晨会聚焦

晨会聚焦发布日期：2025年06月11日1、国新办举办新闻发布会，国家发改委等六部门介绍进一步保障和改善民生有关政策情况。预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比“十三五”末提高30%以上；研究制定加快发展服务类社会救助的政策措施；研究制定更适合新就业方式和收入特点的参保政策，退休人员基本养老金将适当提高，抓紧建立实施育儿补贴制度。2、中国钢铁工业协会发出倡议：钢铁、汽车产业应凝聚共识、苦练内功、加强自律、共破“内卷”，以科技创新推动产业链健康可持续发展，以实际行动维护公平有序的市场秩序。3、工信部等七部门印发《食品工业数字化转型实施方案》指出，到2027年，重点企业经营管理数字化普及率达80%，规模以上企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率均达到75%。资料来源：央视网，中国钢铁工业协会，工信部，Wind资讯市场分析：银行电力行业领涨A股震荡整固市场分析：传媒有色行业领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0602-0608）市场分析：通信有色行业领涨A股窄幅波动市场分析：成长行业领涨A股小幅波动行业月报：电信运营商收入增速回升，海外算力复苏行业月报：食饮行情延续，多数子板块表现优异行业月报：内需驱动持续，行业发展动能充足行业月报：四月国内光伏装机再次高增，钙钛矿电池取得技术突破行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结行业月报：日本EDP发售1英寸金刚石单晶晶圆，七部门提出设立国家行业专题研究：零售经纪、两融业绩贡献度明显上升，自营仍是核心变量 第1页/共17页 【财经要闻】【宏观策略】【行业公司】创业投资引导基金 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共17页行业月报：券商板块2025年4月回顾及5月前瞻行业月报：1—4月第一产业用电量增速最高，核电及新能源发电量增速较快行业月报：工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、国新办举办新闻发布会，国家发改委等六部门介绍进一步保障和改善民生有关政策情况。预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比“十三五”末提高30%以上；研究制定加快发展服务类社会救助的政策措施；研究制定更适合新就业方式和收入特点的参保政策，退休人员基本养老金将适当提高，抓紧建立实施育儿补贴制度。2、中国钢铁工业协会发出倡议：钢铁、汽车产业应凝聚共识、苦练内功、加强自律、共破“内卷”，以科技创新推动产业链健康可持续发展，以实际行动维护公平有序的市场秩序。3、工信部等七部门印发《食品工业数字化转型实施方案》指出，到2027年，重点企业经营管理数字化普及率达80%，规模以上企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率均达到75%。资料来源：央视网，中国钢铁工业协会，工信部，Wind资讯【宏观策略】市场分析：银行电力行业领涨A股震荡整固2025-06-10（张刚S0730511010001周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3406点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中银行、电力、医药以及航运港口等行业表现较好；半导体、航天航空、软件开发以及电机等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.91倍、37.19倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额14516亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。5月降准降息落地后，市场资金面整体处于宽松充裕状态。现阶段货币政策尚有增量空间，预计将伴随外部环境变化适时推出。财政政策则持续发力专项债和新质生产力领域，为经济高质量发展提供坚实后盾。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流动性进一步宽松尚需等待。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、医药、电力以及航运港口等行业的投资机会。市场分析：传媒有色行业领涨A股震荡上行2025-06-09（张刚S0730511010001周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3402点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中有色金属、文化传媒、证券以及医药等行业表现较好；半导体、酿酒、汽车零部件以及通信服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.86倍、36.73倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额13128亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。5月降准降息落地后，市场资金面整体处于宽松充裕状态。现阶段货币政策尚有增量空间，预计将伴随外部环境变化适时推出。财政政策则持续发力专项债和新质生产力领域，为经济高质量发展提供坚实后盾。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流动性进一步宽松尚需等待。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注文化传媒、医药、有色金属以及证券等行业的投资机会。周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0602-0608）2025-06-08（徐至S07305250400011、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪 请阅读最后一页各项声明第3页/共17页021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com）） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com5、券商板块周行情跟踪市场分析：通信有色行业领涨A股窄幅波动2025-06-06（张刚S0730511010001周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3390点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中通信服务、采掘、有色金属以及半导体等行业表现较好；珠宝首饰、美容护理、食品饮料以及医疗服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.86倍、36.87倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11774亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。