晨会聚焦

分析师：张刚 晨会聚焦 登记编码：S0730511010001 zhanggangccnewcom02150586990 证券研究报告晨会聚焦发布日期：2025年06月10日 24 19 13 8 2 3 8 14 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、中国5月CPI同比下降01，预期降02，前值降01。PPI同比下降33，预期降32，前值降27。 2、5月份，我国货物贸易进出口总值381万亿元，增长27，其中，出口228万亿元，增长63；进口153万亿元，下降21。前5个月 202406202410202502202506 资料来源：聚源，中原证券研究所 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅 上证指数 339977 043 深证成指 1025014 065 创业板指 202277 047 沪深300 388525 029 上证50 244397 052 科创50 89146 014 创业板50 192426 067 中证100 370030 007 中证500 580565 076 中证1000 611676 033 国证2000 780123 058 资料来源：聚源，中原证券研究所 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅 道琼斯 3077279 067 标普500 380178 045 纳斯达克 1124758 015 德国DAX 1275632 116 富时100 715637 074 日经225 2664339 062 恒生指数 2379254 048 国内市场表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 我国货物贸易进出口总值1794万亿元人民币，同比增长25。 3、工信部、民政部发布《开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作的通知》指出，在家庭、社区和养老机构等场景中试点应用，在应用验证过程中完成产品迭代升级，应用验证周期不少于6个月。 资料来源：国家统计局，海关总署，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考202506020608）市场分析：通信有色行业领涨A股窄幅波动 市场分析：成长行业领涨A股小幅波动 市场分析：电子消费行业领涨A股小幅上行 月度策略：外部不确定性仍存，成长与价值均衡配置月度策略 【行业公司】 行业月报：食饮行情延续，多数子板块表现优异行业月报：内需驱动持续，行业发展动能充足 行业月报：四月国内光伏装机再次高增，钙钛矿电池取得技术突破行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结 行业月报：日本EDP发售1英寸金刚石单晶晶圆，七部门提出设立国家创业投资引导基金 行业专题研究：零售经纪、两融业绩贡献度明显上升，自营仍是核心变量行业月报：券商板块2025年4月回顾及5月前瞻 行业月报：14月第一产业用电量增速最高，核电及新能源发电量增速较快 行业月报：工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速 行业月报：一季度板块业绩增长优异，IP衍生品市场高景气 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、中国5月CPI同比下降01，预期降02，前值降01。PPI同比下降33，预期降32，前值降27。 2、5月份，我国货物贸易进出口总值381万亿元，增长27，其中，出口228万亿元，增长 63；进口153万亿元，下降21。前5个月我国货物贸易进出口总值1794万亿元人民币，同比增长25。 3、工信部、民政部发布《开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作的通知》指出，在家庭、社区和养老机构等场景中试点应用，在应用验证过程中完成产品迭代升级，应用验证周期不少于6个月。 资料来源：国家统计局，海关总署，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考202506020608）20250608 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪 2、河南经济与政策跟踪 3、债券市场运行跟踪 4、股票市场运行跟踪 5、券商板块周行情跟踪 市场分析：通信有色行业领涨A股窄幅波动20250606 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3390点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中通信服务、采掘、有色金属以及半导体等行业表现较好；珠宝首饰、美容护理、食品饮料以及医疗服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1386倍、3687倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11774亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。服务消费保持强劲回升，高技术制造业投资持续领先，共同支撑经济基本面。近期国家落地一揽子货币政策，包括降准降息及结构性工具创新，重点支持科技创新、普惠金融和消费领域，为市场注入流动性信心。物价指数呈现温和回升迹象，企业盈利预期边际改善。4月规模以上工业企业利润同比增长30，三个月滚动增速由负转正，其中钢铁、农副食品、运输设备和TMT制造业改善显著。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信服务、半导体、有色金属以及工程建设等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股小幅波动20250605 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3381点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中消费电子、互联网服务、半导体以及通信设备等行业表现较好；珠宝首饰、美容护理、食品饮料以及化学制药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1383倍、3651倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额13172亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。