黑色商品日报：黑色跌跌不休 煤焦大幅补跌

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-12 黑色跌跌不休 煤焦大幅补跌 总结与操作建议 周二黑色各品种延续跌势，前期涨幅较大的煤焦大幅补跌。白天盘黑色除了铁矿石均收出阴线，其中焦炭、焦煤跌幅超过3%，螺纹微跌，而钢矿小幅上涨。下午受钢坯价格下跌30至2910元/吨利空影响，晚间钢矿均低开低走，再度刷新近期新低，煤焦先是延续补跌行情，收盘前大幅收复大部分跌幅。 现货方面，钢材跌幅不断扩大。昨日上海螺纹报价下跌60至3450元/吨，天津螺纹跌10至3370元/吨；热卷上海跌60至3140元/吨，天津跌50至3120元/吨。原料端，矿市现货跌20至575元/湿吨。焦炭市场稳中偏强，炼焦煤方面，澳洲受飓风影响运输受限，澳洲焦煤报价继续大幅上涨，而国内炼焦煤价格持稳。 消息面，国家发改委发布《关于加快签订和严格履行煤炭中长期合同的通知》，《通知》称，截止到4月底，凡签约量比例低于75%，季度履约率低于80%或半年履约率低于90%的企业，国家发改委或省级经济运行部门对相关企业进行约谈和通报；并对全年签约量占比低于75%或履约不到90%的相关煤炭企业，执行用电量差别电价，对有关发电企业核减计划电量，在参与电力直接交易给予一定限制；对相关中央和省级煤炭、电力等国有企业，国有资产监督管理部门将在有关考核和评价中予以统筹考虑。 操作上，由于螺纹、铁矿现货出现补跌，因此期现价差没有进一步扩大，在商品市场整体弱势下大幅反弹难度较大。本周煤焦主力1709合约出现了大幅补跌，从持仓量来看持仓量是下降的，且多头主力集中度高，预计短期可能有反弹，近期煤焦现货强势对煤焦1705合约较为有利，多单仍可继续持有。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比032213221315031703187-2.3%461481671380.28030423077301030303041-1.6%4768124942440.96029983010295429732981-1.3%5556157200.35033103310325632713282-1.8%2138864263740.50029903029295029822998-1.3%450068828472821.58028882924286028832895-1.1%1111382889860.380590.5595.5578590587-1.3%845381598360.530516531513.5524.55240.2%162069616127741.000476488470.5481.54800.2%1125543463480.320199019901971.519811979-0.4%15574343340.4501796.51796.51727.517361756-4.8%1662141501041.11017031703.51640.516551667-4.6%190838940.4901380138013471347.51358-2.0%13190299780.44012631265121512161238-5.1%1664301680420.9901213.51213.5117111711187-5.3%74225200.29012931299125512561278-3.2%142710802601.78012841288122712321261-3.4%4116562239641.84012361239119311991217-2.6%400863480.63 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-12 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹近月-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧近月-现货报价3450337031403300312037503600变动-60-10-60-20-50-20-50折盘面价35543500-229314033003120----30其他现货 上海钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石近月-现货报价2910446016220102010620变动-30-50000-折盘面价----130048--2060-79682-92河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1272125615041457变动0000折盘面价120211861484145754 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、发改委：将处罚中长协签约或履约不力的煤、电企业 4月10日澎湃新闻从业内获悉，国家发改委发了《关于加快签订和严格履行煤炭中长期合同的通知》，落款时间为2017年4月7日， 《通知》称，截止到4月底，凡签约量比例低于75%，季度履约率低于80%或半年履约率低于90%的企业，国家发改委或省级经济运行部门对相关企业进行约谈和通报；并对全年签约量占比低于75%或履约不到90%的相关煤炭企业，执行用电量差别电价，对有关发电企业核减计划电量，在参与电力直接交易给予一定限制；对相关中央和省级煤炭、电力等国有企业，国有资产监督管理部门将在有关考核和评价中予以统筹考虑。 2、环保督查：首轮28个强化组针对“2+26”城市现场监督工作已全部到位 截止4月7日晚，参与第一轮大气污染防治强化督查的28个督查组已全部到位，并与被督查城市开展工作对接，正式启动现场督查工作。 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-12 3 / 6 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040004500上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 1500200025003000350040004500热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 05001000150020002500唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 05001000150020002500京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-2000200400160021002600310036002013/10/082014/07/082015/04/082016/01/082016/10/08螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-04-12 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -200-150-100-500500200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1000-800-600-400-20002004000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-2000200400050010001500200025003000焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-200020040060080010002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-2000200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind