炉边谈话：第二季度预BLA会议按计划进行，以支持2025年下半年GBS申报

安德鲁·蔡* | 股票分析师(415) 229-1566 | atsai@jefferies.com约翰·库克斯，博士* | 股权助理+1 (415) 229-8708 | jcox1@jefferies.com布莱恩·巴尔钦，ACA* | 股权分析师(415) 229-1522 | bbalchin@jefferies.com马修·巴库斯，博士* | 股权助理(415) 229-8703 | mbarcus@jefferies.com .2025+2025+来源：公司报告，美林估计图1 - ANNX新闻流时间预期新闻流ANX005 - 用于吉兰-巴雷综合征（GBS）、亨廷顿病（HD）、肌萎缩侧索硬化症（ALS）的IV型单克隆抗体Q2:25在提交GBS新药上市申请前与FDA举行的会议Q2:25启动FORWARD研究Als中ii期a数据（NfL & 补体水平vs自然病史）亨廷顿病的潜在III期启动ANX007 - 用于地理性萎缩（GA）的IVT晶圆厂Q3:25在GA完成III期ARCHER2研究入组H2:26GA（美+欧）的III期ARCHER2数据ANX1502 - 用于自身免疫适应症的口服小分子（各种）2025年中，冷凝集素病（CAD）第二阶段概念验证数据一个为期 6 周的 I 期研究中的 Hb 增益 (N=10)。关于 ANX1502 的 (+) 数据，ANNX 可以直接进入大型 IIb/III 期研究对于大型自身免疫性疾病（例如，CIDP、MMN、gMG）。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止非经授权分发。 程序GBSGBSALSHDGAGACAD 公司特定披露分析师认证：(《海运协定》第3条(1)e款和第7条)杰弗里评级说明公司描述附件投资建议记录公司估值/风险附件在过去十二个月内，Annexon一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行服务是或在其过去十二个月内的任何一家附属公司。推荐已发布 推荐已分发我，约翰·科克斯博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的任何一部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表述的具体建议或观点相关。我，布莱恩·巴切尔(ACA)，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人对相关证券(及)相关公司(及)的个人看法。我还证明，我的任何报酬从未、现在或将来与本研究报告中表达的具体建议或观点有任何直接或间接关系。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，我们预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续我，蔡志明，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券(或相关公司)的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中的具体建议或观点相关。安纳克戎是一家处于临床阶段的生物技术公司，专注于开发靶向补体的药物，用于治疗严重的自身免疫性疾病、神经退行性疾病和眼科疾病。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司正在作为管理人或共同管理人，参与附件公司或其附属公司的证券承销或配售。在过去12个月内，Jefferies金融集团及其关联公司或子公司已从Annexon处获得投资银行服务的报酬。已被提供。杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司曾作为经理或共同经理，参与对Annexon的证券承销或配售。我，马修·巴库斯，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对该主题安全（品）和主题公司（司）的个人观点。我还证明，我的任何报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。我们的PT基于对ANNX的管道产品的NPV分析，包括GBS中的ANX005、HD中的ANX005和GA中的ANX007。风险包括：(1)临床试验和或监管延迟/失败；(2)潜在的缺乏竞争优势；(3)盈利能力较远；(4)一般性药物行业风险。与所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师（们）的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求适时更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将在分析师判断适当的时候以不规则的时间间隔发布。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止非经授权分发。 2025年6月4日 22:58 PM 2025年6月4日 22:58 PM 3 09/16/2022杰弗里特许经营精选本报告提及的其他公司CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。• 安纳科（ANNX：$2.43，买入）可能阻碍我们价格目标实现的风险估值方法论NC - 未涵盖。Jefferies 不覆盖这家公司。I:BUY:$12.007月22日10月22日杰富瑞品牌选择包括在我们股票分析师在12个月内提供的最佳股票想法中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰富瑞分析师推荐的投资主题。杰富瑞品牌选择将仅包括买入评级的股票，并且数量可能会根据分析师的纳入建议而变化。当纳入的原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入和/或触发止损时，股票将被添加或删除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分位的股票将继续有15%的止损，其余股票将有20%的止损。品牌选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会注明我们认为选择属于投资风格，如成长型或价值型。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。低于10美元，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月内为正负20%。对于评级为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月内为20%或更低。NR - 投资评级和目标价格已被暂时搁置。此类搁置是符合相关法规和/或高盛政策的。本报告为一般传阅版本，不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并视认为必要而利用自身的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收益都可能上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者家乡货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率进行的货币转换（如另有说明）。如果在该日期之后汇率发生波动，这将影响非美国目标价格，且不应再被依赖。此外，投资于ADR等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上承担了货币风险。限制 - 描述发行人在杰弗里参与某些交易、公司政策或相关证券法规禁止某些类型沟通的情况下，包括投资建议。杰弗里公司的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动率和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均集团EV/EBITDA、溢价（折价）/平均集团市盈率、各部分总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的股东权益回报率（ROE）。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止非经授权分发。 8765432105/29/202303/01/202403/26/20244截至 2025-06-03 的 Annexon (ANNX) 评级及目标价历史购买：7.00购买：8.50元买：10.001月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日7月24日10月24日1月25日4月25日 评分分布买入保持表现不佳一：启动覆盖 d：掉线覆盖 b：买入 h：持有 up：表现不佳请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止非经授权分发。注意：上图中评分与目标价历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中针对一家公司发起的行动，包括对公司的评级或目标价做出变更，或终止对该公司的覆盖。图例： 211160.54%37917.95%1255.92%122335.07%1139.24%211.72%1534.39%53.27%42.61%5计数百分比IB服务/过去12个月计数百分比JIL市场营销部/过去12个月。计数百分比 * * *1978621；注册办公室：伦敦主教门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里国际有限公司，由金融服务行为管理局授权和监管；在英格兰和威尔士注册，编号。香港：获得香港证券及期货事务监察委员会许可，许可证号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环皇后大道中2号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies (Australia) Pty Limited (ACN 623 059 898)，持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁路60号20层；电话+61 2 9364 2800。美银美林从事业务，并寻求与其研究报告所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司中获得或意图寻求投资银行业务服务中的其他活动的报酬。因此，投资者应注意美银美林可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将其视为投资决策中的一个因素。如果你是从非美国的Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非违反了1933年美国证券法修正案中的S条例的规定，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据1934年美国证券交易法修正案下的第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅供具有或不具备适当专业经验和专业知识的人士使用，或可供其他合法分发的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可以在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性；如果他们确实在做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡货币管理局许可的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易所委员会的许可，从事：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳拉曼 POINT Express Towers 16 层；电话 +91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，电子邮件：spa