服务消费保持强劲回升，高技术制造业投资持续领先，共同支撑经济基本面。近期国家落地一揽子货币政策，包括降准降息及结构性工具创新，重点支持科技创新、普惠金融和消费领域，为市场注入流动性信心。物价指数呈现温和回升迹象，企业盈利预期边际改善。4月规模以上工业企业利润同比增长30，三个月滚动增速由负转正，其中钢铁、农副食品、运输设备和TMT制造业改善显著。预计短期市场以稳步震荡上行为 主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费电子、互联网服务、电子元件以及通信设备等行业的投资机会。 市场分析：电子消费行业领涨A股小幅上行20250604 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周三A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3378点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中消费电子、互联网服务、证券以及有色金属等行业表现较好；航空机场、物流、航天航空以及化学制药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1378倍、3616倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额11776亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。服务消费保持强劲回升，高技术制造业投资持续领先，共同支撑经济基本面。近期国家落地一揽子货币政策，包括降准降息及结构性工具创新，重点支持科技创新、普惠金融和消费领域，为市场注入流动性信心。物价指数呈现温和回升迹象，企业盈利预期边际改善。4月规模以上工业企业利润同比增长30，三个月滚动增速由负转正，其中钢铁、农副食品、运输设备和TMT制造业改善显著。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费电子、互联网服务、电子元件以及有色金属等行业的投资机会。 月度策略：外部不确定性仍存，成长与价值均衡配置月度策略20250604 （徐至S0730525040001） l央行5月金融政策组合拳提振市场。金融政策层面，央行5月7日推出十项政策，降准降息释放万亿流动性，再贷款定向支持服务消费与养老产业。政策不仅改善市场流动性，还降低企业融资成本，增强居民消费能力。5月14日，科技部等七部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，央行主要在三方面落实《若干政策举措》，一是提升科技贷款的投放强度和服务能力。二是建设科技创新债券市场发展。三是创设科技创新债券风险分担工具引导股权投资机构投资科创企业。同时，公募基金新规推动资金均衡配置，此举措均有利于A股。 l中美关税调整暂时缓解出口压力。5月12日中美双方在关税政策方面达成阶段性共识，美方取消了对中国商品加征的91关税，并将剩余的34关税调整为10，其中24的关税暂停加征90天，仅保留10。中方也同步降低了对美关税。调整将极大地缓解出口企业的成本压力，特别是对于轻工业、科技制造、消费电子、汽车零部件等出口导向型行业来说，压力明显减小。然而，部分关税仅暂缓90天，且美国在科技领域的限制措施依然延续，后续关税政策仍存在不确定性。 l5月股市回顾。5月权益市场价值风格明显占优，成长风格表现低迷。北证50指数表现最为突出，单月涨幅达583；大盘价值指数上涨45，小盘价值指数上涨225，而大盘成长指数仅微涨036，小盘成长指数则下跌064。融资融券市场资金持续流入，当月两融余额环比增长12，显示市场风险偏好有所提升。不过，基金发行市场有所降温，5月股票型基金发行份额为26269亿份，偏股型基金发行份额为28327亿份，较4月分别减少19616亿份和 27340亿份。整体来看，5月市场呈现价值风格主导、成长风格承压的特征，资金面保持相对宽松，但新发基金规模有所回落，市场情绪演变需密切跟踪。 l5月债市回顾。5月债市走势以震荡为主，利率先下后上。上旬受资金面宽松和降准降息预期支撑，利率整体下行；中下旬受超长期特别国债供给压力、小微盘资产调整及外部关税扰动影响，长端利率出现反弹。5月份货币政策宽松落地，5月7日央行宣布降准降息，释放流动性宽松信号，短期提振市场情绪，不过此次“双降”早于预期。资金面总体平稳，5月DR007和R007较4月底有小幅回落，虽然5月政府债净融资属于高峰，但流动性未见收紧，说明央行 对市场总体保持呵护态势。展望6月，债市从外部因素扰动重新回到对经济基本面的关注。密切跟踪PMI，以及社融数据等，除非经济数据走弱或将期待增量政策落地，在此之前债市或保持震荡格局。 6月配置建议。宏观视角：5月经济数据在工业、消费、进出口方面表现良好，为A股提供基本面支撑。政策层面，央行降准释放万亿流动性，八部门联合印发支持小微企业融资措施，重点支持科创、绿色经济领域，提振市场信心。同时，一揽子金融政策释放稳增长、降成本信号， 如LPR下调、降准等，改善流动性环境。9家股份制银行下调存款利率，推动资金向权益市场迁移。6月A股有望延续结构性行情。行业配置：一是内需提振消费以及国产替代和产业需求的计算机、元器件、电子、通信板块。二是银行、煤炭、石油石化等低估值、高分红的防御性板块。 【行业公司】 行业月报：食饮行情延续，多数子板块表现优异20250606 （刘冉S073051601000102150586281liuranccnewcom） l食品饮料板块微涨，受白酒拖累较大。主力资金净流出，小单资金净流入。成交量有所回落，但仍高上年同期。2025年5月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为025，表现受到市值权重占比较大的白酒板块的拖累。5月，食品饮料板块的主力资金合计净流出1543亿元；同期，小单净流入 1557亿元，显示