行业周观点

本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明证券研究报告-行业周观点分析师：牟国洪登记编码：S0730513030002分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001分析师：刘冉登记编码：S0730516010001分析师：唐月登记编码：S0730512030001分析师：张洋登记编码：S0730516040002分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003分析师：乔琪登记编码：S0730520090001分析师：刘智登记编码：S0730520110001分析师：张蔓梓登记编码：S0730522110001分析师：陈拓登记编码：S0730522100003分析师：邹臣登记编码：S0730523100001分析师：龙羽洁登记编码：S0730523120001分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001分析师：石临源登记编码：S0730525020001研究助理：王兴广登记编码：S0730123120001摘要：⚫锂电池⚫化工关注钾肥和磷化工板块。⚫新材料⚫农林牧渔⚫证券的持续关注。⚫机械振。 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com⚫汽车本期汽车（中信）行业指数下跌0.09%，同期沪深300指数上涨0.88%，跑输沪深300指数0.97pct，在30个中信一级行业中位列第24。细分二级子板块涨跌幅排名：摩托车及其他（5.54%）、汽车销售及服务（0.77%）、汽车零部件（-0.11%）、乘用车（-0.35%）、商用车（-1.44%）。工信部等五部门部署开展2025年新能源汽车下乡活动，持续推动汽车以旧换新，激发乡村消费潜力，提升乡村新能源汽车渗透率，通过技术普惠、基建升级为中国新能源汽车产业开辟新的增长空间；建议持续关注政策红利对汽车消费的拉动作用，关注汽车智能化驾驶技术升级进程，看好政策红利驱动叠加汽车智能化升级及渗透率提升带来的行业投资机会。⚫电力及公用事业本期电力及公用事业（中信）下跌0.12%，跑输沪深300指数（0.88%）。水电作为红利资产标杆，受益于独特的商业模式，盈利能力强且分红比例高，且水电电价有较强的竞争力，存在长期上涨的空间。近期我国长期国债收益率维持较低水平，有利于高股息、低估值的红利资产。建议从长期投资的视角，持续关注盈利能力稳健的大型水电企业，并谨慎关注大型核电企业。风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场电价下行风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。⚫通信本期通信（中信）行业指数上涨4.03%，跑赢沪深300指数（+0.88%），在30个中信行业中位列第1，通信行业周成交额为2328.02亿元，环比增长9.6%。CPO技术通过将光引擎与交换芯片集成于同一封装基板，显著优化信号传输的稳定性，从而提升GPU集群的整体可靠性。此外，CPO技术具备低成本、低功耗等优势。英伟达、博通陆续加速CPO领域的推进，产业链生态逐渐成熟将带来增量市场，光器件板块有望受益于CPO技术的落地。建议关注：仕佳光子、新易盛、太辰光。风险提示：国际贸易争端风险；云厂商资本开支不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 请阅读最后一页各项声明联系人：李智电话：地址：0371-65585629郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 第2页/共11页 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明1.锂电池行情回顾：本期锂电池指数上涨3.52%，同期沪深300指数上涨0.88%，板块持续跑赢沪深300指数。行业资讯及动态：1、理想汽车发布2025年第一季度财报：第一季度交付92864辆，同比增长16%，超出市场预预期，预计第二季度交付123000至128000辆。(第一电动汽车网)2、6月3日，工信部等正式发布关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知，活动主题为“绿色、低碳、智能、安全——赋能新农村，畅享新出行”，车型合计124款。(工信部)3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2025年6月6日：电池级碳酸锂价格6.05万元/吨，较上期上涨0.83%；氢氧化锂价格6.46万元/吨，较上期回落1.97%；电解钴价格23.65万元/吨，较上期上涨0.42%；磷酸铁锂价格3.22万元/吨，较上期回落0.31%；六氟磷酸锂价格5.0万元/吨，较上期回落0.99%；电解液价格1.81万元/吨，较上期持平。(百川盈孚)投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2025年4月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格总体仍承压。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议适度关注板块投资机会。风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。2.化工行情回顾：本期中信基础化工行业指数上涨2.65%，同期沪深300指数上涨0.88%，行业表现强于沪深300指数，在30个中信一级行业中位列第7位。中信三级子行业中，28个子行业上涨，5个子行业下跌，农药、涂料油墨颜料和其他塑料制品板块表现居前。行业资讯及动态：1、本周卓创资讯跟踪的化工产品中46个上涨，188个下跌，涨跌比弱于上周。表现较好的有：原油、丙烯酸乙酯、甲苯、石蜡、溴素、制冷剂R32等。近一个月来，表现较好的品种包括氮气、TDI、溴素、烧碱、涤纶长丝、对二甲苯等。投资建议：一是继续关注钾肥行业。长期来看，钾肥具有较强的资源属性，全球钾肥资源分布不平均，行业供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势，推动2024年以来钾肥价格持续上行。美加贸易冲突或将进一步推升钾肥价格。二是磷化工行业，磷化工下游需求集中于磷肥。