贵金属日报

贵金属日报2025-06-11 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨0.23%，报774.96元/克，沪银跌0.43%，报8889.00元/千克；COMEX金跌0.18%，报3337.50美元/盎司，COMEX银跌0.05%，报36.63美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.47%，美元指数报98.96； 市场展望： 美国财政方面，对于特朗普的财政法案，参议院计划在本周公布修改后的医疗保健条款，共和党人急于在7月4日之前完成立法。法案一旦最终通过，债务上限问题将得到解决，宽财政的背景下美债发行压力将会显著扩大，当前联储政策利率仍维持在高位，降息对于美债利息支出的控制具备最为重要的影响作用。综合经济数据走向以及美债的发行路径，美联储在下半年进一步调降利率是具备确定性的。 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 Au(T+D) 元/克 772.82 772.01 0.81 0.10% Ag(T+D) 元/千克 8882.00 8888.00 -6.00 -0 .07% 伦敦金 美元/盎司 3337.70 3319.30 18.40 0.55% 伦敦银 美元/盎司 36.76 36.25 0.51 1.4 1% SPDR黄金ETF持有量 吨 935.91 936.22 -0.31 -0.03% SLV银ETF持有量 吨 14689.50 14656.98 32.51 0.2 2% 美国10年期国债收益率 % 4.4700 4.4900 -0.02 TIPS % 2.1800 2.1800 0.00 0.0 0% 美元指数 99.0522 99.0187 0.03 0.03% 离岸人民币 7.2545 7.2899 -0.04 -0 .49% 道琼斯指数 42866.87 42761.76 105.11 0 .25% 标普500 6038.81 6005.88 32.93 0.5 5% 纳斯达克指数 19714.99 19591.24 123.75 0.63% VIX指数 16.95 17.16 -0.21 -1 .22% 伦敦富时100 8853.08 8832.28 20.80 0 .24% 东京日经225指数 38211.51 38088.57 122.94 0.3 2% 法案宽财政的预期在4月份以来已完全体现在黄金价格中，当前美国参议院预算委员会主席表示，为应对特朗普减税法案所面临的削减赤字需求，他给出了单独通过另一项减税和削减开支法案的方案，这意味着美国财政赤字的扩张预期在7月4日之前将会有所缓和。对于在高位的黄金价格形成边际利空因素，而在联储货币政策预期边际宽松的背景下白银价格表现将会更为强势，策略上建议逢低做多白银，同时对于黄金价格维持观望。沪金主力合约参考运行区间756-809元/克，沪银主力合约参考运行区间8545-9500元/千克。 贵金属研究 % % 图1：金银重点数据汇总 金银重点数据汇总单位2025-06-102025-06-09日度变化日度涨跌幅近一年历史分位数 黄金COMEX报告区间为:2025-06-102025-06-09 收盘价（活跃合约）美元/盎司3344.803346.70 COMEX黄金成交量万手15.5913.91 持仓量（CFTC最新报告期：周)万手41.5943.75库存吨11801185 下跌 -0.06% 94.44 上涨 12.05%27.77% -4.94%1.88%-0.44%69.04% 下跌下跌 LBMA黄金收盘价美元/盎司3337.703319.30 收盘价（活跃合约）元/克775.06774.72成交量万手32.6545.45 SHFE黄金持仓量万手41.9641.90 库存吨17.8217.85沉淀资金亿元520.31519.35收盘价多付空772.82772.01 AuT+D成交量吨50.0746.74 持仓量吨217.43216.30 上涨上涨 0.55% 96.04 0.04%90.16%-28.17%40.98%0.14%86.88% 下跌上涨下跌 -0.17% 98.36% 流入上涨上涨上涨 0.18%86.47%0.10%90.16%7.12%81.14%0.52%81.14% 白银COMEX报告区间为:2025-06-102025-06-09 收盘价（活跃合约）美元/盎司36.6636.91 COMEX白银持仓量（CFTC最新报告期：周)万手16.3314.76 库存吨1540215375 下跌 -0.68% 99.18% 上涨上涨 10.70%75.47% 0.17%84.52% LBMA白银收盘价美元/盎司36.7636.25 收盘价（活跃合约）元/千克8,887.008,909.00成交量万手145.88120.21 SHFE白银持仓量万手100.81104.82 库存吨1,193.721,158.33沉淀资金亿元241.90252.15收盘价空付多8,882.008,888.00 AgT+D成交量吨617.84583.95 持仓量吨3574.7343559.336 上涨 1.41% 99.60% 下跌 -0.25%99.18% 21.36%60.24% -3.82%97.54% 3.06%59.83% -4.06%98.77%-0.07%99.18% 5.80%77.04%0.43%11.06% 上涨下跌上涨 流出下跌上涨上涨 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与实际利率（%） 3400 2900 2400 1900 2020-06 1400 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金美元指数 112 107 102 97 92 2024-12 2025-03 2025-06 87 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 2.8 2.3 1.8 1.3 0.8 0.3 -0.2 -0.7 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 -1.2 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手:右轴）图5：上期所黄金总持仓量（手） 850 期货成交量:黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):黄金 500000 202020212022202320242025 800 750 700 650 600 550 500 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 2024-05-01 2024-05-15 2024-05-29 2024-06-12 2024-06-26 2024-07-10 2024-07-24 2024-08-07 2024-08-21 2024-09-04 2024-09-18 2024-10-02 2024-10-16 2024-10-30 2024-11-13 2024-11-27 2024-12-11 2024-12-25 2025-01-08 2025-01-22 2025-02-05 2025-02-19 2025-03-05 2025-03-19 2025-04-02 2025-04-16 2025-04-30 2025-05-14 2025-05-28 500,000 0 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手：右轴）图7：COMEX黄金总持仓量（CFTC最新报告期:手） 3,600 期货成交量(活跃合约):COMEX黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 650,000 850000 202020212022202320242025 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 550,000 450,000 350,000 250,000 150,000 2024-05-01 2024-05-15 2024-05-29 2024-06-12 2024-06-26 2024-07-10 2024-07-24 2024-08-07 2024-08-21 2024-09-04 2024-09-18 2024-10-02 2024-10-16 2024-10-30 2024-11-13 2024-11-27 2024-12-11 2024-12-25 2025-01-08 2025-01-22 2025-02-05 2025-02-19 2025-03-05 2025-03-19 2025-04-02 2025-04-16 2025-04-30 2025-05-14 2025-05-28 50,000 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司）图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司） 2025/6/10三日前一周前两周前一月前 202020212022202320242025 3520 3470 3420 3370 3320 3270 3220 3170 连一连二连三连四连五连六连七连八连九 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图10：沪金近远月结构（元/克）图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克） 800 795 2025/6/11三日前一周前两周前一月前 4 3 202020212022202320242025 2 790 1 7850 780-1 775 770 765 760 连一连二连三连四连五连六连七连八 -2 -3 -4 -5 -6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图12：沪银价格（元/千克）及成交量（手：右轴） 图13：沪银总持仓量（手） 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 期货成交量(活跃合约):白银:右轴期货收盘价(活跃合约):白银 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 1200000