养元饮品机构调研纪要

调研日期: 2025-06-05 河北养元智汇饮品股份有限公司成立于1997年,是中国植物蛋白饮品龙头企业。在过去20余年里,养元饮品一直保持着高速增长,远超行业平均水平。养元饮品是中国集研发、生产、销售于一体的核桃饮品企业,是核桃乳行业标准和国家标准的主导起草者。拥有河北衡水、安徽滁州、江西鹰潭、河南漯河、四川简阳五大生产加工基地,产销规模稳居行业前列。2018年,养元饮品在上海证券交易所挂牌交易,成功登陆A股资本市场。自成立以来,养元饮品一直将“提高人生智慧和幸福指数”的企业使命放在首位,坚持“低碳、环保、可持续发展”的理念,恪守真材实料的品质承诺,以高品质、高附加值的多元化产品,赢得了消费者的信赖。“真诚务实,勤学笃行”的企业精神,深入每一个养元人的血液和灵魂,推动企业不断前行。养元饮品将食品安全作为企业发展的第一生命线,从原料到加工,从运输到销售,全面将产品品质安全牢牢掌控。拥有新疆、云南、太行山三大黄金核桃产区,每年精选采购核桃超一亿公斤,为原料长期稳定的质量和产量提供了强有力保障。同时,制定了严苛的“3.6.36”核桃选材标准,所有原料都经过6大检测指标和36项理化指标检测,更好地满足消费者对高品质的需求。养元饮品积极对标国际,与美国杜邦丹尼斯克、美国嘉吉等全球顶级公司持续开展战略合作,在获得全球顶级的食品配料的同时,实现了技术共享、平台共享、资源共享。同时,养元饮品构建了全方位的质量管控体系,严控生产过程中的每个环节,在业内率先通过ISO22000食品安全管理体系认证和ISO9001质量管理体系认证的企业,并获得了诚信管理体系认证及欧盟“BRC食品安全全球标准”A级认证。2021年,养元饮品 与北京工商大学成立了中国核桃产业研究院,实现了核桃产品品质化提升、营养健康的科学化提升,推进核桃产业创新升级。 一、公司董事长姚奎章先生做开场致辞,并对公司 2024年年度的经营情况进行解读。 二、主要问题回答情况如下: 1.行业以后的发展前景怎样? 答:尊敬的投资者您好:《国民营养计划》明确"植物蛋白"为主要的营养基料,植物基产品发展前景广阔。我国制定的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035 年)》中,明确将"全面促进消费,加快消费提质升级"作为实施扩大内需战略的重要组成部分,倡导健康饮食结构、绿色低碳消费;《中国食物与营养发展纲要(2025—2030年)》中明确指出"推进营养型农业生产、食品加工和食物消费,倡导文明健康生活方式"。在国家促进消费、倡导健康饮食的大环境下,植物蛋白饮品行业将迎来良好的发展机遇,行业市场规模有望持续增长。 2.你们行业本期整体业绩怎么样?你们跟其他公司比如何? 答:尊敬的投资者您好:公司 2024年度营业收入 60.58亿元,比上年度减少 1.69%;实现营业利润 22.15亿元,比上年度增加 14.19%;归属于上市公司股东的净利润 17.22 亿元,比上年度增加 17.35%。根据国家统计局数据,2024 年规模以上工业企业中"酒、饮料和精制茶制造业"营业收入为 15,880.6 亿元,比上年增长 2.8%,利润总额为 3,287.2 亿元,比上年增长7.1%。 3.公司本期盈利水平如何? 答:尊敬的投资者您好:公司 2024年度营业收入 60.58亿元,比上年度减少 1.69%;实现营业利润 22.15亿元,比上年度增加 14.19%;归属于上市公司股东的净利润 17.22亿元,比上年度增加 17.35%。 4.公司之后的盈利有什么增长点? 答:尊敬的投资者您好:公司将依托"促销费"的政策红利,深化研发战略布局,推动产品品质与生产效能双轨提升,积极践行可持续发展理念;持续优化营销策略,强化品牌增长势能;构建精细化运营管理体系,实现公司经营管理水平的系统性提升,全面筑牢公司高质量发展根基。 5.尊敬的管理层,您好!根据 2024 年年度财报,公司实现归属于上市公司股东的净利润为 1,721,987,800.29 元,较 2023 年同比增长了 17.35%。请问这一增长的主要驱动因素是什么?另外,公司对 2025年全年的盈利预期如何?答:尊敬的投资者您好:公司 2024年实现归属于上市公司股东的净利润较 2023年同比增长,主要原因是公司持有的交易性金融资产公允价值变动较上年度增长。 6.您好!2024 年年度报告显示,公司经营活动产生的现金流量净额为1,430,816,867.96 元,较 2023 年同比下降了 40.23%。请问导致经营活动现金流减少的主要原因是什么?公司有哪些措施来改善现金流状况?