服务消费保持强劲回升，高技术制造业投资持续领先，共同支撑经济基本面。近期国家落地一揽子货币政策，包括降准降息及结构性工具创新，重点支持科技创新、普惠金融和消费领域，为市场注入流动性信心。物价指数呈现温和回升迹象，企业盈利预期边际改善。4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，三个月滚动增速由负转正，其中钢铁、农副食品、运输设备和TMT制造业改善显著。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信服务、半导体、有色金属以及工程建设等行业的投资机会。市场分析：成长行业领涨A股小幅波动2025-06-05（张刚S0730511010001周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3381点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中消费电子、互联网服务、半导体以及通信设备等行业表现较好；珠宝首饰、美容护理、食品饮料以及化学制药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.83倍、36.51倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额13172亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。服务消费保持强劲回升，高技术制造业投资持续领先，共同支撑经济基本面。近期国家落地一揽子货币政策，包括降准降息及结构性工具创新，重点支持科技创新、普惠金融和消费领域，为市场注入流动性信心。物价指数呈现温和回升迹象，企业盈利预期边际改善。4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，三个月滚动增速由负转正，其中钢铁、农副食品、运输设备和TMT制造业改善显著。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费电子、互联网服务、电子元件以及通信设备等行业的投资机会。【行业公司】行业月报：电信运营商收入增速回升，海外算力复苏2025-06-10（李璐毅S0730524120001投资要点：l2025年5月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数5月上涨5.53%，跑赢上证指数（+2.09%）、沪深300指数（+1.85%）、深证成指（+1.42%）、创业板指（+2.32%）。l2025年1-4月电信业务量收增速小幅回升。2025年1-4月，电信业务收入累计完成5985亿元，同比增长1.0%。截至2025年4月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的59.9%；2025年4月当月DOU达到20.43GB/户·月，同比增长14.6%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的32.4%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。l 2025年1-4月国内5G手机出货量同比增长5.6%。2025年1-4月，国内市场手机出货量为9470.8万部，同比增长3.5%；5G手机出货量为8093.2万部，同比增长5.6%，占同期手机出货量的85.5%；国产品牌手机出货量为8226.2万部，同比增长7.8%，占同期手机出货量的86.9%；国内智能手机出货量8683.6万部，同比增长0.5%，占同期手机出货量的91.7%。Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%，端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一 021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586278lily2@ccnew.com） 第4页/共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com步助推AI手机向中端价位段渗透。l 2025年4月我国光模块出口总量同比增长13.5%。2025年1-4月，我国光模块出口总额为132.0亿元，同比下降1.2%；四川省出口额为31.73亿元，同比增长83.7%；湖北省出口额为13.41亿元，同比增长84.6%；上海市出口额为9.2亿元，同比增长427.2%。2025Q1，北美四大云厂商资本开支合计为765亿美元，同比增长64%。Cignal AI预计2025年数据中心光器件市场将增长超60%，主要得益于400G和800G产品的持续放量。运营商将于2025H2开始向1.6T光模块和800ZR相干模块大规模过渡，面向AI和通用计算的800G数据中心光模块将成为2025年市场增长最快的领域。l维持行业“强于大市”投资评级。截至2025年6月9日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为20.72，处于近五年60.94%分位，近十年30.53%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块。1）光通信：头部云厂商2025年资本开支展望乐观，海外算力市场回暖，AI发展推动大型数据中心的建设，拉动光器件产品需求持续且稳定增长。在中美贸易摩擦的背景下，光芯片国产替代逻辑加强，业绩弹性较大。建议关注：新易盛、太辰光、仕佳光子。2）电信运营商：三大运营商接入DeepSeek，有助于提升其云服务能力，降低云业务成本，促进云业务生态建设。运营商全面参与算力网络建设，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径，具备科技成长属性，价值有望持续重估。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。3）AI