钼价创年内新高，短期有望继续上涨

钼价创年内新高，短期有望继续上涨

核心观点：
钼价自4月以来持续上涨，截至2025年6月6日，钼精矿价格达3840元/吨度，钼铁价格达25.01万元/吨，创年内新高。短期来看，供需两端利好因素共同推动钼价上涨，中长期则维持高景气。

关键数据：

• 钢招需求：2025年1-5月国内钼铁钢招总量为6.5万吨，同比增长6%，月均钢招量达1.3万吨，下游需求稳定增长。
• 含钼不锈钢产量：2025年1-5月国内不锈钢316/316L产量约117.2万吨，同比增幅高达96%，含钼不锈钢产量大幅增长。
• 船舶及风电需求：2025年3月国内单月造船板产量达176万吨，创历史新高；2025年1-4月国内风电新增装机1996万千瓦，同比增加312万千瓦。
• 钼矿供给：2025年1-4月全国钼精矿累计产量107700吨，同比增长4.2%；钼铁累计产量79640吨，同比增长10.8%。海外钼资源以铜钼伴生矿为主，新增供给增速低于预期。

研究结论：

• 短期上涨驱动：能源及石化等传统领域与船舶、核电、风电等新兴领域需求增长，带动含钼不锈钢产量大增；国家出台出口管制政策，严防战略资源外流，进一步限制供给。
• 中长期看好：全球钼供给维持刚性，欧美制造业回流及国内制造业升级将推动需求持续高景气。
• 风险提示：下游需求不及预期、新增钼矿加速释放可能对钼价造成压制。