贵金属
- 金银：短期内波动加剧，受美元、关税谈判、地缘局势等多因素影响，维持区间内震荡，白银做多情绪拥挤，向上弹性大于黄金。
- 核心逻辑：金价受地缘风险和关税不确定性推动，但美元反弹和股市上涨使其承压。白银表现优于黄金，但需警惕做多情绪过热。
- 关键数据：全球黄金ETF转为流出，白银ETF流入增加，CFTC黄金持仓净多增加，白银持仓净多大幅增加，COMEX和SHFE黄金库存均有所变化。
- 研究结论：短期内金银维持区间震荡，需关注美国与各国关税谈判进展、地缘风险和欧洲国家违约风险。
铜
- 核心逻辑：短期内，关税预期带动铜价走强，但当前宏观及基本面端均难以推动铜价趋势性上涨，预计铜价整体表现仍将维持偏强震荡走势。
- 关键数据：沪伦比值上升，进口亏损加深，TC价格下降，矿端扰动增多，国内消费增速放缓，下游接货意愿减弱，国内去库小幅累积。
- 研究结论：铜价短期内维持偏强震荡，需关注美国关税政策、降息预期和旺季消费预期。
铝
- 核心逻辑：氧化铝和电解铝市场波动显著，价格仍面临下行压力，但中期内受几内亚雨季供应影响以及产业需求变化等因素作用，价格有望获得一定支撑并可能出现回升态势。
- 关键数据：氧化铝价格受几内亚矿业政策调整预期、海外多国布局新项目、山西铝土矿资源出让预期、澳洲铝土矿发运增加且价格下跌等因素影响，价格重回跌势。电解铝价格受美国上调钢铝关税至50%、新能源车促销、家电补贴等影响，价格震荡下跌。
- 研究结论：短期内氧化铝和电解铝价格偏弱运行，需关注几内亚矿端谈判、国内铝土矿资源出让节奏以及海外关税政策变化。中长期来看，几内亚雨季和产业需求变化将对铝价产生支撑。
锡
- 核心逻辑：当前锡价呈强现实弱预期表现，关注锡矿的供应恢复进程，远期锡的供需宽松预期或难以支撑锡价持续强势表现。
- 关键数据：伦锡、沪锡价格强势反弹，市场传言佤邦矿山复产工作进度滞后，原矿品位下降导致复产进度或不及预期，全球锡锭显性库存处于历史同期偏低水平。
- 研究结论：锡价短期内表现强势，但需关注锡矿供应恢复进程和远期供需宽松预期。
镍
- 核心逻辑：镍矿端成本支撑仍在，基本面矛盾有限，国内不锈钢产业链维稳，电池产业链因三元材料6月排产逆势走强，但硫酸镍因亏损继续减产，短期镍价维持区间震荡偏弱。
- 关键数据：LME镍库存增加，仓单库存下降，国内镍社会库存下降，全球显性库存周度下降，印尼苏拉威西镍矿区受降雨影响，镍矿供应紧缺现象难改，印尼铁厂和不锈钢厂均有减产。
- 研究结论：镍价短期内维持区间震荡偏弱，需关注宏观情绪、印尼矿端供应和需求恢复情况。
锂
- 核心逻辑：供需过剩格局未改的背景下，碳酸锂市场短期仍将承压运行；短期因矿山低价出货意愿减弱，挺价行为延续，低价货逐渐出清，同时碳酸锂产量兑现增产，累库继续压制盘面。
- 关键数据：碳酸锂主力合约价格上涨，全球碳酸锂ETF转为流出，中国碳酸锂ETF减持，碳酸锂基差下降，SMM碳酸锂周度样本库存累库，碳酸锂周度产量回升。
- 研究结论：碳酸锂市场短期内承压运行，需关注锂精矿价格跌幅风险和政策变化，以及新能源汽车产销量数据。
