医药产业链数据库之：创新药投融资，2025年5月全球市场创新药VC、PE投融资维持同比正增长

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2025年06月05日医药国投证券医药产业链数据库之：创新药投融资，2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资维持同比正增长为了更前瞻和领先地观测CXO行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资同比正增长。年度维度观察：2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长。 根据Crunchbase的数据，2024年1-12月全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1.93%和5.29%，较2023年分别同比改善30.51个百分点和35.12个百分点。季度维度观测：2025Q1全球市场创新药VC&PE投融资增速同比改善明显2025Q1全球市场创新药VC&PE投融资增速同比改善明显。 根 据Crunchbase的数据，2025Q1全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额分别同比增长20.57%、同比下降4.99%、同比下降4.05%。月度维度观测：2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资同比正增长2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资维持同比正增长。根据Crunchbase的数据，2025年5月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额分别同比增长5.38%、同比下降6.44%、同比下降10.50%。风险提示：新药研发失败风险；CXO行业竞争加剧风险；订单增长不及预期风险。 投资评级首选股票行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M相对收益5.3绝对收益8.1马帅冯俊曦相关报告保创新药快速进院中STC3141中国2期成功有望2026年扭亏块持仓环比大幅提升2024-062024-10医 药 据-16%-6%4%14%24%34% 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。内容目录1. 2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资同比正增长............................31.1.年度维度观察：2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长.....31.2.季度维度观测：2025Q1全球市场创新药VC&PE投融资增速同比改善明显.......41.3.月度维度观测：2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资同比正增长.........52.风险提示...................................................................6图表目录图1.全球创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元）................................3图2.美国创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元）................................3图3.全球创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）................................4图4.美国创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）................................4图5.国内创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）................................4图6.全球创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）................................5图7.美国创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）................................5图8.国内创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）................................5 2 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1.2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资同比正增长为了更前瞻和领先地观测CXO行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资同比正增长。1.1.年度维度观察：2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长。根据Crunchbase的数据，2024年1-12月全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1.93%和5.29%，较2023年分别同比改善30.51个百分点和35.12个百分点。图1.全球创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元）资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止2025.5.4）图2.美国创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元）资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止2025.5.4）2004200620082010201220142016201820202022全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长2004200620082010201220142016201820202022美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长 3-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%2024-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2024 010020030040050060070020002002 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1.2.季度维度观测：2025Q1全球市场创新药VC&PE投融资增速同比改善明显2025Q1全球市场创新药VC&PE投融资增速同比改善明显。根据Crunchbase的数据，2025Q1全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额分别同比增长20.57%、同比下降4.99%、同比下降4.05%。图3.全球创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止2025.5.4）图4.美国创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止2025.5.4）图5.国内创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止2025.5.4）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q1全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（全球）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q1美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（美国）-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q1国内VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（国内） 4 0501001502002502021Q10102030405060702021Q1 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1.3.月度维度观测：2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资同比正增长2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资维持同比正增长。根据Crunchbase的数据，2025年5月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额分别同比增长5.38%、同比下降6.44%、同比下降10.50%，2025年5月全球市场创新药VC&PE投融资同比正增长。图6.全球创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止2025.6.5）图7.美国创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）图8.国内创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止2025.6.5）资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止2025.6.5）-60%-40%-20%0%20%40%60%2023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（全球）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2023/62023/11 2024/42024/92025/2美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（美国）0123456789102023/12023/6 2023/11 2024/4 2024/9 2025/2国内VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（国内） 5-100%-50%0%50%100%150%200%250%300% 0510152025303540452023/1 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2.风险提示新药研发失败风险：受原材料供应、监管政策变化等多种因素的综合影响，存在新药研发失败的可能性，虽然CXO公司与客户签订的合同中约定了药物研发失败的责任划分及款项结算条款，但仍存在因自身原因导致合同终止并向客户退款的风险。CXO行业竞争加剧风险：其他CXO公司未来可能进入景气度较高的多肽、ADC、中药等领域，导致行业的市场竞争压力增加。订单增长不及预期风险：如果新药研发投入放缓，可能导致CXO公司的订单增长不及预期。 6 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。行业评级体系收益评级：领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上；风险评级：A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动；分析师声明本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。本公司具备证券投资咨询业务资格的说明国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证 券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 7 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。免责声明本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的