橡胶甲醇原油日报：乐观氛围主导 能化偏强运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究创造价值 2025年6月10日橡胶甲醇原油 乐观氛围主导能化偏强运行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：057187006873 邮箱：chendongbcqhgscom作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周二国内沪胶期货2509合约呈现放量增仓，震荡企稳， 小幅收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至13805元吨一线运行。收 盘时期价小幅收涨121至13805元吨。91月差贴水幅度扩大至885 元吨。临近6月，东南亚和国内天胶产区迎来全面开割，此前泰国推迟割胶也将进入产胶期，叠加中泰磋商天胶进口零关税。随着中美两国首脑互通电话，宏观预期暂时好转。在偏多氛围背景下，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡企稳的走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货2509合约呈现放量增仓，震荡企稳， 略微收涨的走势，期价最高上涨至2296元吨一线，最低下探至2260元吨，收盘时略微收涨026至2276元吨。91月差贴水幅度收敛至62元吨。随着宏观氛围暂时好转，叠加短期煤炭期货价格震荡企 稳带动，预计后市国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强的走势。 原油：本周二国内原油期货2507合约呈现缩量增仓，震荡企稳， 小幅收涨的走势，期价最高涨至4824元桶，最低下跌至4748元桶，收盘时期价小幅收涨127至4798元桶。由于俄乌战争烈度增强，地缘风险回升增加原油溢价空间。随着中美关系缓和，宏观预期暂时好转，油市多头信心有所提振。预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究创造价值17请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分124 1产业动态 橡胶 截至2025年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量6055万吨，环比上期减少041万吨，降幅067。保税区库存856万吨，降幅15；一般贸易库存52万吨，降幅054。 截止2025年6月6日当周，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为6405，环比846个百分点，同比1612个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为5565，环比515个百分点，同比594个百分点。周期内部分企业存23天检修计划，目前多数企业已按计划复工，另有个别半钢胎企业复工时间推迟。月初轮胎企业整体订单表现一般，出货缓慢，企业成品去库节奏偏慢。 在终端零售环节，2025年5月中国汽车经销商库存预警指数为527，同比下降55个百分点，环比下降71个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。 2025年5月份中国物流景气指数为506，月环比略微回落05个百分点；中国仓储指数为505，月环比略微回落02个百分点。2025年15月份，中国物流景气指数均值为5032，较去年同期的5170，小幅回落138个百分点。 甲醇 2025年5月份，我国重卡市场共计销售83万辆左右，环比今年4月小幅下降5，比上年同期的782万辆上涨约6。今年15月，我国重卡市场累计销量约为4355万辆，同比小幅增长约1。 截止2025年6月6日当周，国内甲醇平均开工率维持在8333，周环比略微增加038，月环比略微回落081，较去年同期大幅回升1055。同期我国甲醇周度产量均值达19859万吨，周环比小幅增加192万吨，月环比大 幅减少719万吨，较去年同期16950万吨，大幅增加2909万吨。 截止2025年6月6日当周，国内甲醛开工率维持在2940，周环比略微增加001。同时二甲醚方面，开工率维持在603，周环比小幅减少382。醋酸开工率维持在8782，周环比小幅增加390。MTBE开工率维持在4509，周环比大幅增加530。截止2025年6月6日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在8097，周环比小幅增加106个百分点，月环比大幅增加424。截止2025年6月6日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为133元吨， 周环比大幅减少118元吨，月环比大幅回落205元吨。 截止2025年6月6日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 4584万吨，周环比大幅增加64万吨，月环比小幅增加433万吨，较去年同 期略微减少018万吨。其中华东港口甲醇库存达2926万吨，周环比小幅增 加450万吨，华南港口甲醇库存达1658万吨，周环比小幅增加19万吨。 截至2025年6月5日当周，我国内陆甲醇库存合计达3706万吨，周环比小 幅增加156万吨，月环比大幅增加667万吨，较去年同期的3931万吨，小 幅减少225万吨。 原油 截止2025年5月30日当周，美国石油活跃钻井平台数量为461座，周环 比小幅减少4座，较去年同期回落35座。美国原油日均产量13408万桶，周 环比略微增加07万桶日，同比增加308万桶日。 截至2025年5月30日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备） 达436亿桶，周环比大幅减少4304万桶，较去年同期大幅减少19863万桶。 美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达24086万桶，周环比小幅增加576万 桶；美国战略石油储备（SPR）库存达4018亿桶，周环比小幅增加509万桶。美国炼厂开工率维持在934，周环比小幅增加32个百分点，月环比小幅增加48个百分点，同比小幅减少200个百分点。 步入2025年6月以来，国际原油期货价格呈现震荡企稳的走势，市场做多 力量有所增强。截至2025年6月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在 167957张，周环比小幅增加2263张，较5月均值178211张大幅减少10254张， 降幅达575。与此同时，截至2025年6月3日，Brent原油期货基金净多持 仓量平均维持在155519张，周环比大幅增加7688张，较5月均值135535张大幅增加19984张，增幅达1474。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比小幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比大幅增加。 2现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 13850元吨 200元吨 13805元吨 80元吨 45元吨 120元吨 甲醇 2400元吨 33元吨 2276元吨 2元吨 124元吨 35元吨 原油 4592元桶 01元桶 4798元桶 55元桶 206元桶 56元桶 数据来源：宝城期货研究所 3相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶91月差 数据来源：Wind、宝城期货研所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇91月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。