能化产业日报

能源化工日报 日度观点 PVC： 6月9日PVC主力09合约收盘4816元吨（26），常州市场价4700元 吨（0），主力基差116元吨26），广州市场价4790元吨（10），杭州市场价4710元吨（20），西北电石价格2350元吨（100）。基本面，长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，且出口体量总体占比不大（12左右）；供应端三季度有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，供应压力较大；需求不足、产能过剩，供需宽松格局。最近库存去化尚可，略低于去年同期，季节性去库过程中，基本面驱动有限，宏观主导。宏观面，6月5日中美领导人通话，表示双方正示开始接触，有助于缓解市场对贸易紧张格局的担忧，继续关注进一步的演化；国内逆周期调节的政策仍相对审慎。重点关注关税谈判进展、国内刺激政策力度。总的来看，弱成本、弱需求、高产量、高库存持续压制，绝对价格低位。PVC估值偏低，驱动偏弱，盘面预计偏弱震荡，暂关注4850一线压力。重点关注：1、海内外宏观数据、政策及预期，2、出口情况，3、库存和上游开工等。 烧碱： 6月9日烧碱主力SH09合约收2308元吨（27），山东市场主流价880元吨（0），折百2750元吨（0），液氯山东150元吨（150），仓单20张（3）。5月30日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32离子膜碱价格上调20元吨，执行出厂840元吨（折百2625元吨）。截至 20250605，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 3821万吨湿吨，环比下滑267，同比上调552。供应：当前利润尚可、开工高位，新装置有少量投产预期，库存中性。6月中上旬山东、华南集中检修，产量阶段下滑。需求：氧化铝边际产能利润修复，可能复产，但氧化铝价格上涨后转跌，复产预期或边际转弱；魏桥收货量快速上升，收货价持稳。海外有氧化铝新投产，烧碱出口存一定支撑，呈现阶段性签单。关税影响烧碱下游非铝行业需求（如印染化纤），抢出口热度下降，纺织印染开工走弱；6月仍处于淡季，非铝补库放缓，高价承接有限。总的来看，强现实弱预期，6月烧碱检修仍较多，但非铝淡季对烧碱高价的采购意愿不足，氧化铝复产亦不明显，魏桥收货量明显提升，烧碱现货见顶回落。中期看，利润同期中期偏高，后期仍有新投产能释放，供应仍较为充足，需求增量有限，震荡偏弱运行，09中期仍高空为主，暂关注2400一线压力。重点关注：1、魏桥送货量和氧化铝投产开工；2、68月检修规模和持续性；3、液氯价格；4、仓单和基差情况。 苯乙烯： 6月9日苯乙烯主力合约7211（133）元吨，华东苯乙烯现货价格7505 产业服务总部能化产业服务中心 20250610 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号 研究员： 曹雪梅 咨询电话：02765777102 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：02765777103从业编号：F03105021 投资咨询编号：Z0021335 联系人： 陈沐之 咨询电话：02765777102 从业编号：F03142903 （70）元吨，华东主力基差294（63）元吨，山东苯乙烯现货价格7555（25）元吨；华东纯苯价格5920（65）元吨，华东乙烯价格6600 （0）元吨。原油地缘支撑下，短期震荡，中期供需仍有宽松预期。纯苯韩国出口至中国发运持续高位，6月西欧纯苯进口预期高位，国内检修结束产量回升，港口库存延续累库。苯乙烯港口库存止跌回升，但绝对量不高、压力有限；苯乙烯供应端6月有复产。下游高产能增速，开工偏低，库存同比偏高，部分下游步入需求淡季。终端关税落对出口仍有影响，内需关注补贴刺激。整体估值偏高，供需趋于宽松，建议逢高做空，主力暂关注7200一线压力。后期关注：1、原油走势，2、纯苯进口量，3、关税进展，国内外宏观政策数据。 橡胶： 6月9日三大橡胶盘面小幅震荡。产区受天气干扰，加工厂抢购原料现象仍存，原料价格下跌空间或有限，需求端未有明显改善。预计短期震荡运行，后继关注宏观面消息和情绪。1、据隆众资讯统计，截至2025 年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量6055万吨，环比上期减少041万吨，降幅067。保税区库存856万吨，降幅15；一般贸易库存52万吨，降幅054。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少046个百分点，出库率减少25个百分点；一般贸易仓库入库率减 少04个百分点，出库率下降011个百分点。截至2025年6月1日， 中国天然橡胶社会存128万吨，环比下降28万吨，降幅21。中国深色胶社会总库存为763万吨，环比下降34。其中青岛现货库存降08；云南降01；越南10降14；NR库存小计下降444。中国浅色胶社会总存为517万吨，环比降01。其中老全乳胶环比降15，3L环比降8，RU库存小计增3。中国浅色胶社会总库存为518万吨，环比降12。其中老全乳胶环比降14，3L环比降63，RU库存小计下降03。2、截至2025年6月5日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 6405，环比846个百分点，同比1612个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为5565，环比515个百分点，同比594个百分点。周期内部分企业存23天检修计划，目前多数企业已按计划复工，另有个别半钢胎企业复工时间推迟。月初轮胎企业整体订单表现一般，出货缓慢，企业成品去库节奏偏慢。3、泰国原料胶水价格56泰铢公斤，杯 胶价格452泰铢公斤；云南胶水制全乳13000价格元吨，制浓乳13200 价格元吨，二者价差200元吨100，云南胶块价格12600元吨；海 南胶水制全乳价格12400元吨，制浓乳胶价格13600元吨，二者价差 1200元吨100。