交易提示

交易咨询：057185165192，85058093 2025年6月10日星期二 新世纪期货交易提示（2025610） 黑色产业 铁矿石 反弹抛空 铁矿：本期全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量保持平稳回升态势，需求端铁水产量环比回落01万吨至2418万吨，连续四周下行，基本面供需逐步宽松。铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前240的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况。特朗普再次提高钢铁关税至50，资金和情绪端表现出偏空，关注市场对关税的消化反应以及减产的推进程度，短期受煤焦带动呈现反弹走势，策略上，前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌情加仓。煤焦：部分煤矿因完成月度生产任务而停产或减产，但炼焦煤整体高供应弱需求格局难以缓解。焦煤产量高位，下游补库动力不足，523家样本矿山原煤库存刷出历年新高，随着铁水产量下滑以及焦煤供应的持续增加，基本面难言好转。焦炭方面，随着焦煤价格下跌，焦企入炉煤成本下降，多数企业保持在盈利状态，钢厂对焦企开启第三轮提降，焦企利润将收缩。随着各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，煤焦整体跟随成材走势为主。螺纹：特朗普再次提高钢铁关税至50，黑色情绪再度转弱。而钢厂利润尚好，检修的高炉继续复产，供应仍处于高位。建筑需求受资金和梅雨季影响，终端需求较差，外需出口提前透支，汽车家电等制造业内需出现季节性下滑，地产投资全线回落，所有分项指标全线回落，总需求难有逆季节性表现，在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低格局。钢材总库存持续下降，但降幅有所放缓，6月份面临高产量与淡季需求走弱的双重压力，叠加钢铁加征关税带来的宏观情绪转差，综合来看，螺纹价格易跌难涨。玻璃：玻璃基本面无实质性利好，环保限产问题，盘面迎来反弹。浮法玻璃行业开工率为7601，环比增加068，平均产能利用率为7862，比22日增加042个百分点，日产量增加051至1575万吨，处于5周高位。全国浮法玻璃样本企业总库存环比降046至67769万重箱，从两个月高位首次回落。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积回落282，同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。旺季向淡季过度，基本面缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况。 煤焦 反弹 卷螺 震荡 玻璃 反弹 纯碱 震荡 上证50 反弹 股指期货期权：上一交易日，沪深300股收录029，上证50股指收录 1 金融 沪深300 震荡 008，中证500股指收录076，中证1000股指收录107。办公用品、休闲用品板块资金流入，酒类、贵金属板块资金流出。国家统计局数据显示，5月份，CPI环比下降02，同比下降01，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨06，涨幅比上月扩大01个百分点。PPI环比下降04，降幅与上月相同，同比下降33，降幅比上月扩大06个百分点。国家统计局表示，CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响；PPI仍处低位，但从边际变化看，我国宏观政策加力实施，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值为1794万亿元，同比增长25。其中，出口1067万亿元，增长72；进口727万亿元，下降38。制造业PMI和出口数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行1bp，SHIBOR3M持平。央行公告称，6月9日以固定利率、数量招标方式开展了1738亿元7天期逆回购操作，操作利率140，投标量1738亿元，中标量1738亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1738亿元。市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有。 中证500 上行 中证1000 上行 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 反弹 贵金属 黄金 高位震荡 黄金：在高利率环境和全球化重构的大背景下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心，央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、避险需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，但特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，央行从去年11月重启增持黄金，已连续增持七个月。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有完全逆转，美联储的利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年的利率政策会更加谨慎，关税政策和地缘政治冲突的演变主导着市场避险情绪变化。根据美国最新数据，非农数据显示劳动力市场较为强劲，非农就业人口超过市场预期，失业率稳定在至42；4月PCE数据显示通胀数据放缓，核心PCE同比上涨25，与市场预期一致，PCE同比上涨22，低于市场预期，4月最新CPI同比涨23，超预期回落，说明通胀回落持续，但关税的效应下通胀有望再次抬头。短期来看，美国非农数据强于预期，美联储降息预期下降，关注本周CPI数据公布。贸易局势方面，建议关注中美贸易谈判结果。 白银 偏强震荡 2 轻工 纸浆 偏弱震荡 纸浆：上一工作日现货市场价格偏稳运行。针叶浆最新外盘价报跌30美元至740美元吨，阔叶浆最新外盘价暂未报价，成本价下跌对浆价支撑减弱。造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存持续累库，对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求进入淡季，利空于浆价。