农药。医药和锂电池等领域。未来农化医 第3页/共11页 第4页/共11页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明药领域需求预计保持稳定，锂电领域需求则有望较快增长。需求面磷矿石供应有望长期收紧，从而推动行业景气的上行。风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、行业竞争加剧、下游需求不及预期。3.新材料行情回顾：本期新材料指数上涨1.98%，同期沪深300指数上涨0.88%，行业表现强于沪深300指数。稀土及磁材、其他金属新材料涨幅居前：稀土及磁性材料(6.28%)、其他金属新材料(4.16%)、锂电化学品(3.38%)、超硬材料(2.71%)、膜材料(2.53%)、电子化学品(1.98%)、碳纤维(1.39%)、半导体材料(0.84%)、工业气体(0.40%)、有机硅(-0.52%)。行业资讯及动态：1、2025年1-4月中国机床工具行业运行主要指标：机床工具全行业完成营业收入3194亿元，同比下降2.0%。其中，金属切削机床同比增长14.7%，金属成形机床同比增长12.8%；金属加工机床新增订单同比增长20.3%，在手订单同比增长20.3%；全国规模以上企业金切机床产量26.4万台，同比增长16.8%；金属成形机床产量5.5万台，同比增长12.2%；机床工具产品进出口总额106.0亿美元，同比增长5.4%。其中，进口额33.5亿美元，同比下降0.2%；出口额72.6亿美元，同比增长8.2%。金属切削机床进口额16.2亿美元，同比增长1.7%；出口额19.2亿美元，同比增长9.6%。金属成形机床进口额1.9亿美元，同比下降18.9%；出口额10.7亿美元，同比增长38.2%。（中国机床工具工业协会）2、当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。声明表示，美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。自2025年7月9日起，美方可根据《环境政策声明》的条款调整适用的关税税率，并制定钢铝的进口配额。如果英国被认定为未遵守《环境政策声明》的相关规定，则可将适用关税税率提高至50%。（央视新闻）投资建议：本期行业表现强于沪深300指数。长期来看，新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。在新型工业化推进与产业结构深度调整的背景下，商业航天、算力、人形机器人、超导等下游领域的快速发展将带动对上游新材料的需求，建议关注热障涂层、稀土永磁材料、金刚石散热材料、高温超导材料在下游技术领域的应用进程，以及光刻胶、电子特气等半导体材料国产替代进程。风险提示：行业政策变化；上游原材料价格大幅波动；新材料相关技术进展不及预期。4.农林牧渔行情回顾：本期农林牧渔（中信）指数上涨1.23%，沪深300指数上涨0.88%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.35个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周种植板块涨幅居前，动保板块跌幅居前。 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com行业资讯及动态：1、生猪养殖：根据卓创资讯跟踪，本周生猪（外三元）交易均价14.32元/公斤，环比下跌0.97%。本周全国自繁自养盈利平均为159.21元/头，环比减少20.29元/头；仔猪育肥盈利平均为152.48元/头，环比减少12.47元/头。供应方面，受降重行为影响，生猪出栏节奏或有所加快，生猪供应较为充沛，对行情有利空影响。需求方面，节后屠宰量持续下滑，高温天气对终端需求的增长形成制约作用，需求下滑，对猪价有利空影响。预计未来一周猪价继续偏弱震荡。2、白羽肉鸡：根据卓创资讯跟踪，本周国内白羽肉鸡鸡苗均价2.83元/羽，环比下滑0.03元/羽，跌幅1.05%，同比跌幅2.75%；白羽肉鸡收购均价3.63元/斤，较上周下滑0.01元/斤，环比降幅0.27%，同比涨幅1.68%；白羽肉鸡产品综合售价8.83元/公斤，环比跌幅0.45%，同比跌幅3.71%。本周国内白羽肉鸡苗孵化盈利0.01元/羽，环比稳定，同比降幅96.15%；国内白羽肉鸡养殖利润0.34元/只，较上周上涨0.02元/只，涨幅6.25%，同比涨幅198.46%；白羽肉鸡理论屠宰亏损0.30元/只，环比跌幅7.14%，同比跌幅66.67%。产业链理论盈利0.05元/只，环比稳定，同比涨幅118.52%。预计下周白羽肉鸡产业链或偏弱运行。投资建议：从产能来看，2025年3月末全国能繁母猪存栏量4039万头，同比增加1.18%，同比增幅扩大，环比下降0.66%，环比由增转降，高于正常保有量139万头，预计后市能繁产能仍以小幅波动为主。根据卓创资讯，2025年一季度国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升。从需求端来看，加征美国猪肉关税这一举措或导致进口冻品数量下降，侧面推动国内屠宰量增加。预计2025年行业或进入供需双增的局面。另外，我国白羽肉鸡市场规模稳步增长，猪价止跌企稳下，肉禽价格有望打开反弹空间。风险提示：原料价格、畜禽价格下跌，动物疫病，食品安全问题等。5.证券行情回顾：本期券商指数日线三连阳连续走高，周五小幅压回，波动率在上周显著收敛后明显放大，成交量也同步呈现温和放量。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨2.47%，跑赢沪深300指数（上涨0.88%）1.59个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第9位，环比上升12位。本期券商板块出现全面反弹，其中，头部券商的整体表现环比转强，个别代表性头部券商领涨板块并带动券商指数出现近3个月来最大周涨幅，在环比转强的同时，头部券商延续了分化表现，过半数个股未跑赢券商指数并处于板块涨跌幅的下半分位；中小及弹性券商出现跟随式反弹，绝大多数个股未跑赢券商指数，并平均分布于板块涨跌幅的各个分位，但个股的周涨幅环比普遍有所扩大。本期券商板块的结构性行情环比明显升温，头部券商、中小券商均有涉及。本期券商板块平均P/B最高为1.34倍，最低为1.30倍，最高及最低环比同步提高；截至6月6日收盘，券商板块平均P/B为1.33倍。投资建议：本期券商指数虽然有所走强，但板块成交量并未明显放大，板块