晨会聚焦

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggangccnewcom02150586990晨会聚焦 证券研究报告晨会聚焦发布日期：2025年06月11日 24 19 13 8 2 3 8 14 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、国新办举办新闻发布会，国家发改委等六部门介绍进一步保障和改善民生有关政策情况。预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比“十三五”末提高30以上；研究制定加快发展服务类社会救助的政策措施；研究制定更适合新就业方式和收入特点的参保政策，退休人员基本 202406202410202502202506 国内市场表现指数名称 昨日收盘价 涨跌幅 上证指数 338482 044 深证成指 1016218 086 创业板指 202277 047 沪深300 386547 051 上证50 244397 052 科创50 89146 014 创业板50 192426 067 中证100 367867 058 中证500 575799 082 中证1000 611676 033 国证2000 780123 058 资料来源：Wind中原证券 资料来源：Wind，中原证券 国际市场表现 道琼斯 3077279 067 标普500 380178 045 纳斯达克 1124758 015 德国DAX 1275632 116 富时100 715637 074 日经225 2664339 062 恒生指数 2416287 008 指数名称收盘涨跌幅 资料来源：Wind中原证券 养老金将适当提高，抓紧建立实施育儿补贴制度。 2、中国钢铁工业协会发出倡议：钢铁、汽车产业应凝聚共识、苦练内功、加强自律、共破“内卷”，以科技创新推动产业链健康可持续发展，以实际行动维护公平有序的市场秩序。 3、工信部等七部门印发《食品工业数字化转型实施方案》指出，到2027年，重点企业经营管理数字化普及率达80，规模以上企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率均达到75。 资料来源：央视网，中国钢铁工业协会，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行电力行业领涨A股震荡整固市场分析：传媒有色行业领涨A股震荡上行 周度策略：一周要闻与投资参考202506020608）市场分析：通信有色行业领涨A股窄幅波动 市场分析：成长行业领涨A股小幅波动 【行业公司】 行业月报：电信运营商收入增速回升，海外算力复苏行业月报：食饮行情延续，多数子板块表现优异 行业月报：内需驱动持续，行业发展动能充足 行业月报：四月国内光伏装机再次高增，钙钛矿电池取得技术突破行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结 行业月报：日本EDP发售1英寸金刚石单晶晶圆，七部门提出设立国家创业投资引导基金 行业专题研究：零售经纪、两融业绩贡献度明显上升，自营仍是核心变量 行业月报：券商板块2025年4月回顾及5月前瞻 行业月报：14月第一产业用电量增速最高，核电及新能源发电量增速较快 行业月报：工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、国新办举办新闻发布会，国家发改委等六部门介绍进一步保障和改善民生有关政策情况。预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比“十三五”末提高30以上；研究制定加快发展服务类社会救助的政策措施；研究制定更适合新就业方式和收入特点的参保政策，退休人员基本养老金将适当提高，抓紧建立实施育儿补贴制度。 2、中国钢铁工业协会发出倡议：钢铁、汽车产业应凝聚共识、苦练内功、加强自律、共破“内卷”，以科技创新推动产业链健康可持续发展，以实际行动维护公平有序的市场秩序。 3、工信部等七部门印发《食品工业数字化转型实施方案》指出，到2027年，重点企业经营管理数字化普及率达80，规模以上企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率均达到75。资料来源：央视网，中国钢铁工业协会，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行电力行业领涨A股震荡整固20250610 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3406点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中银行、电力、医药以及航运港口等行业表现较好；半导体、航天航空、软件开发以及电机等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1391倍、3719倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额14516亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。5月降准降息落地后，市场资金面整体处于宽松充裕状态。现阶段货币政策尚有增量空间，预计将伴随外部环境变化适时推出。财政政策则持续发力专项债和新质生产力领域，为经济高质量发展提供坚实后盾。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流动性进一步宽松尚需等待。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、医药、电力以及航运港口等行业的投资机会。 市场分析：传媒有色行业领涨A股震荡上行20250609 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3402点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中有色金属、文化传媒、证券以及医药等行业表现较好；半导体、酿酒、汽车零部件以及通信服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1386倍、3673倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额13128亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。5月降准降息落地后，市场资金面整体处于宽松充裕状态。