核心观点
Jefferies 更新了其“品牌选择”名单，添加了 COF、EXE、HBAN、NVDA、PVH 和 UGI，删除了 COP 和 GLBE，同时结合本次报告删除了 PODD。名单中的 28 只股票均获得“买入”评级，这些股票具有差异化的分析，并拥有催化剂，且估值水平显示出上行空间。
关键数据和研报内容
- 新增股票：
- COF：DFS 合并已完成，网络和运营支出协同效应显著，信贷趋势改善，可能推动净息差扩张。
- EXE：美国最大的天然气生产商，受益于未来几年液化天然气和电力需求的增长。
- HBAN：M-HSD% 增长，2025 年指导价保守，预计净息差将在 2026 年扩张。
- NVDA：Blackwell 显著提升，预计全年 GM 达到中 70%。
- PVH：销售增长将在今年转正，品牌热度加速，营销改善，中国监管风险降低。
- UGI：市场低估了核心天然气业务的价值，以及 AmeriGas 的潜力，预计 EBITDA 利润率将显著改善。
- 其他股票：
- ALL：个人汽车保单数量预计将在 2025 年增长，公司分销和产品组合的拓宽将支持新业务增长。
- ARGX：Vyvgart 是一种最佳药物，具有强大的疗效和便利的给药方式，市场潜力巨大。
- CAT：高度受益于基础设施建设和商品产能扩张，预计 2026 年销售额和 EPS 增长将显著高于市场预期。
- CPAY：加速向增长型业务组合转变，预计未来几年有机增长将接近 10%。
- DXCM：即将迎来主要的市场扩张，FDA 批准了 15 天传感器，预计收入和利润率将增长。
- DKNG：预计将保持其领导地位并增加市场份额，产品领导力将持续推动增长。
- EPAM：客户行为没有发生重大变化，预计 2025 年有机收入增长将加速。
- EQH：美国寿险市场前景乐观，预计零售年金业务将实现增长。
- GFL：废物部门利润率扩张潜力巨大，预计将实现高于同行的增长和利润率扩张。
- GILD：Lenacapavir 将于 6 月获得批准，预计将引领 PrEP 市场扩张。
- HBAN：区域银行中的佼佼者，2025 年增长前景强劲，估值具有吸引力。
- IFF：新管理层实施有效策略，预计将加速核心业务的有机增长。
- IP：新 CEO 正在转向价值导向的商业模式，预计将实现利润率扩张。
- KVUE：最近分拆出来，正在进行必要的再投资，预计将实现高于同行的增长和利润率扩张。
- MLM：受益于公共基础设施、超级项目和美国制造业，预计 EBITDA 将增长。
- MSFT：受益于 AI、云和长期整合，预计将实现两位数的收入增长。
- NVIDIA：数据中心 AI 加速器的 dominant 供应商，Blackwell 显著提升，预计 GM 将达到中 70%。
- PFGC：高度分散的国内餐饮业，预计将实现市场份额增长和利润增长。
- PVH：Tommy Hilfiger 和 Calvin Klein 都是领先的全球品牌，CEO 的策略将推动业务改善。
- SAIA：LTL 市场中的首选股票，预计将实现高于同行的增长和利润率扩张。
- TDG：商业售后市场收入增长强劲，预计将继续保持领先地位。
- TKO：体育媒体权利续签谈判，WWE 表现强劲，预计将产生大量自由现金流。
- UGI：新管理层正在改善 AmeriGas 的运营，预计 EBITDA 利润率将显著改善。
- VTR：私人支付高级养老住房的主要拥有者，预计将实现高于同行的增长和利润率扩张。
研究结论
Jefferies 认为，其“品牌选择”名单中的股票具有强劲的增长潜力和良好的估值，预计将在未来几年实现显著的回报。
