固定收益定期：基本面高频数据跟踪：乘用车零售回升

本期国盛基本面高频指数为126.0点（前值为125.9点），当周（6月2日-6月6日，以下简称当周）同比增加5.0点（前值为增加5.0点），同比增幅不变。利率债多空信号为多头，信号因子为5.4%（前值为5.8%）。 工业生产高频指数为125.5，前值为125.4，当周同比增加4.8点（前值为增加4.7点），同比增幅扩大。 商品房销售高频指数为44.6，前值为44.8，当周同比下降6.5点（前值为下降6.6点），同比降幅收窄。 基建投资高频指数为118.1，前值为117.9，当周同比增加1.6点（前值为增加1.2点），同比增幅扩大。 出口高频指数为144.3，前值为144.4，当周同比增加6.1点（前值为增加6.5点），同比增幅收窄。 消费高频指数为119.3，前值为119.3，当周同比增加1.4点（前值为增加1.4点），同比增幅不变。 物价方面，CPI月环比预测为-0.1%（前值-0.1%）；PPI月环比预测为-0.1%（前值为-0.2%）。 库存高频指数为160.2，前值为160.1，当周同比增加9.8点（前值为增加9.9点），同比增幅收窄。 交运高频指数为127.8，前值为127.6，当周同比增加8.1点（前值为增加8.0点），同比增幅增加。 融资高频指数为228.5，前值为227.9，当周同比增加29.2点（前值为增加29.1点），同比增幅扩大。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 总指数：基本面高频指数平稳 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为2025年6月2日-2025年6月6日： 本期国盛基本面高频指数为126.0点（前值为125.9点），当周同比增加5.0点（前值为（增加5.0点），同比增幅不变。利率债多空信号为多头，信号因子为5.4%（前值为（ 5.8%）。 生产方面，工业生产高频指数为125.5，前值为125.4，当周同比增加4.8点（前值为增（加4.7点），同比增幅扩大。 总需求方面，商品房销售高频指数为44.6，前值为44.8，当周同比下降6.5点（前值为（ 下降6.6点），同比降幅收窄；基建投资高频指数为118.1，前值为117.9，当周同比增加1.6点（前值为（增加1.2点），同比增幅扩大；出口高频指数为144.3，前值为144.4，当周同比增加6.1点（前值为增加6.5点），同比增幅收窄；消费高频指数为119.3，前值为119.3，当周同比增加1.4点（前值为增加1.4点），同比增幅不变。 物价方面，CPI月环比预测为-0.1%（前值-0.1%）；PPI月环比预测为-0.1%（前值为-0.2%）。 库存高频指数为160.2，前值为160.1，当周同比增加9.8点（前值为增加9.9点），同比增幅收窄。 交通运输方面，交运高频指数为127.8，前值为127.6，当周同比增加8.1点（前值为增（加8.0点），同比增幅增加。 融资方面，融资高频指数为228.5，前值为227.9，当周同比增加29.2点（前值为增加29.1点），同比增幅扩大。 图表1：基本面高频指数跟踪 图表2：国盛固收基本面高频指数 图表3：利率债多空信号指数 生产：轮胎开工率回落 当周电炉开工率为64.7%，前值为65.4%；聚酯开工率为88.9%，前值为90.9%；半胎开工率为73.9%，前值为78.3%；全胎开工率为63.5%，前值为64.8%；PTA开工率为78.6%，前值为77.6%；PX开工率为84.6%，前值为80.6%；秦皇岛港煤炭调度为47.6万吨，前值为47.3万吨。 图表4：工业生产周频指数 图表5：重点电厂煤炭日耗 图表6：电炉开工率 图表7：聚酯开工率 图表8：钢胎样本企业开工率 图表9：PTA开工率 地产销售：新房销售同比持续为负 当周30大中城市商品房成交面积为21.0万平方米，前值为31.9万平方米；100大中城市成交土地溢价率为3.7%，前值为10.0%。 图表10：地产销售周频指数 图表11：30大中城市商品房成交面积 图表12：100大中城市成交土地溢价率 图表13：十城二手房成交面积 基建投资：石油沥青开工率回升 当周石油装置开工率为31.3%，前值为27.7%。 图表14：基建投资高频指数 图表15：地炼开工率 图表16：水泥发运率 图表17：石油沥青开工率 出口：出口集装箱运价指数持续回升 当周的CCFI指数为1155点，前值为1118点；义乌小商品出口价格指数为104点，前值为108点；RJ/CRB指数为297.6点，前值为292.3点。 图表18：出口高频指数 图表19：CCFI指数 图表20：义乌中国小商品指数 图表21：RJ/CRB商品价格指数 图表22：韩国旬度出口增速 图表23：海外主要经济体花旗经济意外指数 消费：乘用车厂家零售和批发回升 当周乘用车厂家零售为95364辆，前值为60823辆；乘用车厂家批发为156618辆，前值为75923辆；日均电影票房为8257万元，前值为3435万元。 图表24：消费高频指数 图表25：乘用车厂家零售 图表26：日均电影票房 图表27：柯桥纺织价格指数 CPI：猪肉价格继续回落 CPI方面，最新一期猪肉平均批发价为20.6元/公斤，前值为20.7元/公斤；最新一期28种重点监测蔬菜平均批发价为4.3元/公斤，前值为4.3元/公斤；最新一期7种重点监测水果平均批发价为7.9元/公斤，前值为7.8元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为17.3元/公斤，前值为17.4元/公斤。 图表28：CPI环比周频预测 图表29：猪肉平均批发价 图表30：农产品批发价格指数 图表31：食用农产品价格指数波动 PPI：螺纹钢价格持续回落，铜价持续回升 PPI方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为609元/吨，前值为611元/吨；布伦特原油期货结算价为65美元/桶，前值为64美元/桶；LME铜现货结算价为9720美元/吨，前值为9650美元/吨；LME铝现货结算价为2455美元/吨，前值为2466美元/吨。 图表32：PPI环比周频预测 图表33：螺纹钢期货结算价 图表34：国内动力煤和国际动力煤价格 图表35：原油及成品油价 图表36：LME铜和LME铝结算价格 图表37：生产资料价格指数波动 交运：客运回落 当周一线城市地铁客运量为3666万人次，前值为3901万人次；公路物流运价指数为1050点，前值为1050点。 图表38：交运周频预测 图表39：一线城市地铁客流量 图表40：公路物流运价指数 图表41：执飞航班架次 库存：电解铝库存持续回升 当周电解铝库存为16.5万吨，前值为13.8万吨；纯碱库存为162.7万吨，前值为161.3万吨。 图表42：库存周频预测 图表43：主要钢材品种库存 图表44：电解铝库存 图表45：纯碱库存 图表46：阴极铜库存 图表47：PTA库存天数 融资：地方债回落、信用债回升 周内地方债净融资505亿元，前值为1374亿元；信用债净融资为1246亿元，前值为512亿元； 6M 国股银票转贴现利率为1.08%，前值为1.10%；票据利率-存单利率均值为-0.73%，前值为-0.73%。 图表48：融资周频预测 图表49： 6M 国股银票转贴现利率 图表50：地方债和信用债融资 图表51： 6M 国股银票转贴现利率与存单利差 风险提示 地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。