一、国债期货宏观及市场展望
- 国内消息：5月进出口增长，中美经贸会谈后增速加快，当月进出口同比增长2.7%（进口）和6.3%（出口）。中美进出口环比下降12.67%，降幅收窄0.58个百分点。
- 国外消息：花旗集团将美国降息预测推迟至9月，预计年内降息三次（75基点），较此前修正（100基点）。
- 国债后市展望：上周国债期货探底回升，央行净回笼6717亿元，十年期国债利率略降，长期利率处于历史低位。技术上T2509合约位于40日均线附近，短期逢低买入，中长期上方空间有限。
二、国债期货行情
- 价格走势：上周国债期货探底回升，各合约涨跌幅较小：TS2509涨0.05%，TF2509涨0.11%，T2509涨0.18%，TL2509涨0.31%。成交量/持仓量均有所放大。
三、国债收益率变化
- 收益率变化：上周长期利率下降，收益率利差扩大。具体数据：3个月期收益率从1.4503%降至1.4131%，十年期收益率从1.6713%降至1.6745%。
四、国债CTD券及基差
- 套利机会：国债期货IRR高于短期融资利率（DR007），存在套利空间。T2509合约CTD券（250007.IB）收益率1.63%，IRR 1.77%，基差为0或微负；TF2509合约CTD券（240020.IB）收益率1.50%，IRR 2.00%，基差为-0.09。
五、国债期货价差及基差
- TF-T价差：5年期与10年期国债期货价差扩大（上周-2.785），二者基差持续缩小（五年期基差从0.21降至-0.09）。
六、国债期限结构
- 期限结构：最新国债期限结构较6月3日陡峭，中长期收益率下降。
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