城市更新政策再发力

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2025年06月09日房地产城市更新政策再发力周观点：销售复苏放缓，城更政策再发力财政部及住建部发布《2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选结果公示》，北京、天津、唐山等20城入围，未来几年中央财政计划补助超200亿元支持入围城市的城市更新工作。我们认为，5月核心城市新房及二手房销售增速进一步放缓，6月基准期较高，叠加核心城市新房入市放量背景下，地产调控政策需进一步发力，托底市场止跌回稳。基本面走弱催生政策博弈下，建议关注困境反转类房企：金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企浦东金桥、外高桥等。销售回顾（5.31-6.6）重点监测32城合计成交总套数为1.3万套，环比上周下降37.3%；2025年累计成交总套数为34.9万套，累计同比下降3.8%。其中，一线城市成交3744套，环比上周下降41.5%，2025年累计成交10.1万套，累计同比增长12.6%；二线城市成交7820套，环比上周下降35%，2025年累计成交20.7万套，累计同比下降10.2%；三线城市成交1256套，环比上周下降37.6%，2025年累计成交4.2万套，累计同比下降3.8%。重点监测18城合计成交二手房总套数为1.9万套，环比上周下降25.9%；2025年累计成交总套数为55.8万套，累计同比增长15.1%。土地供应（5.26-6.1）百城土地宅地供应规划建筑面积914万㎡，2025年累计供应规划建面8910万㎡，累计同比下降11.6%，供求比1.2。土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价7119元/㎡，近四周平均挂牌均价6092元/㎡，环比下降4%,同比增长20.1%。土地成交（5.26-6.1）百城土地住宅用地成交规划建筑面积426万㎡，2025年累计成交7397万㎡，累计同比增长1.9%。土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为5455元/㎡，环比下降16.6%，同比增长5.1%，整体溢价率为5.5%，2025年平均楼面价7797元/㎡，溢价率13.2%，较去年同期提高8.7个百分点。风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧 投资评级首选股票行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M相对收益-2.3绝对收益-0.6陈立相关报告4月地产季节性回落信阳全面推行现房销售2024-062024-10房地产 回稳期-20%-10%0%10%20%30% 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。内容目录1.销售回顾（5.31-6.6）.......................................................32.土地供应（5.26-6.1）.......................................................73.土地成交（5.26-6.1）......................................................104.风险提示..................................................................12图表目录图1.重点监测城市商品住宅成交情况（套、%）...................................3图2.房管局商品房网签数据（套、%）...........................................4图3.重点监测城市二手住宅成交情况（套、%）...................................5图4.二手房周成交数据（套、%）...............................................6图5.百城土地供应情况（万㎡、%）.............................................7图6.百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%）..........................................7图7.百城土地供应量（万㎡、%）...............................................8图8.百城土地供应价（元/㎡、%）..............................................9图9.百城土地成交建筑面积（万㎡，%）........................................10图10.百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%）................................10图11.百城土地成交量（万㎡、%）.............................................11图12.百城土地成交价及溢价率（万㎡、%）.....................................12 2 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1.销售回顾（5.31-6.6）重点监测32城合计成交总套数为1.3万套，环比上周下降37.3%；2025年累计成交总套数为34.9万套，累计同比下降3.8%。其中，一线城市成交3744套，环比上周下降41.5%，2025年累计成交10.1万套，累计同比增长12.6%；二线城市成交7820套，环比上周下降35%，2025年累计成交20.7万套，累计同比下降10.2%；三线城市成交1256套，环比上周下降37.6%，2025年累计成交4.2万套，累计同比下降3.8%。图1.