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格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 289 2025年06月11日星期三 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】6月10日，植物油板块延续振荡走势为主，植物油板块延续振荡走势为主，马棕榈油供需报告市场解读偏空，内外盘承压回落，菜籽油和豆油震荡偏强。豆油主力合约P2509合约报收于7758元吨，按收盘价日环比下跌010，日减仓8536手；豆油次主力合约P2601合约报收于7698元吨，按收盘价日环比下跌003，日增仓3172手，棕榈油主力合约Y2509合约收盘价8116元吨，按收盘价日环比下跌081，日减仓12000手；棕榈油次主力合约Y2601报收于8080元吨，按收盘价日环比下跌059，日减仓754手；菜籽油主力合约OI2509合约报收于9188元吨，按收盘价日环比上涨007，日减仓2291手。菜籽油次力合约OI2601合约报收于9046元吨，按收盘价日环比上涨006，日增仓364手。【重要资讯】 农林畜 三油 豆油振荡棕油振荡 菜油涨 1、马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了5月马棕供需数据。数据显示，5月马棕产量177万吨，环比增加5，此前彭博、路透等机构预估产量174万吨。实际产量略高于预估产量。5月马棕出口1387万吨，环比增加256，机构预估出口130万吨，实际出口也高于预期。5月进口69万吨，表需329万吨，均和预期相差较小。最终5月马棕库存199万吨，环比增加67，和预期库存201万吨比较接近。2、目前美国参议院正就特朗普政府提出的新税收法案进行辩论，其中包括对生物燃料行业的财政支持，市场对补贴延续持积极态度，提升对豆油需求的预期。此外，美国加州议会通过了一项允许E15汽油销售的法案（目前为唯一不允许销售此类燃料的州），尽管仍需参议院通过和州长签署，但象征意义重大，有望拉动更多玉米和豆油用量。有传言称，美国环保署将在6月中旬发布生物燃料掺混用量规定（即RVO）。3、印度政府近期将食用油进口关税下调10个百分点至10，其中包括毛棕榈油、豆油和葵花籽油。此举可能会增加印度的食用油进口。印度是全球头号植物油进口国。4、本月中旬印度棕榈油协会将发布5月食用油进口数据。由于国内库存偏低，且棕榈油价格低于豆油和葵花籽油，精炼厂加大采购力度，推动5月植物油总进口量达118万吨，环比增长37，为去年12月以来峰值。库存降至五年新低，未来棕榈油进口将保持增长势头。5、马来西亚棕榈油协会MPOA称，2025年5月马来西亚棕榈油产量预估为174万吨，环比增加307，其中马来西亚半岛的产量环比增加405，沙巴的产量环比增加210；沙捞越的产量环比增加127；东马来西亚的产量环比增加190。6、船运调查机构ITS称，6月15日马来西亚棕榈油出口161905吨，较上月同期的157759 吨增加4146吨，环比增长263。7、马来西亚出口表现不俗。船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，5月份马来西亚棕榈油出口量环比增长1327到179。9、马来西亚种植与商品部部长JohariAbdulGhani表示，马来西亚将把地面运输车辆的生物柴油掺混比例从B10提升至B20。8、印尼棕榈油协会（GAPKI）周五称，2025年3月印尼棕榈油出口量环比增长28，从2月份的280万吨增至2878万吨。棕榈油产量环比增长160，从2月份的4144万吨上升至4808万吨。尽管产量增加，但印尼棕榈油库存却从2月份的2249万吨降至2036万吨，反映国内需求强劲，特别是生物柴油消费的强劲增长，有效消化了部分新增产量。报告显示，3月份印尼棕榈油国内消费总量达到2146万吨。其中用于生物柴油的国内消费量从2月份的1003万吨上升至1075万吨。这反映印尼今年将生物柴油掺混率从35提高到40，使得生物燃料消费成为国内棕榈油消费的主要驱动力之一。9、截止到2025年第23周末，国内三大食用油库存总量为21504万吨，周度增加798万吨，环比增加385，同比增加1389。其中豆油库存为9189万吨，周度增加714万吨，环比增加842，同比下降1477；食用棕油库存为3494万吨，周度增加233万吨，环比增加715，同比增加1374；菜油库存为8822万吨，周度下降148万吨，环比下降165，同比增加7542。现货方面：截止到6月10日，张家港豆油现货均价8090元吨，环比0元吨；基差332元吨，环比上涨8元吨；广东棕榈油现货均价86008060元吨，环比上涨20元吨，基差192元吨，环比上涨14元吨。棕榈油进口利润为58919元吨。油粕比：截止到6月10日，主力豆油和豆粕合约油粕比256 【市场逻辑】 外盘方面：中美第二轮谈判进行中，美国生柴政策预计继续推行，利多美豆，美豆维持偏强走势。马来西亚5月棕榈油供需报告出台，库存增加低于预期，出口增长超预期，产量基本符合预期，市场解读为中性，马棕榈油承压走低。