.00% -10.00% 风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+1.05%、+1.80%、+2.87%、-15.00% -20.00% +1.50%、+1.69%。从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的是聚合材料、帝科股份、航天机电、天合光能、欧晶科技， 2024-06- 06 2024-08-2024-10-2025-01-2025-03- 14300724 电力设备(申万)沪深300 2025-06- 05 跌幅居前的公司为阿特斯、TCL中环、通威股份、海优新材、沐邦高科。 产业链价格企稳 根据Solaroom，6月4日硅料成交价36元/kg，环比-1元/kg；硅片成交价为1.10元/片，环比持平；电池成交价0.270元/W，环比持平； 资料来源：WIND，国新证券整理 组件成交价为0.68元/W，环比持平。3.2mm、2mm光伏玻璃价格20、12元/平米，环比持平、-0.5元/平米；银浆价格为8840元/kg，环比 +3.3%。 投资建议 我们认为板块经过前期回调已进入底部区间，建议关注N型产品产比高的企业，以及钙钛矿等新技术布局领先企业投资机会。 风险提示 1、原材料价格波动；2、项目开工不及预期；3、贸易摩擦加剧等 分析师：张心颐 登记编码：S1490522090001 邮箱：zhangxinyi1@crsec.com.cn 证券研究报告 目录 一、板块行情回顾4 二、产业链价格走势5 三、行业要闻7 四、风险提示7 图表目录 图表1：电力设备（申万）指数本周+1.38%（%）4 图表2：本周光伏设备（申万）行业指数+1.10%（%）4 图表3：聚合材料本周涨幅居前（%）5 图表4：沐邦高科本周跌幅居前（%）5 图表5：硅料成交价（元/KG）5 图表6：硅片价格（元/片）5 图表7：电池片价格（元/W）6 图表8：组件价格（元/W）6 图表9：银浆价格（元/公斤）6 图表10：光伏玻璃价格（元/平米）6 一、板块行情回顾 本周（2025/6/2-2025/6/6）沪深300指数+0.88%，申万31个行业指数中25 个上涨，电力设备（申万）指数本周+1.38%，排在第14位，跑赢指数0.50pct。 图表1：电力设备（申万）指数本周+1.38%（%） 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 数据来源：Wind，国新证券整理 本周电力设备二级行业指数普涨，光伏设备行业指数+1.10%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+1.05%、+1.80%、+2.87%、+1.50%、+1.69%。 图表2：本周光伏设备（申万）行业指数+1.10%（%） 3.50 3.00 2.87 1.80 1.69 1.50 1.10 1.05 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 其他电源设备Ⅱ(申万)电网设备(申万)电机Ⅱ(申万)风电设备(申万)光伏设备(申万)电池(申万) 数据来源：Wind，国新证券整理 从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的是聚合材料、帝科股份、航天机电、天合光能、欧晶科技，跌幅居前的公司为阿特斯、TCL中环、通威股份、海优新材、沐邦高科。 图表3：聚合材料本周涨幅居前（%）图表4：沐邦高科本周跌幅居前（%） 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 16.72 9.18 8.41 5.45 4.34 聚和材料帝科股份航天机电天合光能欧晶科技 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 -9.00 -10.00 阿特斯T -0.78 -1.06 通威股份海优新材沐邦高科 -1.23 -2.99 CL中环 -9.52 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 二、产业链价格走势 根据Solaroom，6月4日硅料成交价36元/kg，环比-1元/kg；硅片成交价为 1.10元/片，环比持平；电池成交价0.270元/W，环比持平；组件成交价为0.68元 /W，环比持平。3.2mm、2mm光伏玻璃价格20、12元/平米，环比持平、-0.5元/平米；银浆价格为8840元/kg，环比+3.3%。 图表5：硅料成交价（元/kg）图表6：硅片价格（元/片） 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2021-062022-062023-062024-06 价格:硅料:主流产品一线厂商成交价 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2021-062022-062023-062024-06 价格:硅片:主流产品一线厂商成交价 数据来源：Solarzoom，国新证券整理数据来源：Solarzoom，国新证券整理 图表7：电池片价格（元/W）图表8：组件价格（元/W） 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2021-062022-062023-062024-06 价格:电池片:主流产品一线厂商成交价 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2021-062022-062023-062024-06 价格:组件:主流产品一线厂商成交价 数据来源：Solarzoom，国新证券整理数据来源：Solarzoom，国新证券整理 图表9：银浆价格（元/公斤）图表10：光伏玻璃价格（元/平米） 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2021-062022-062023-062024-06 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2021-062022-062023-062024-06 价格:光伏银浆:正银价格:光伏玻璃:3.2mm价格:光伏玻璃:2mm 数据来源：Solarzoom，国新证券整理数据来源：Solarzoom，国新证券整理 三、行业要闻 1、国家能源局：进一步深化资质许可管理更好服务新型电力系统建设 6月3日，国家能源局关于进一步深化电力业务资质许可管理更好服务新型电力系统建设的实施意见发布。文件提到，优化资质许可管理制度。支持电力领域新模式、新业态创新发展，除另有规定外，原则上将分布式光伏、分散式风电、新型储能、智能微电网等新型经营主体纳入电力业务许可豁免范围。合理压减承装（修、试）电力设施许可等级，科学调整准入条件标准，进一步激发经营主体活力，推动行业高质量发展。加强发电类电力业务许可管理。各地未纳入电力业务许可豁免范围的新建发电机组，应在完成启动试运行工作后3个月内（风电、光伏发电项目应 当在并网后6个月内）取得电力业务许可证（发电类），分批投产的发电项目可分批申请；关停的煤电机组（含应急备用电源）应及时办理许可变更或注销手续。国家能源局各派出机构（以下简称派出机构）要结合辖区实际，加强发电机组持证运营情况监督排查，对无证或未经许可并网发电的，依据《电力监管条例》《电力业务许可证管理规定》进行处理。 2、国家能源局启动构网型技术、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送试点等申报工作 6月4日，国家能源局印发关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知。《通知》提出，聚焦新型电力系统有关前沿方向，依托典型项目开展单一方向试点，依托典型城市开展多方向综合试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式，推动新型电力系统建设取得突破。坚持重点突破，先期围绕构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等七个方向开展试点工作。坚持因地制宜，结合各地实际，选择适宜的方向安排试点项目，合理确定试点规模和范围。坚持创新引领，鼓励采用新技术、新模式，支持试点项目应用智能电网国家科技重大专项和能源技术装备“补短板”成果，同步开展体制机制改革。坚持全程管理，做好试点项目的申报优选、组织实施、效果评估、推广应用等全过程管理，保障实施效果，发挥带动作用。 3、印尼2025-2034年电力发展规划：未来10年至少新增17GW光伏装机 印度尼西亚政府近期正式通过《2025-2034年电力供应业务规划》（RUPTL），明确将在未来十年新增69.5GW发电装机容量，其中42.6GW将来自可再生能源，包括17.1GW的光伏发电容量。根据国际可再生能源机构(IRENA)数据，截至2024年底，印尼已投运的可再生能源总装机容量为14.3GW，其中光伏仅占815MW。 四、风险提示 1、原材料价格波动； 2、项目开工不及预期； 3、贸易摩擦加剧等。 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 张心颐，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 国新证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者