4、今日天然橡胶市场价格区涨跌互现。宏观情绪带动下部分产品价格重心向上修复，但国内现货出货承压，价格走弱，市场交投情绪偏弱。全乳胶13700元吨，50037；20号泰标1710美元 吨，10059，折合人民币12287元吨；20号泰混13640元吨，40029。5、今日全乳与RU主力基差为25元吨，走扩25元吨；混合标胶与RU主力价差为85元吨，走扩35元吨。 尿素： 尿素2509合约跌179收盘价1697元吨。尿素现货价格下调明显，河 南市场日均价1763元吨，下调55元吨。河南市场主力基差从98元 吨走弱至66元吨，尿素91价差41元吨。供应端尿素开工负荷率8918，其中气头企业开工负荷率7769，尿素日均产量2056万吨。成本端无烟煤价格延续承压下行，山西晋城S0405无烟洗小块含税价880950元吨，较上周同期收盘价格重心降30元吨。需求端根据目前夏收夏种进展，推测还有部分水稻和玉米用肥需求未充分释放。复合肥企业产能运行率3713，较上周降低296个百分点，复合肥库存6976 万吨，较上周减少567万吨。夏季备肥扫尾，清库存为主，部分肥企生产同步调减，复合肥库存延续去库。三聚氰胺开工率小幅提升，脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱。库存端尿素企业库存919万吨，较上周增 加79万吨，受产销转弱影响，尿素持续累库。尿素港口库存206万吨， 较上周增加01万吨。尿素目前注册仓单6069张，合计尿素12138万吨。主要运行逻辑：尿素供应维持高位，农业需求水稻和玉米用肥随夏收情况跟进，复合肥开工处于低位，对尿素支撑减弱，其他工业需求支撑同样有限，尿素整体供大于需格局未改变，尿素延续弱势运行，关注尿素库存拐点，09合约运行区间参考16501850。重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动。 甲醇： 甲醇09合约涨049收盘于2277元吨，现货市场太仓甲醇价格2340元吨，上调30元吨。供应端甲醇装置产能利用率8812，较上周提升093个百分点，处于历史高位。成本端动力煤市场价格稳中整理，或 小幅走跌25元吨左右。因甲醇价格大幅下跌，煤制甲醇利润受损，目前利润3656元吨。需求端甲醇制烯烃行业开工率8648，环比提升 129个百分点。近期宁夏60万吨烯烃装置重启，其余装置多维持前期状态，烯烃行业开工率窄幅增加，另外内蒙古以及宁夏部分烯烃厂逢低补库，甲醇询价外采，主力下游需求表现尚可。后续内蒙古60万吨烯烃装置存检修计划，关注场内烯烃开停车情况。甲醇传统需求方面，河南和江苏地区醋酸主流装置将陆续重启，醋酸行业开工率或窄幅提升；近期甲醛、二甲醚、BDO等下游部分工厂存降负和停车操作，虽下游成本压力得到缓解，但整体行业利润仍欠佳，叠加高温多雨季节来临，需求端利好支撑不足。库存端甲醇样本企业库存量3705万吨，较上周增加155万吨。甲醇港口库存量5812万吨，较上周增加582万吨。主要运行逻辑：甲醇整体开工及产量要明显高于往年同期，进口到港量预计保持增长趋势，市场供应表现宽松。主力下游需求甲醇制烯烃表现尚可，但有烯烃装置检修计划，传统下游需求支撑不足。内地和港口库存逐步恢复往期水平，甲醇市场实质性利好支撑有限，09合约参考区间21802300。重点关注：宏观面变化、甲醇装置检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格、国际原油价格。 聚烯烃： 6月9日L主力合约收于7078元吨，PP主力合约收于6932元吨。现货LDPE均价为921667元吨（0），HDPE均价为803750元吨（031），华南地区LLDPE（7042）均价为741529元吨（002），PP现货价 7380元吨（0）。1、供应端：上周PE生产开工率7741，产量5973万吨143，检修损失量1204万吨（147万吨）。PP生产开工率7544，产量7583万吨（279），检修损失量21538万吨（822）。 2、需求端：上周农膜开工率为1289（009）；PE包装膜开工率为 4889（030），PE管材开工率3083（100），BOPP开工率6041 （065），塑编开工率4470（050）。4、库存端上周PE企业社会库存5827万吨（507），PP国内库存6051万吨（936）。PE仓单数量为5734手480手，PP仓单数量4885手（149手）。主要运行逻辑：聚烯烃产能在六七月密集投放，检修量虽居高位但边际递减，叠加近期开车预期，供应端仍然维持一定压力。需求端进入传统淡季，618电商大促或对包装膜需求有一定提振。PP库存有反弹累库迹象，聚乙烯稍有去化，但下游逢低补库力度仍然不强。预计聚烯烃盘面短期内震荡偏弱，L2509参考区间69507100，PP2509参考区间68507200。近期关注下游需求情况、国内刺激政策、关税博弈情况、原油价格波动。 纯碱： 现货市场保持弱势运行，价格陆续下调。目前华中轻碱出厂价12001330元吨，重碱送到价13501400元吨，盘面贴水已有一定幅度收窄。供给方面，前期检修厂家复产，周产上升至704万吨。6月整体检修计划有限，预计产量还将进一步抬升。下游浮法玻璃零星有产线点火，但现货价格持续下行、亏损幅度扩大。光伏玻璃需求不足，库存累积、价格逐步下跌。整体下游市场不佳，观望情绪较重，维持刚需采买。本周碱厂库存大体持平，据我们供需表推演，预计下周将累积。整体上，短期情绪好转带动盘面上行收基差，然现货疲软，盘面进一步上行空间或有限。维持01合约空头推荐。 以上数据来源：同花顺ifind、百川盈孚、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 免责声明 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的 准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会