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聚焦Z世代“朋克养生”的新消费
- 年轻消费群体注重悦己性（朋克养生）、载体矛盾性（老字号新玩法）、价格矛盾性（小物件大满足）等维度。
- 核心细分赛道：
- 朋克养生：劲酒、新酒饮（会稽山、百润股份、山西汾酒）、功能饮料（H&H国际、汤臣倍健）、保健品（承德露露、农夫山泉）。
- 老字号新玩法：马应龙（眼药到眼霜）、低度酒（百润股份）、潮宏基/曼卡龙（黄金珠宝）。
- 花小钱办大事：茶饮（蜜雪冰城）、潮玩（泡泡玛特）、IP零售（名创优品）、个护（润本股份、百亚股份）、宠物（乖宝宠物）。
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财政逆周期发力，中西部基建重大项目
- 三峡水运新通道：投资约766亿元，关注易普力（爆破）、重庆建工（设计施工）。
- 运河项目：平陆运河（2026年建成）、荆汉/湘桂/浙赣粤运河（投资超5000亿），关注华设集团、国泰集团。
- 西藏基建：铁路扩张（4000公里在建）、铜矿开采（巨龙铜矿）、雅鲁藏布江水电（1万亿投资），关注中国电建、高争民爆。
- 新疆基建：煤化工（准东新区投资4437亿）、中吉乌铁路（吉尔吉斯斯坦段开工），关注新疆交建、北新路桥。
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国际供应缺口推升饲用氨基酸景气度
- 核心品种：赖氨酸（中国产量305.8万吨，同比+8.27%）、苏氨酸（101.3万吨，同比+31.2%）。
- 市场格局：CR4分别达60.31%和77.48%，头部企业推进出海战略。
- 景气度回暖：玉米/豆粕价格上涨推动需求，国际短缺推高价格，企业降本空间打开。
- 核心公司：梅花生物（赖氨酸/苏氨酸产能领先）、阜丰集团（海外转型）、星湖科技（并购伊品生物）。
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大陆面板厂份额扩大，黑电盈利提升可持续
- 历史经验：LCD时代韩企通过逆周期投资超越日企，海信视像受益LCD渗透率提升。
- Mini LED趋势：2024年出货量620万台（同比增长100%），中国技术研发加码（TCL/海信视像）。
- 盈利逻辑：大陆面板厂份额扩大，Mini LED成本更低，黑电龙头议价能力增强。
- 核心推荐：海信视像、TCL电子。
