国债期货早报

行情回顾

• 期债基本面：央行通过买断式回购操作稳定市场预期，主要利率债收益率下行约1个bp，国债期货集体上涨，30年期主力合约涨0.35%。资金面持续宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率稳定于1.4%附近，七天期逆回购利率下行近2个bp，后续央行可能开展二次买断回购操作，降准降息窗口可能在三季度。
• 资金面：6月6日央行开展1350亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2911亿元逆回购到期，单日回笼1561亿元。
• 基差：TS主力基差为-0.0733，现券贴水期货，偏空；TF主力基差为-0.0287，现券贴水期货，偏空；T主力基差为0.2587，现券升水期货，偏多；TL主力基差为0.5255，现券升水期货，偏多。
• 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，中性。
• 盘面：TS、TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• 主力持仓：TS主力净多，多增；TF主力净多，多增；T主力净多，多减。
• 预期：5月制造业PMI小幅回升但仍位于收缩区间，财新中国制造业PMI近八个月来首次落于荣枯线。4月政府债券发行助力社会融资规模增速继续加快，央行降息降准落地。关税战暂缓的冲击快速释放，降准降息兑现后资金面持续宽松，在央行保持数量型工具呵护的情况下，债市持续调整动能仍显不足。

现券分析

• DR利率：DR001和DR007利率走势图显示资金面整体宽松。
• 银行间国债到期收益率：2年、5年、10年期国债到期收益率走势图显示收益率整体下行。
• 国债期限利差：10Y-2Y、5Y-2Y期限利差走势图显示利差收窄。

基差分析

• TS主力CTD券基差：基差走势图显示现券贴水期货，偏空。
• TF主力CTD券基差：基差走势图显示现券贴水期货，偏空。
• T主力CTD券基差：基差走势图显示现券升水期货，偏多。
• TL主力CTD券基差：基差走势图显示现券升水期货，偏多。