黑色建材日报：钢厂下调价格，钢价继续寻底

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 去利润逻辑进行中，钢价延续弱势 2017-04-11 环保因素发酵，短期震荡加剧 2017-04-07 市场情绪走稳，短线冲高回落 2017-04-06 假期消息面偏多，节后震荡偏多 2017-04-05 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-04-12 钢厂下调价格，钢价继续寻底 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月12日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 钢材观点：钢厂下调价格，钢价继续寻底 （1）主要城市各钢材现货价格继续下跌。上海螺纹跌60至3450元/吨，折合盘面3556元/吨。上海热卷跌60至3140元/吨。唐山钢坯跌30至2910元/吨。 （2） 11日，沙钢、永钢、中天对4月中旬螺纹钢均下调50元/吨。河钢对4月中旬螺纹钢下调130-190元/吨。 （3）据中汽协数据，3月全国汽车销量同比增长4%，而1-2月全国汽车销量累计同比增长8.8%，增速明显放缓。 逻辑：主要钢厂出厂价继续下调，目前螺纹钢现货仍有400元/吨的利润空间，钢价继续寻底路。 展望：震荡走弱 操作建议：1710合约空单继续持有，2800止盈。 震荡走弱 1710合约空单持有，2800止盈。 铁矿石 铁矿石观点：钢厂采购意愿低迷，现货延续颓势 （1）港口现货报价整体下行，青岛港PB粉跌5至570元/湿吨，折合盘面627.5元/吨。普氏指数涨0.5至74.65美元。 （2）钢价持续下行，钢厂采购意愿低迷，对铁矿原料端去库存周期仍在进行当中。 （3）在唐山市第十五届人民代表大会第一次会议上，唐山市市长丁绣峰向大会作工作报告时表示：唐山9月底前压减炼钢产能1006万吨。 逻辑：钢价持续下行，钢厂补库意愿低迷，仍以消化前期库存为主，现货矿价延续颓势。 展望：震荡走弱 操作建议：1709合约空单持有，500止盈。 震荡走弱 1709合约空单持有，500止盈。 焦炭 焦炭观点：多地环保限产，焦价依旧强势 （1）天津港准一级焦价格2100元/吨，涨20元/吨。 （2）国家环保部督查组进驻吕梁，孝义地区焦化厂限产30%左右，山东河北等地焦化厂有不同程度的限产。 （3）焦企低库存且多有限产行为，钢厂采购难度加大。 逻辑：环保督查组进驻山西吕梁，当地焦化企业限产30%。近期多地焦企环保限产且无库存，钢厂采购难度加大，焦炭价格近期仍有上涨势头。 展望：震荡。 操作建议：观望。 震荡 观望 焦煤 焦煤观点：焦煤价格探涨 （1）产地价格涨势显现，柳林低硫主焦价格1360元/吨，柳林高硫主焦价格1145元/吨，涨5元/吨。澳洲峰景矿主焦价格231.5美元/吨，涨15美元/吨。 （2）焦煤市场运行平稳，但近期环保检查多地焦炉或将限产，影响需求。 （3）澳煤受天气影响到港量将有所减少，对国内煤的采购量或将增加。 逻辑：受天气影响，海运煤价格上涨，下游加大对国内煤采购力度，焦化开工率受环保影响有所下降，但焦化厂和钢厂焦煤库存消耗，有补库需求，焦煤价格开始探涨。 展望：震荡偏强 操作建议：多单持有。 震荡 观望 动力煤 动力煤观点：产地供应有所恢复，价格继续下跌 （1）11日港口价格继续回落，秦港Q5500价格671元/吨，降1元/吨，CCI5500价格指数677元/吨，降1元/吨。 （2）秦港库存继续回升，11日秦港库存497万吨，较上日减少0.5万吨。六大电厂库存921.1万吨（降42.3万吨），日耗62.3（降1.8万吨），可震荡偏弱 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月12日 3 / 10 用天数14.8天。 （3）主产地煤矿产量有所恢复，产地价格整体平稳略有下降。 展望：震荡偏弱 操作建议：观望。 玻璃 玻璃观点：现货提涨难挡市场杀跌情绪 （1）武汉长利提价24元/吨，沙河厂库报价持稳。 （2）上游纯碱价格跌势趋稳，重碱市场价维持在1600元/吨左右。 （3）中国3月份广义乘用车销量同比增长1.6%，至196万辆；1-3月份乘用车零售销量同比减少1.7%，至556万辆。 逻辑：尽管近期现货市场经历一轮小幅普涨，但并未提振市场情绪。短期来看，在黑色系破位下行的拖累下，玻璃主力遭遇放量杀跌，期现结构再度步入贴水格局。操作上，建议谨慎追空，激进者1200元/吨一线轻仓布局远月多单。 展望：震荡偏弱 操作建议：观望。 震荡偏弱 观望 硅锰 硅锰观点：下游需求疲软，价格偏弱运行 （1）港口锰矿报价持稳，下游采购较为谨慎，厂家多严格控制锰矿成本。 （2）生产厂家报价变化不大，下游需求偏弱，成交乏力。 逻辑：期矿上调、内蒙乌兰察布限电限产支撑硅锰价格，但目前下游钢厂接受度不高，且锰矿期货报价虽上调，但成交表现一般，同时近期黑色系价格表现偏弱，硅锰期价以偏弱运行为主。 展望：偏弱震荡 操作建议：观望。 偏弱震荡 观望 硅铁 硅铁观点：偏弱震荡 （1）西北主产区大厂75B硅铁报价在5700元/吨附近。 （2）北方某大型钢厂敲定4月硅铁招标价格，6050元/吨合格块进厂，较3月上涨了850元/吨，基本符合市场预期。 逻辑：厂家逐步复产，供应有释放迹象，期价上方有压力。 展望：偏弱震荡 操作建议：观望。 偏弱震荡 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月12日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 5-1月388-45上海-主力575-4410-5月-28935北京-主力612-441-10月-9910广州-主力1108-125-1月197-28上海-主力110-2210-5月-14015北京-主力210181-10月-5713广州-主力270185-1月109-4青岛港-主力103-109-5月-6641-9月-4305-1月57-39-5月-67-11-9月1135-1月177129-5月-132-181-9月-4575-1月326429-5月-245-561-9月-81145-1月57-1沙河-主力40629-5月-24-13湖北-主力272721-9月-33-33山东-主力189625-1月-16249-5月-24-461-9月40225-1月174-489-5月-138241-9月-3624122动力煤基差47.2硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力110-1热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力54618 硅锰基差内蒙-主力46014.2秦皇岛-主力玻璃跨期价差61.0683.847.6焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差274.0动力煤跨期价差 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -600-400-20002004006008002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/052017/03/05RB05-01RB10-05RB01-10 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月12日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -150-100-500501001502002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/0