每周天然气库存增加高于预期

192225285/23/20254625411982541,0213286932,476总 L48周5年平均，2020-2024% ∆ WoW 313437404346495220242025(2020-2024)8%-13%0%7%-16%-1%4%-6%33%3%-4%9%3%-8%2%4%3%9%3%-12%-2%5%-10%3%% ∆ YoY% ∆ vs. 5年平均值 (212) 323-7528 | lloyd.byrne@jefferies.com洛伊德·布莱恩* | 股权分析师埃玛·施瓦茨* | 股权分析师1 (212) 336-7254 | emma.schwartz@jefferies.com塔拉·布卢斯坦 * | 股权助理+1 (212) 323-7595 | tbleustein@jefferies.com乔科莫·罗密欧‡ | 股票分析师44 (0) 20 7548 4727 | giacomo.romeo@jefferies.com罗杰·阿加瓦尔^ | 股权助理+1 (647) 588-5370 | ragarwal4@jefferies.com约翰·艾德曼* | 股权分析师(212) 336-7412 | jedelman@jefferies.com山姆·伯韦尔，CFA* | 股票分析师+1 (212) 284-2114 | sburwell@jefferies.com ..-18-16-14-12-10-8-6-4-201/11/292/263/262020展品3 - 交易中心天然气现货价格($/MMBtu)图4 - 美国LNG净流量总计来源：彭博来源：彭博社。亨利枢纽休斯顿航道哇哈AECOANR东南芝加哥城门城门 (密歇根)Oneok OGT莱迪中心北境霸权南方域主Tetco区M2收入Tetco M2Tetco M3马塞勒斯（区域4）Transco区6纽约区域6非纽约欧泊CIG主线PG&E城市门南加州城门黎明安大略阿尔伯特女王卡蒂中心，德克萨斯州输电站85Tetco West LA田纳西500里程赛transco站65每天 bcf请参阅本报告第45至49页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 权益研究 | 能源EIA每周天然气状态报告数据 埃玛·施瓦茨股权分析师emma.schwartz@jefferies.com劳埃德·拜恩股权分析师 lloyd.byrne@jefferies.com山姆·伯韦尔，CFA股权分析师sburwell@jefferies.com约翰·爱德曼股权分析师 jedelman@jefferies.com塔拉·布卢斯坦股权助理 tbleustein@jefferies.com 摘要 摘要2 lloyd byrne, 股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：EIA，Jefferies区域（bcf）东部地区中西地区山区太平洋区域中南地区盐NonSalt总下48 42025303540455055燃气需求洛伊德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰富瑞bcf/d 美国区域细分5 lloyd byrne, 股权分析师, +1 929-595-5312, lloyd.byrne@jefferies.com 65001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000147101316192225283134374043464952202420251002003004005006007008009001,00014710131619222528313437404346495220242025天然气库存量——48个州及东部地区来源：EIA，Jefferies洛伊德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com总 L48#N/A 连接年同比变化5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024东#N/A 连接年同比变化5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024 71003005007009001,1001471013161922252831343740434649202420255075100125150175200225250275300147101316192225283134374043464920242025天然气库存量——中西部和山区来源：EIA，Jefferies洛伊德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com中西部分区#N/A 连接5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024山#N/A 连接5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024 850100150200250300350147101316192225283134374043464952202420254005006007008009001,0001,1001,2001,3001,40014710131619222528313437404346495220242025-150-100-50050100150200-400-300-200-1000100200300400500洛伊德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：EIA，Jefferies天然气库存——太平洋与南部中央地区太平洋#N/A 连接年同比变化5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024中南年同比变化#N/A 连接5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024 93004005006007008009001,0001471013161922252831343740202410015020025030035040014710131619222528313437402024天然气库存 – 南中盐与非盐来源：EIA，Jefferies洛伊德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com中南 - 盐#N/A 连接5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024中南 -无盐#N/A 连接5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024 10 lloyd byrne, 股权分析师，+1 929-595-5312, lloyd.byrne@jefferies.com加拿大天然气库存 20030040050060070080014010020030040050060070080090011 lloyd byrne，首席投资分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰富瑞加拿大天然气库存 - 总量#N/A 连接5年区间，2020-2024#N/A 连接5月20日11月20日5月21日 15020025030035040045050055060014710131619222528313437404346495220242025050100150200250300350147101316192225283134374043464952202420250501001502002503003500100200300400500600加拿大天然气库存 – 西部与东部加拿大12 劳埃德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰富瑞西方加拿大#N/A 连接#N/A 连接5月20日5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024加拿大东部#N/A 连接#N/A 连接5月20日5年区间，2020-2024周5年平均，2020-2024 摘要 向前曲线16 劳伊德·比恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com 17 劳埃德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com向前曲线来源：彭博，杰富瑞 $(1.00)$(0.50)$-$0.50$1.00BACKWARDATION VS CONTANGO18 劳埃德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰富瑞亨利中心差价（7月25日-7月26日）扩散 (/ /百万英热单位)Jul-22Jul-231月23日03-23Sep-22Nov-2209-2311月23日5月23日 天然气价差19 lloyd byrne, 股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com $0.00$1.00$2.00$3.00$4.00$5.00$6.00$7.00$8.00$9.00$10.00天然气价差—亨利中心20 劳伊德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰富瑞$/mcf06-24Jul-24 -$6.00-$4.00-$2.00$0.00$2.00$4.00$6.00$8.00$0.00$2.00$4.00$6.00$8.00$10.00$12.00天然气价差 – 瓦哈与马赛勒斯21 劳伊德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰富瑞哇哈$/mcf06-24Jul-249月24日10月24日12月24日01-253月25日04-25马塞勒斯（区域4）$/mcf06-24Jul-249月24日10月24日12月24日01-253月25日04-25 $0.00$0.50$1.00$1.50$2.00$2.50$3.00$3.50$4.00$0.00$1.00$2.00$3.00$4.00$5.00$6.00$7.00$8.00$9.0022 劳埃德·比恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com天然气价差——AECO与休斯顿运河来源：彭博，杰富瑞AECO$/mcf06-24Jul-249月24日10月24日12月24日01-253月25日04-2505-25$/mcf06-24Jul-249月24日10月24日12月24日01-253月25日04-2505-25 $0.00$2.00$4.00$6.00$8.00$10.00$12.00$0.00$1.00$2.00$3.00$4.00$5.00$6.00$7.00$8.00$9.00天然气价差 – 芝加哥与米利坚城门23 劳埃德· Byrne，股票分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰富瑞$/mcf06-24Jul-249月24日10月24日12月24日01-253月25日04-2505-25城门 (密歇根)$/mcf06-24Jul-249月24日10月24日12月24日01-253月25日04-2505-25 $0.00$1.00$2.00$3.00$4.00$5.00$6.00$7.00$8.00$9.00$0.00$0.50$1.00$1.50$2.00$2.50$3.00$3.50$4.0024 劳埃德·拜恩，股权分析员，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com天然气价差 – Oneok & Leidy来源：彭博，杰富瑞Oneok OGT$/mcf06-24Jul-249月24日10月24日12月24日01-253月25日04-25莱迪中心$/mcf