煤焦日报：多空因素交织，煤焦低位调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年6月10日煤焦日报 多空因素交织，煤焦低位调整 核心观点 焦炭：6月10日，焦炭主力合约报收于1349元/吨，日内录得0.48%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.40万手，较前一交易日仓差为+255 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1270元/吨，周环比下跌5.22%，折合期货仓单成本约1401元/吨。从产业来看，本周焦煤产量连续第三周录得环比回落，且原材料焦煤现货价格随着期货反弹而开始止跌企稳，未进一步缓解焦企的经营压力。根据钢联统计，焦化厂开工率继续小幅下滑，本周全国230家独立焦化厂产能利用率74.93%，环比降0.15%。需求方面，截至6月6日当周，全国247家钢厂铁水日均产量 241.8万吨，周环比降0.11万吨。整体来看，焦炭自身基本面变化不 大，淡季仍对产业氛围形成压制，不过焦煤供应扰动以及中美摩擦缓和等因素带动价格低位小幅反弹，市场多空博弈加剧，焦炭主力合约暂维持低位震荡格局。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤：6月10日，焦煤主力合约报收785点，日内上涨0.51%。截至收盘，主力合约持仓量为56.78万手，较前一交易日仓差为+10312手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为900.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约870元/吨。5月下旬以来，产地部分煤矿因完成月度生产目标，产量有所回落。而6月是全国安全生产月，安监叠加环保压 制，国内焦煤产量不确定性增加。钢联523家炼焦煤产量数据也连续3周录得同比下降，且最近蒙古国政坛动荡引发了市场对于蒙煤的担忧。综上，焦煤供应端不确定性增加，且中美贸易摩擦阶段性缓和，带动焦煤期货短线反弹，但由于其中长期供需格局尚未扭转，本轮反弹持续性有待观察。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 -产业资讯 （1）新华社：从日内瓦到伦敦，朝着对话合作相向而行 6月9日13时左右，英国伦敦。全球媒体聚光灯前，中美经贸代表团走进兰 卡斯特宫，开启了中美经贸磋商机制首次会议。近一个月前，5月10日至11日，瑞士日内瓦，中美举行经贸高层会谈并发布联合声明，一致同意建立中美经贸磋商机制，迈出通过对话协商解决经贸问题的重要一步。从日内瓦到伦敦，双方再次面对面会晤，外界期待中美沿着解决问题的正确方向，迈出妥处分歧、深化互信、合作共赢的新步伐。 （2）蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍 6月10日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A24.92、V32.42、S1.76、G73、Mt2.04起拍价65美元/吨，较上期5月29日持平，挂牌数量5.12 万吨全部流拍，以上价格均不含税，自年初至今所有场次全部流拍，总计10场， 总计流拍数量48.64万吨。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付 款后90天内，最后供应日期2025年9月10日。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,270 1,340 -5.22% 1,340 -5.22% 1,690 -24.85% 2,040 -37.75% 青岛港准一级出库 1,170 1,190 -1.68% 1,220 -4.10% 1,620 -27.78% 1,970 -40.61% 焦煤 甘其毛都口岸蒙煤 900 900 0.00% 920 -2.17% 1,180 -23.73% 1,630 -44.79% 京唐港澳洲产 1,200 1,260 -4.76% 1,270 -5.51% 1,490 -19.46% 2,160 -44.44% 京唐港山西产 1,290 1,290 0.00% 1,290 0.00% 1,530 -15.69% 2,100 -38.57% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级 京唐港主焦煤山西主焦煤 3000 2500 2000 1500 1000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,349.0 0.48 1,359.5 1,320.0 31,312 2,729 54,018 255 焦煤 785.0 0.51 794.0 756.5 1,417,228 409,100 567,843 10,312 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图5港口焦炭总库存 250 200 150 100 202020212022202320242025202020212022202320242025 400 350 300 250 200 150 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图7焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 202020212022202320242025 1800 1600 1400 1200 1000 800 2019202020212022202320242025 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图8矿口焦煤：周：万吨图9全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 600 500 400 300 200 100 20212022202320242025 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 2019202020212022202320242025 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10港口焦煤库存呢：周：万吨图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 202020212022202320242025202020212022202320242025 1300 1200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 /4 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/42/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图12国内钢厂生产情况图13沪终端线螺采购量 90 80 7060 15000 5040 10000 3020 5000 10 0 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14洗煤厂生产情况图15焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：6月10日，焦炭主力合约报收于1349元/吨，日内录得0.48%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.40万手，较前一交易日仓差为+255手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1270元/吨，周环比下跌5.22%，折合期货仓单成本约1401元/吨。从产业来看，本周焦煤产量连续第三周录得环比回落，且原材料焦煤现货价格随着期货反弹而开始止跌企稳，未进一步缓解焦企的经营压力。根据钢联统计，焦化厂开工率继续小幅下滑，本周全国230家独立焦化厂产能利用率74.93%，环比降0.15%。需求方面，截至6月6日当周，全国247家钢厂铁水日均产量241.8万吨，周环比降0.11万吨。整体来看，焦炭自身基本面变化不大，淡季仍对产业氛围形成压制，不过焦煤供应扰动以及中美摩擦缓和等因素带动价格低位小幅反弹，市场多空博弈加剧，焦炭主力合约暂维持低位震荡格局。 焦煤：6月10日，焦煤主力合约报收785点，日内上涨0.51%。截至收盘，主力合约持仓量为56.78万手，较前一交易日仓差为+10312手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为900.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 870元/吨。5月下旬以来，产地部分煤矿因完成月度生产目标，产量有所回落。 而6月是全国安全生产月，安监叠加环保压制，国内焦煤产量不确定性增加。钢 联523家炼焦煤产量数据也连续3周录得同比下降，且最近蒙古国政坛动荡引发了市场对于蒙煤的担忧。综上，焦煤供应端不确定性增加，且中美贸易摩擦阶段性缓和，带动焦煤期货短线反弹，但由于其中长期供需格局尚未扭转，本轮反弹持续性有待观察。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。