核心观点与关键数据
原油市场
- 欧佩克+增产计划：欧佩克5月石油产量增加15万桶/日至2675万桶/日，但增产低于承诺增幅；美国银行预计沙特将发动长期温和的价格战以夺回市场份额。
- 市场增产数据：欧佩克+增产尚未体现在实际数据中，预计6月至9月将增产约42万桶/日，市场仍预期未来出现过剩。
- 地缘风险：伊朗与美国的核谈判将在阿曼举行，若遭以色列袭击，伊朗将打击以色列秘密核设施。
- EIA报告数据：美国原油出口增加79.4万桶/日，产量增加0.9万桶至1340.1万桶/日；商业原油库存减少279.5万桶至4.4亿桶；SPR库存增加82.0万桶至4.013亿桶；进口增加26.2万桶/日。
油品市场
- 库存与供应：全球油品库存累库，美国商业库存去化超预期；美国石油钻井数大幅下降。
- 炼厂利润：欧美炼厂利润环比回落，亚洲炼厂利润维持高位；主营开工率下降，山东地炼开工率提升。
- 价格表现：WTI表现强于Brent、Dubai，月差波动加大，绝对价格走强。
- 市场预期：沙特7月售往亚洲的官方售价下调至多年低点，市场传言沙特拟推动欧佩克+在8、9月继续增产。
研究结论
- 基本面收紧：全球油品库存累库，美国商业库存去化超预期，美国石油钻井数下降。
- 利空因素：美国就业市场降温，汽柴油表需大幅回落，关注终端需求持续性；炼厂利润回落；沙特增产预期。
- 价格机会：布伦特、WTI原油估值修复兑现，矛盾转移至地缘风险（美伊、巴以等局势）是否升级，可关注绝对价格高空机会。
