观投研之铜日报

撰写品种：铜撰写时间：20250609回顾周期：当日研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 铜日度报告：中美贸易谈判和库存下降推高铜价 一：市场行情 （20250609）今日上海金属网1电解铜报价7872078960元吨，平均价78840元吨，较上一交易日下跌30元吨。对沪铜2506合约报 平水升水140元吨。今日现货市场氛围一般，下游谨慎交易，盘中按需逢低采购为主。现货市场平水铜流通似有减少，但下游消费不济。 LME铜周五继续走高。沪铜周一保持强势，主力2507合约，开盘价78580元吨，最高价78920元吨，最低价78480元吨，收盘价 78910元吨，全天下跌20元，跌幅003。中美关税谈判和库存走低，推高铜价。 二：基本面分析 海关数据显示，中国2025年5月未锻轧铜和铜材进口量427万吨， 环比较上月438万吨有回落，同比较去年5月的514万吨也有回落， 美国对铜展开232贸易条款调查，电铜往美国集中发货，影响了往中国发货的数量。 LME铜的库存继续下降，今天下降1万吨至1224万吨，从2月份 以来降幅超50；注销仓单为67800吨。美国也是在2月份宣布对铜等 关键金属展开232贸易条款调查。最近几个月，大量的电铜运抵美国， 公司热线：02861303163研究所邮箱：institutegjqhcomcn投诉：4006821188 由于美国对进口电解铜征收关税的潜在可能，美国COMEX的铜价与LME和SHFE的铜价都保持相当的升水水平。从今年2月份开始美国对铜等关键金属展开232贸易条款调查是铜当前最大的基本面。近期美国对进口钢材和铝征收关税从25提高到50，市场在押注美国政府最终会对进口铜加征25的关税。 根据Mysteel统计，6月9日国内市场电解铜现货库存1489万吨，较上周四6月5日下降086万吨。其中上海库存103万吨，较6月5 日下降053万吨；广东库存221万吨，较6月5日下降015万吨；江 苏库存165万吨，较6月5日下降022万吨。国内消费旺季已过，国内铜库存可能因消费旺季结束而增加，但进口量减少又可能导致库存下降。总的说，全球电铜库存处于非常低的水平，仅够全球消费一周的数量，这种基本面，只要宏观和行业稍微有风吹草动，铜价都是伺机启动，持续的横盘终究要被打破的。 中美两国在伦敦进行贸易磋商会议。按照公开的行程安排，中方代表团是12日结束对英国访问。中美贸易磋商会议，正常情况下，在12日之前会有个结果。不过，金融市场对其都抱有美好期待。 铜价继续突破区间震荡，白银是铜反弹的火车头。在黄金持续横盘的情况下，白银率先突破，一则是相对于黄金价格白银价格低估，二则是白银的投机性一直都比黄金强。 图1：沪铜加权期货合约日K走势图 三：期货日K线 图2：COMEX铜加权期货合约日K走势图 图片来源：国金期货行情软件 图片来源：国金期货行情软件 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 承担任何责任。 风险揭示及免责声明