高通（QCOM US）：持有：多元化拓展至数据中心

核心观点

• 高通宣布收购 Alphawave Semi，以拓展数据中心市场，通过定制硅计算和连接解决方案进入快速增长的数据中心市场。
• 鉴于 AI PC 动能疲软，Alphawave Semi 的收购是向正确方向迈出的一步，但目前还为时尚早量化此次收购的潜在收益。
• 维持“持有”评级，目标价 170.00 美元，因为 2025 财年盈利增长预期疲软，短期内没有上涨催化剂。

关键数据

• Alphawave Semi 收购价格约为 24 亿美元。
• Alphawave Semi 是高速有线连接和计算技术的全球领导者，提供 IP、定制硅、连接产品和芯粒。
• 高通 2025 财年每股收益预期为 11.47 美元，2026 财年为 11.83 美元，2027 财年为 12.74 美元。
• 高通 2025 财年营收预期为 436.53 亿美元，2026 财年为 447.56 亿美元，2027 财年为 489.15 亿美元。

研究结论

• Alphawave Semi 的收购是高通多元化战略的重要一步，有助于其进入数据中心市场。
• AI PC 市场潜力不足以推动高通股价重估。
• 高通短期内缺乏上涨催化剂，维持“持有”评级，目标价 170.00 美元。
• 未来数据中心市场的机遇可能成为上涨催化剂。
• 主要风险包括智能手机需求疲软、汽车需求放缓以及中美地缘政治紧张局势加剧。