国内方面：远期巴西大豆贴水坚挺，油厂已经出现亏损，后续有洗船风险，油厂开机率和压榨量回升，豆油库存回升中，棕榈油进口利润回升，后续库存回升，马来西亚棕榈油5月供需报告落地，市场担忧6月份出口情况不佳，库存继续累库，连盘棕榈油一度跌破8100重要关口，菜籽油库存小幅下降，中加谈判成为主要扰动因素，不可预测性强。综合以上分析：豆油中期继续维持振荡，棕榈油短多离场，暂时观望，关注8000一线能否获得有效支撑，支撑有效将继续维持震荡走势，跌破则会有新一轮下跌；菜籽油2509合约在9077一线获得有效支撑，继续反弹。【交易策略】单边方面：豆油振荡，菜籽油已有短多可继续持有；棕榈油短多离场，关注8000一线支撑，下破支撑则有新一轮下跌，反之震荡为主。Y2509合约压力位8000，支撑位7510，Y2601合约压力位7900，支撑位7540；P2509合约压力位8600，支撑位7880；P2601合约压力位8380，支撑位7826；OI2509合约压力位9804，支撑位9000；OI2601合约压力位9381，支撑位8930。套利方面：豆油91正套可介入，YP01缩窄可尝试介入，6月10日，Y91价差60；YP01价差382。 【行情复盘】6月10日，现货止跌，低库存支撑，双粕延续上涨。豆粕主力合约M2509报收于3031元吨，按收盘价日环比上涨040，日增仓27123手；豆粕次主力合约M2601报收于3068元吨，按收盘价日环比上涨026，日增仓20182手；菜粕主力合约RM2509合约报收于2629元吨，按收盘价日环比上涨057，日增仓10019手；菜粕次主力合约RM2601合约报收于2356元吨，按收盘价日环比上涨021，日增仓1073手。【重要资讯】1、美国农业部周度出口销售报告：截止5月29日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增1943万吨，较之前一周增加33，较前四周均值减少30，接近市场预估区间1050万吨的低端。当周，美国下一年度大豆出口销售净增035万吨。美国对中国（大陆）装运一船大豆，尚未装运数量降至零。2、美国农业部大豆种植区干旱监测报告：截至6月3日当周，约16的美国大豆种植区正受到干旱影响，之前一周为17。美豆产区严重干旱覆盖面积为3，上周同期为3。3、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月8日当周，美国大豆优良率为68，市场预期为68，前一周为67，上年同期为72。大豆种植率为90，低于市场预期的91，此前周为84，去年同期为86，五年均值为88。大豆出苗率为75， 两粕 豆粕涨菜粕涨 上一周为63，上年同期为68，五年均值为72。4、加拿大油菜籽最新种植面积为859万公顷，环比减少35，产量预估是1800万吨，低于美国农业部5月份1950万吨的预估。5、美国农业部周度出口检验报告：截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547040吨，此前市场预估为15540万吨，前一周修正后301459吨，初值为268343吨。上周美国对中国（大陆地区）没有出口大豆，因为所有对华销售的大豆已经装船。之前一周出口65万吨大豆。6、截止到2025年第23周末，国内进口油菜籽库存总量为226万吨，较上周的267万吨减少41万吨，去年同期为498万吨，五周平均为295万吨。国内豆粕库存量为384万吨，较上周的306万吨增加78万吨，环比增加2525；合同量为5128万吨，较上周的3647万吨增加1481万吨，环比增加4061。国内进口压榨菜粕库存量为14万吨，较上周的20万吨减少06万吨，环比下降2821；合同量为29万吨，较上周的66万吨减少37万吨，环比下降5606。现货方面：截止6月10日，豆粕现货报价2925元吨，环比上涨8元吨，成交量73万吨，豆粕基差报价2903元吨，环比下跌1元吨，成交量39万吨，豆粕主力合约基差151元吨，环比下跌32元吨；菜粕现货报价2479元吨，环比上涨29元吨，成交量2800吨，基差2519元吨，环比上涨27元吨，成交量2000吨，菜粕主力合约基差39元吨，环比下跌5元吨。榨利方面：美豆7月盘面榨利144元吨，现货榨利212元吨；巴西7月盘面榨利69元吨，现货榨利137元吨。大豆到港成本：美湾7月船期到港成本张家港4560元吨，巴西7月船期成本张家港3813元吨。美湾7月船期CNF报价463美元吨；巴西7月船期CNF报价461美元吨。加拿大7月船期CNF报价592美元吨；7月船期油菜籽广州港到港成本 5150元吨，环比上涨57元吨。【市场逻辑】外盘方面：美国农业部6月供需报告出炉在即，中美二轮谈判进行中，美豆主产区干旱度加重，美豆震荡走势为主。国内方面：国内油厂一口价上调2040元吨，近月基差多数持稳。巴西贴水受雷亚尔升值影响止涨企稳，市场聚焦美豆天气炒作，乾坤、摩根等外资持续减持空单。国内豆粕库存回升，但是整体仍在60万吨的安全库存之下，国内油菜籽库存下降，带动菜粕库存下降，低库存对菜粕价格形成支撑，宏观上中加谈判或将是一些不确定性扰动。综合以上分析：双粕2509多单继续持有，新单不追高。【交易策略】单边方面：双粕多单继续持有，新多单不追高。M2509合约压力位3170，支撑位2900；RM2509合约压力位2680，支撑位2550。套利方面：豆粕91正套继续持有；截止到6月10日，豆粕91价差37 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。