答:尊敬的投资者您好:公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少 40.23%,主要原因是公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少。公司将通过产品推广、强化产品销售等多举措改善现金流状况。 7.您好!根据财报,2024 年公司研发费用投入为 44,042,796.56元,较 2023 年减少了 17.00%。请问公司目前的研发重点是什么?这些研发投入是否已经转化为具体的产品创新?未来有哪些研发计划?答:尊敬的投资者您好:公司致力于以核桃仁为主要原材料的植物蛋白饮品的研发、生产和销售。公司坚持以消费者为中心,持续打造多元化产品矩阵,创新研发红枣、燕麦核桃乳及养元早餐豆奶等产品,推出智汇露、新无糖、新鲜装等多规格产品,加快构筑"覆盖全人群、 主流价格带"的产品矩阵。 8.2024 年财报显示,‘六个核桃’收入同比下降 5.86%,连续第三年下滑,且占总收入比重仍超 80%。公司如何看待核心产品增长乏力的现状?未来是否计划通过产品升级(如低糖、功能性添加)或拓展新品类(如植物基饮料、健康零食)来突破增长瓶颈?答:尊敬的投资者您好:公司将依托"促销费"的政策红利,深化研发战略布局,推动产品品质与生产效能双轨提升,积极践行可持续发展理念;持续优化营销策略,强化品牌增长势能;构建精细化运营管理体系,实现公司经营管理水平的系统性提升,全面筑牢公司高质量发展根基。 9.2024 年财报显示,公司销售费用同比增长 12.6%,主要用于广告投放和促销活动,但营收增速仅为 1.1%。请问管理层如何评估营销投入的效率?未来是否计划优化渠道结构(如加大电商、社区团购投入)或减少低效促销? 答:尊敬的投资者您好:公司紧抓渠道结构性变革机遇,持续开展新兴渠道专项拓展工作,重点突破直播电商、社群团购、零食折扣、即时零售等渠道,围绕新兴渠道特点,定制专属产品,创新包装形式,开展大力度促销,抢占新兴渠道市场,创造市场增量。 10.2024 年财报显示,公司存货周转天数同比增加 15天至98天,期末存货余额同比增长 22%。请问管理层如何看待库存积压问题?未来是否计划通过柔性生产、精准预测或优化供应链来降低库存风险? 答:尊敬的投资者您好:公司销售模式为以销定产,受 2025年春节前置影响,春节备货导致库存量上升,公司不存在库存积压问题。 11.2024 年财报显示,‘六个核桃’收入占比仍超 80%,但营收同比下降 1.69%,延续 2022 年以来下滑趋势。公司如何看待核心产品增长乏力的现状?未来是否计划通过跨界新品(如功能饮料、植物基酸奶)或收购新兴品牌突破增长瓶颈?答:尊敬的投资者您好:公司暂无相关计划。 12.2024 年归母净利润同比增长 17.35%,但营收连续第二年下滑,扣非净利润增速(7.19%)显著低于净利润增速。请问管理层如何平衡短期成本控制与长期研发投入?未来是否计划通过提价或减少促销维持利润增长?答:尊敬的投资者您好:公司始终将研发创新置于战略核心地位,以前瞻性布局构建多层次研发体系,持续强化技术迭代与产品储备优势。通过持续的工艺革新实现产品品质与生产能效协同提升。 13.2024 年经营活动现金流净额为 14.31 亿元,同比下降 40.23%,但公司仍计划每 10 股派发现金红利 13.6 元(含税),派现比例高达99.53%。请问管理层如何平衡股东回报与现金流安全?未来是否调整分红政策或资本支出计划?答:尊敬的投资者您好:公司综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、债务偿还能力、是否有重大资金支出安排和投资者回报等因素,根据《公司章程》的相关规定,制定相应的分红政策。 14.各位领导,上午好。想咨询一下公司 Q1 收入大幅下滑的主要原因,目前是否有中式养生水方面的新品储备,如何看待该市场?对于三只松鼠等品牌进入植物蛋白饮料领域,公司如何看待植物蛋白饮料的新进入者的挑战? 答:尊敬的投资者您好:公司坚持"专注于提供优质的核桃饮品,致力于提高人生智慧和幸福指数"的企业使命不动摇,以长期主义价值观为引导,秉承低碳、环保、可持续发展的理念,持续做大做强核桃饮品产业,进一步扩大公司在该领域的领先优势。充分利用公司的平台和资源,开发新的健康产品,推动并引领植物蛋白饮品行业发展。 15.请问范总,公司在瑞浦兰钧的投资成本价是多少?现在属于盈利状态吗?公司有减持的打算吗?答:尊敬的投资者您好:公司在瑞浦兰钧的投资金额为 8 亿元,2024年期末账面价值为 5.94亿元,目前公司暂无减持计划。 三、董事会秘书兼财务总监马永利先生做结束致辞,本次活动结束。