橡胶甲醇原油日报：多空分歧，能化涨跌互现

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2025年6月11日橡胶甲醇原油 多空分歧能化涨跌互现 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周三国内沪胶期货2509合约呈现缩量减仓，震荡企稳， 略微收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至13890元/吨一线运行。收 盘时期价略微收涨0.83%至13890元/吨。9-1月差贴水幅度收敛至840 元/吨。临近6月，东南亚和国内天胶产区迎来全面开割，此前泰国推迟割胶也将进入产胶期，叠加中泰磋商天胶进口零关税。随着中美两国首脑互通电话，宏观预期暂时好转。在偏多氛围背景下，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡企稳的走势。 甲醇：本周三国内甲醇期货2509合约呈现缩量减仓，震荡企稳， 略微收涨的走势，期价最高上涨至2295元/吨一线，最低下探至2268元/吨，收盘时略微收涨0.18%至2282元/吨。9-1月差贴水幅度收敛至63元/吨。随着宏观氛围暂时好转，叠加短期煤炭期货价格震荡企 稳带动，预计后市国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强的走势。 原油：本周三国内原油期货2507合约呈现放量减仓，震荡偏弱， 略微收低的走势，期价最高涨至485.0元/桶，最低下跌至476.9元/桶，收盘时期价略微收低0.17%至478.1元/桶。由于俄乌战争烈度增强，地缘风险回升增加原油溢价空间。随着中美关系缓和，宏观预期暂时好转，油市多头信心有所提振。预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2025年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.55万吨，环比上期减少0.41万吨，降幅0.67%。保税区库存8.56万吨，降幅1.5%；一般贸易库存52万吨，降幅0.54%。 截止2025年6月6日当周，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比-8.46个百分点，同比-16.12个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比-5.15个百分点，同比-5.94个百分点。周期内部分企业存2-3天检修计划，目前多数企业已按计划复工，另有个别半钢胎企业复工时间推迟。月初轮胎企业整体订单表现一般，出货缓慢，企业成品去库节奏偏慢。 在终端零售环节，2025年5月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.5个百分点，环比下降7.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。 2025年5月份中国物流景气指数为50.6%，月环比略微回落0.5个百分点；中国仓储指数为50.5%，月环比略微回落0.2个百分点。2025年1-5月份，中国物流景气指数均值为50.32%，较去年同期的51.70%，小幅回落1.38个百分点。 甲醇 2025年5月份，我国重卡市场共计销售8.3万辆左右，环比今年4月小幅下降5%，比上年同期的7.82万辆上涨约6%。今年1-5月，我国重卡市场累计销量约为43.55万辆，同比小幅增长约1%。 截止2025年6月6日当周，国内甲醇平均开工率维持在83.33%，周环比略微增加0.38%，月环比略微回落0.81%，较去年同期大幅回升10.55%。同期我国甲醇周度产量均值达198.59万吨，周环比小幅增加1.92万吨，月环比大 幅减少7.19万吨，较去年同期169.50万吨，大幅增加29.09万吨。 截止2025年6月6日当周，国内甲醛开工率维持在29.40%，周环比略微增加0.01%。同时二甲醚方面，开工率维持在6.03%，周环比小幅减少3.82%。醋酸开工率维持在87.82%，周环比小幅增加3.90%。MTBE开工率维持在45.09%，周环比大幅增加5.30%。截止2025年6月6日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.97%，周环比小幅增加1.06个百分点，月环比大幅增加4.24%。截止2025年6月6日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为133元/吨， 周环比大幅减少118元/吨，月环比大幅回落205元/吨。 截止2025年6月6日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 45.84万吨，周环比大幅增加6.4万吨，月环比小幅增加4.33万吨，较去年同 期略微减少0.18万吨。其中华东港口甲醇库存达29.26万吨，周环比小幅增 加4.50万吨，华南港口甲醇库存达16.58万吨，周环比小幅增加1.9万吨。 截至2025年6月5日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.06万吨，周环比小 幅增加1.56万吨，月环比大幅增加6.67万吨，较去年同期的39.31万吨，小 幅减少2.25万吨。 原油 截止2025年5月30日当周，美国石油活跃钻井平台数量为461座，周环 比小幅减少4座，较去年同期回落35座。美国原油日均产量1340.8万桶，周 环比略微增加0.7万桶/日，同比增加30.8万桶/日。 截至2025年5月30日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备） 达4.36亿桶，周环比大幅减少430.4万桶，较去年同期大幅减少1986.3万桶。 美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2408.6万桶，周环比小幅增加57.6万 桶；美国战略石油储备（SPR）库存达4.018亿桶，周环比小幅增加50.9万桶。美国炼厂开工率维持在93.4%，周环比小幅增加3.2个百分点，月环比小幅增加4.8个百分点，同比小幅减少2.00个百分点。 步入2025年6月以来，国际原油期货价格呈现震荡企稳的走势，市场做多 力量有所增强。截至2025年6月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在 167957张，周环比小幅增加2263张，较5月均值178211张大幅减少10254张， 降幅达5.75%。与此同时，截至2025年6月3日，Brent原油期货基金净多持 仓量平均维持在155519张，周环比大幅增加7688张，较5月均值135535张大幅增加19984张，增幅达14.74%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比小幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比大幅增加。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 13750元/吨 -100元/吨 13890元/吨 +85元/吨 -140元/吨 -185元/吨 甲醇 2387元/吨 -8元/吨 2282元/吨 +6元/吨 +105元/吨 -14元/吨 原油 465.2元/桶 -0.2元/桶 478.1元/桶 -1.7元/桶 -12.9元/桶 +1.5元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。