重点监测城市商品住宅成交情况（套、%）资料来源：Wind、国投证券证券研究所城市等级城市本周成交套数北京上海广州深圳一线合计杭州武汉成都青岛苏州福州济南无锡东莞惠州大连宁波佛山温州二线合计泉州江门莆田泰安扬州衢州芜湖肇庆渭南茂名平凉拉萨鹤壁韶关三线合计32城合计32城当周商品住宅成交套数一线城市二线城市三线城市 3环比今年累计成交(万套)累计同比650-57.9%1.8-6.6%1722-36.2%4.38.9%994-37.9%2.724.5%378-32.0%1.339.5%3744-41.5%10.112.6%565-15.9%1.2-21.2%1259-55.0%3.226.9%1116-39.4%3.9-10.5%1057-30.4%2.1-26.1%359-11.1%1.0-9.8%269-12.1%0.6-19.1%685-20.0%1.6-19.1%32619.9%0.723.1%245-60.2%0.821.3%90-42.3%0.3-9.3%3570.0%0.846.5%170-15.4%0.7-20.8%604-32.1%1.4-12.0%707-34.9%2.53.1%7820-35.0%20.7-10.2%11-76.6%0.1-13.5%101-26.8%0.3-16.2%5544.7%0.1-20.5%144-4.6%0.3-27.0%83-75.0%0.56.9%28-37.8%0.1-28.2%143-55.6%0.620.1%11173.4%0.2-34.0%9-52.6%0.012.2%289-24.7%0.9-11.0%0-100.0%0.5-6.9%130225.0%0.218.9%605.3%0.221.3%103-47.2%0.329.5%1256-37.6%4.2-3.8%12820-37.3%34.9-3.8% 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind、国投证券证券研究所 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。5重点监测18城合计成交二手房总套数为1.9万套，环比上周下降25.9%；2025年累计成交总套数为55.8万套，累计同比增长15.1%。其中，一线城市成交7350套，环比上周下降34.4%，2025年累计成交22.7万套，累计同比增长40.3%；二线城市成交10903套，环比上周下降19.9%，2025年累计成交30.4万套，累计同比增长9.8%；三线城市成交1042套，环比上周下降15.2%，2025年累计成交2.7万套，累计同比增长9%。图3.重点监测城市二手住宅成交情况（套、%）资料来源：Wind、国投证券证券研究所城市等级城市本周成交套数环比今年累计成交(万套)累计同比北京2560-37.2%7.829.4%上海3778-34.5%11.746.0%深圳1012-25.8%3.149.8%一线合计7350-34.4%22.740.3%杭州528-57.0%2.735.9%成都3582-12.4%10.929.3%青岛1320-15.5%2.84.2%苏州1135-27.1%3.116.0%厦门475-31.0%1.439.2%大连13020.0%2.683.7%无锡774-14.8%1.81.5%东莞405-42.6%1.348.9%佛山1322-14.5%3.315.7%金华60172.7%0.423.3%二线合计10903-19.9%30.49.8%扬州320-28.7%0.911.6%江门149-30.7%0.511.5%清远361-18.3%0.94.5%平凉129134.5%0.210.9%渭南8322.1%0.212.4%三线合计1042-15.2%2.79.0%18城合计19295-25.9%55.815.1%18城当周二手房成交套数一线城市二线城市三线城市 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind、国投证券证券研究所 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2.土地供应（5.26-6.1）百城土地宅地供应规划建筑面积914万㎡，2025年累计供应规划建面8910万㎡，累计同比下降11.6%，供求比1.2。其中，一线城市供应规划建筑面积43万㎡，今年累计供应481万㎡，累计同比增长6.8%，累计供求比1.26；二线城市供应规划建筑面积578万㎡，今年累计供应4120万㎡，累计同比下降2.6%，累计供求比1.22；三四线城市供应规划建筑面积293万㎡，今年累计供应4309万㎡，累计同比下降20.1%，累计供求比1.19。图5.百城土地供应情况（万㎡、%）资料来源：Wind、国投证券证券研究所土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价7119元/㎡，近四周平均挂牌均价6092元/㎡，环比下降4%,同比增长20.1%。其中，一线城市供应土地挂牌楼面价23824元/㎡，近四周平均起拍楼面25918元/㎡，环比下降7.1%，同比增长12.3%，二线城市供应土地挂牌楼面价7914元/㎡，近四周平均起拍楼面6427元/㎡，环比增长27.5%，同比增长31.8%,三四线城市供应土地挂牌楼面价3111元/㎡，近四周平均起拍楼面价3314元/㎡，环比下降7.6%,同比下降3.9%。图6.百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%）资料来源：Wind、国投证券证券研究所环比443.0%88.0%10.5%57.4%供应规划建筑面积今年累计供应43914293578本周土地挂牌均价近四周平均楼面价2382425918711960923111331479146427 7累计同比供求比6.8%1.26-2.6%1.22-20.1%1.19-11.6%1.20今年累计成交481383891073973387430936284120环比增速同比增速27.5%31.8%-7.1%12.3%-7.6%-3.9%-4.0%20.1% 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind、国投证券证券研究所 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind、国投证券证券研究所 本报告