预计浆价偏弱震荡为主。原木：上周原木港口日均出货量631万方，环比增加003万方，下游进入淡季，出口缓和或弥补部分淡季缺口，需求端表现坚挺，预计日均出库量维持在6万方左右水平。3月新西兰发运至中国的原木量1659万方，较上月增加32。新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或开始减少。上周预计到港量372万方，环比增加973。截至上周，原木港口库存339万方，环比去库2万方。现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在750元立方米，江苏市场价格稳定在770元立方米，CFR6月最新报价110美元立方米，较上月持平，成本端利空或减弱。短期来看，现货市价格偏稳运行，需求相对坚挺，到港量环增但低于平均水平，供给压力相对缓和，原木基本面好转，预计原木价格震荡为主。 原木 震荡 油脂油料 豆油 震荡偏弱 油脂：东南亚棕油处于季节性增产周期，一项调查显示，尽管马棕油出口需求强劲，但受产量增加推动，马棕油库存预计连续第三个月攀升，或将创下去年9月以来最高水平，近期棕油性价比回升，同时印度下调进口关税将增加进口需求，给予棕油价格支撑，而印尼B40政策悬而未决，关注马棕产量以及库存变动情况。国内菜油库存处于多年来同期高位，中加关系释放缓和信号，菜油市场原有供应压力正在集中释放。南美大豆创纪录丰产，豆油受南美大豆巨量到港及油厂高压榨压制，库存加速攀升，国内棕榈油库存虽然偏低但受产地棕榈油增产周期压制，当前油脂处于传统消费淡季，预计油脂震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销。粕类：中美元首通话给市场带来乐观情绪，美豆期价已步入天气题材的敏感时段，较好的优良率和良好天气制约美盘上行动能，但由于NOAA指向平原北部及周边地区夏季可能面临干旱，令多头仍对天气升水抱有期待。巴西大豆丰产持续出口，阿根廷大豆单产料超预期，收割工作延迟。国内大豆6月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，大豆供应局面转向宽松，油厂开工率整体回升至50以上，在市场需求表现相对良好的背景下，豆粕累库速度相对一般，豆粕现货压力依然存在，预计豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况。豆二：中美领导人通话带动整体谷物市场回升，巴西新豆出口提速，阿根廷大豆单产料超预期，收割工作延迟。目前已经进入巴西大豆的到港高峰期，67月国内大豆到港均在1100万吨之上，大豆通关加快，库存持续回升，油厂开工率整体回升至50以上，预计豆二反弹，反弹空间受到供 棕油 震荡偏弱 菜油 震荡偏弱 豆粕 反弹 菜粕 反弹 豆二 反弹 豆一 反弹 3 应压力的制约，关注南美豆天气及大豆到港况。 农产品 生猪 震荡 生猪：上周国内生猪市场延续弱势下行态势，外三元生猪均价报1432元公斤，5月30日猪价触及周内高点1444元公斤后持续走低，6月5日下探至1420元公斤的周度低位，呈现震荡下行走势。当前市场供需格局依然宽松，终端消费疲软叠加养殖端出栏积极性较高，共同压制生猪价格持续走弱。生猪市场呈现量价齐跌态势。全国生猪平均交易体重降至12600公斤，环比微降014，延续减重趋势。与此同时，屠宰企业开工率同步走低，重点屠宰企业周均开工率为3526，较上周下滑047个百分点。这反映出当前生猪市场供需双弱的格局，养殖端持续减重出栏，而屠宰企业收购意愿亦显不足。预计全国生猪价格将维持弱势震荡格局，整体呈现小幅下行趋势。养殖端持续降重出栏将加快生猪上市节奏，市场供应保持充裕状态，对价格形成压制。节后屠宰量持续萎缩，另一方面高温天气抑制终端消费需求，整体需求端表现疲软。在供需双弱格局下，预计猪价仍将承压运行，但下行空间相对有限。 软商品 橡胶 震荡 橡胶：供应端：短期内，东南亚天气因素仍对割胶作业造成一定干扰，但后期随着雨季结束，供应逐步放量的预期可能对市场形成压制，泰国原料价格预计维持弱势运行。海南产区未来一周天气有望好转，胶水产出将逐步恢复季节性增长。在加工厂高成本压力下，原料价格存在下行可能，但由于当前市场流通货源仍无法完全满足工厂需求，价格跌幅或将受限。目前产区原料供应整体偏紧，但随着天气条件改善，云南产区割胶进度有望加快，供应量或逐步提升。因此，短期内云南产区原料价格上行空间预计有限，整体或维持窄幅震荡走势。需求端上周国内轮胎行业开工率呈现下滑态势，半钢胎样本企业产能利用率降至6405，环比下降846个百分点，同比下滑1612个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为5565，环比下降515个百分点，同比降低594个百分点。开工下滑主要受企业集中检修影响，多数企业已完成计划检修并陆续复产，但仍有部分半钢胎企业复工进度有所延迟。库存：截至2025年6月1日，中国天然橡胶社会库存128万吨，环比下降28万吨，降幅21。中国深色胶社会总库存为763万吨，环比下降34。天然橡胶市场呈现供增需减格局，胶价持续承压下行。下周国内外主产区将迎来割胶旺季，供应端预计维持小幅增长；同时下游轮胎企业检修陆续结束，装置开工率逐步回升，产能利用率将有所恢复。由于整体供应增速仍高于需求回暖幅度，市场供大于求的局面短期内难以扭转，价格仍缺乏强劲上涨动力。 聚酯 PX 观望 PX地缘局势不稳，油价窄幅波动。近期国内外多套PX装置重启或提负，供应较前期提升，同时聚酯减产情绪强烈，阶段性影响PX需求预期。但近月PX供需仍呈现偏紧的格局，短期来看，PXN价差仍具备支撑，PX 4 PTA 逢高试空 价格跟随油价波动。PTA：PTA供需边际转弱，前期持续去库下，当前现货市场流通性偏紧，现货基差偏强运行，下游聚酯工厂减产降负，短期PTA现货价格跟随成本端区间震荡，现货基差维持偏强，关注聚酯装置变动。MEG：近期MEG到港量偏低，上周港口小幅累库。6月MEG可流转现货依旧趋紧，现货基差维持偏强运行为主。中短期MEG供需结构表现良性，对MEG价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化。PR原油上行，然原料支撑乏力。加之下游维持刚需补货，聚酯瓶片市场稳中偏弱调整。PF需求不足与成本支撑偏强间的博弈延续，叠加涤纶短纤自身加工费偏低、工厂库存水平暂无明显压力，预计多因素博弈下，今日涤纶短纤市场或偏暖整理。 MEG 观望 PR 观望 PF 观望 免责声明： 1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力