现阶段货币政策尚有增量空间，预计将伴随外部环境变化适时推出。财政政策则持续发力专项债和新质生产力领域，为经济高质量发展提供坚实后盾。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流动性进一步宽松尚需等待。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注文化传媒、医药、有色金属以及证券等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考202506020608）20250608 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪 2、河南经济与政策跟踪 3、债券市场运行跟踪 4、股票市场运行跟踪 5、券商板块周行情跟踪 市场分析：通信有色行业领涨A股窄幅波动20250606 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3390点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中通信服务、采掘、有色金属以及半导体等行业表现较好；珠宝首饰、美容护理、食品饮料以及医疗服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1386倍、3687倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11774亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。服务消费保持强劲回升，高技术制造业投资持续领先，共同支撑经济基本面。近期国家落地一揽子货币政策，包括降准降息及结构性工具创新，重点支持科技创新、普惠金融和消费领域，为市场注入流动性信心。物价指数呈现温和回升迹象，企业盈利预期边际改善。4月规模以上工业企业利润同比增长30，三个月滚动增速由负转正，其中钢铁、农副食品、运输设备和TMT制造业改善显著。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信服务、半导体、有色金属以及工程建设等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股小幅波动20250605 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3381点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中消费电子、互联网服务、半导体以及通信设备等行业表现较好；珠宝首饰、美容护理、食品饮料以及化学制药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1383倍、3651倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额13172亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。服务消费保持强劲回升，高技术制造业投资持续领先，共同支撑经济基本面。近期国家落地一揽子货币政策，包括降准降息及结构性工具创新，重点支持科技创新、普惠金融和消费领域，为市场注入流动性信心。物价指数呈现温和回升迹象，企业盈利预期边际改善。4月规模以上工业企业利润同比增长30，三个月滚动增速由负转正，其中钢铁、农副食品、运输设备和TMT制造业改善显著。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费电子、互联网服务、电子元件以及通信设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：电信运营商收入增速回升，海外算力复苏20250610 （李璐毅S073052412000102150586278lily2ccnewcom）投资要点： l2025年5月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数5月上涨553，跑赢上证指数 （209）、沪深300指数（185）、深证成指（142）、创业板指（232）。 l2025年14月电信业务量收增速小幅回升。2025年14月，电信业务收入累计完成5985亿元，同比增长10。截至2025年4月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的599；2025年4月当月DOU达到2043GB户月，同比增长146；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的324。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 l2025年14月国内5G手机出货量同比增长56。2025年14月，国内市场手机出货量为94708万部，同比增长35；5G手机出货量为80932万部，同比增长56，占同期手机出货量的855；国产品牌手机出货量为82262万部，同比增长78，占同期手机出货量的869；国内智能手机出货量86836万部，同比增长05，占同期手机出货量的917。Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34，端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一 步助推AI手机向中端价位段渗透。 l2025年4月我国光模块出口总量同比增长135。2025年14月，我国光模块出口总额为 1320亿元，同比下降12；四川省出口额为3173亿元，同比增长837；湖北省出口额为 1341亿元，同比增长846；上海市出口额为92亿元，同比增长4272。2025Q1，北美四大云厂商资本开支合计为765亿美元，同比增长64。CignalAI预计2025年数据中心光器件市场将增长超60，主要得益于400G和800G产品的持续放量。运营商将于2025H2开始向16T光模块和800ZR相干模块大规模过渡，面向AI和通用计算的800G数据中心光模块将成为2025年市场增长最快的领域。 l维持行业“强于大市”投资评级。截至2025年6月9日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为2072，处于近五年6094分位，近十年3053分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，