原油：冲高回落

【冠通研究】 原油：冲高回落 制作日期：2025年6月11日 【策略分析】观望 加拿大野火影响原油生产、俄乌相互间打击力度加大，加上中美同意落实经贸会谈成果，美国 非农数据好于预期，市场风险偏好回升，原油价格反弹。欧佩克同意7月份将石油产量提高411万桶日，为连续第三个月增产，此次增产与5月和6月的增产幅度相当。欧佩克八个成员国将于7月6日举行下一次会议，决定8月产量政策。据知情人士透露，沙特希望欧佩克在未来几个月继续加速石油增产，沙特将7月阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调20美分桶，原油供给压力仍大。不过OPEC产量增长不及预期，近日加拿大阿尔伯塔省的野火已经导致该省近35万桶重质原油日产量停产，美伊核协议谈判陷入僵局，美国继续加大对伊朗的制裁，美伊第六轮核协议谈判将于周日在阿曼举行。美国石油钻井数量下降幅度较大，美国原油产量预期下降，原油供给压力缓解。需求端，中美同意落实经贸会谈成果，美国非农数据好于预期，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，市场风险偏好回升，美国进入传统出行旺季，只是目前成品油需求与库存数据表现不佳。全球贸易战对经济的伤害悲观预期仍未完全扭转，最新的EIA短期能源展望报告将2025年全球石油库存增幅从04万桶日上调至08万桶日。预计原油价格震荡运行。 【期现行情】期货方面： 今日原油期货主力合约2507合约下跌017至4781元吨，最低价在4769元吨，最高价在4850 元吨，持仓量减少1447至21387手。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 OPEC将2025年全球原油需求增速维持在130万桶日，将2026年全球原油需求增速预期维持在128万桶日。EIA姜2026年美国原油产量预期下调12万桶日至1337万桶日，低于2025年的1342万桶日；将2025年全球石油库存增幅从04万桶日上调至08万桶日。 6月4日晚间，美国EIA数据显示，美国截至5月30日当周原油库存减少4304万桶，预期为减少1035万桶，较过去五年均值低了707；汽油库存增加5219万桶，预期为增加609万桶；精炼油库存增加423万桶，预期为增加1018万桶。库欣原油库存增加576万桶。EIA数据显示美国原油库存降幅超预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加较多。 供给端，OPEC最新月报显示OPEC3月份原油产量下调04万桶日至26772万桶日，其2025年4月产量环比减少62万桶日至26710万桶日，主要由委内瑞拉和伊朗产量减少带动。美国原油产量5月30日当周环比增加07万桶日至13408万桶日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落223万桶日。 根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至19811万桶日，较去年同期增加013，由较去年同期偏高转为较去年同期偏低。其中汽油周度需求环比减少1258至8263万桶 日，四周平均需求在8788万桶日，较去年同期减少312；柴油周度需求环比减少1906至3151万桶日，四周平均需求在3558万桶日，较去年同期减少432，汽、柴油环比大幅减少，带动美国原油产品单周供应量转而环比减少353。 600000千桶 美国原油库存 550000 500000 450000 400000 350000 182838485868788898108118128 2024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2025年 数据来源Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403Z0018167 本报告发布机构 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。