核心观点与关键数据
- 中美关系缓和：国家主席习近平与美国总统特朗普通电话，双方同意遵守日内瓦会谈达成的共识，美方表示将共同努力落实协议，且特朗普近期将访华。国家副主席韩正会见中美高级别二轨对话代表团，强调中美关系处于关键历史节点，应相互尊重、和平共处、合作共赢。
- 经济数据：中国5月财新服务业PMI为51.1，较4月上升0.4个百分点，显示服务业经营扩张速度加快，但企业盈利承压。相关部门正推出稳就业稳经济举措，大部分政策将在6月底前落地，包括扩大投资和设立新型政策性金融工具。
市场动态
- 隔夜外盘市场：美国三大股指全线收跌，欧洲股市小幅收高，亚太股市涨跌互现。美债收益率上涨，美元指数下跌，非美货币表现分化。国际贵金属期货涨跌不一，基本金属和农产品期货涨跌互现，国际油价全线上涨。国内商品期货夜盘多数收涨，市场氛围偏乐观。
- 市场情绪：受中美高层通话提振，市场风险偏好大幅回升，大宗商品阴跌局面扭转，企稳反弹概率较大，继续关注超跌品种的反弹机会。
各板块分析
- 贵金属及有色系：受中美关系缓和和地缘政治影响，贵金属高位震荡。有色系整体上涨空间较大，关注镍等品种的供给侧冲击机会。
- 黑色系：国家调控政策实施，钢材产能将减少，空头撤退明显，预计跌幅较深的品种将企稳反弹。
- 化工系：原油价格坚挺，支撑油系化工品。聚酯系品种回调告一段落，煤化工受黑色系带动将筑底企稳，关注甲醇等强势品种。
核心品种操作建议
- 动力煤：港口库存高位，市场煤价弱稳。供需逐步趋向平衡，预计煤价以震荡为主，水电出力不及预期或供应端减量超预期时可能出现反弹。建议积极兑现长协合同，适时采购国内煤补充库存，暂停进口煤采购。
- 铝：多空博弈，铝价或将区间震荡。铝土矿持稳，氧化铝价格涨幅放缓，电解铝产量微增，但下游开工率承压。宏观情绪和淡季需求压制价格，但低库存和新能源需求形成托底。建议短期若宏观情绪未恶化，沪铝将区间震荡。
- 螺纹钢：基本面供需双减，期现价格小幅下跌。淡季来临，建筑钢材需求走弱，钢厂减产缓解供应压力。库存去化速度减缓，下周或正式进入累库周期。预计钢价将维持偏强运行。
- 碳市场：全国碳市场综合价格下跌0.41%，成交量367,940吨，成交额22,617,980元。截至6月5日，累计成交量653,960,556吨，累计成交额44,846,178,176.71元。
研究结论
受中美关系缓和提振，大宗商品市场风险偏好回升，预计企稳反弹概率较大。各板块机会各异，建议关注超跌品种和有潜在供给冲击的品种，同时警惕宏观情绪和季节性因素对价格的影响。
