汉默森：初步观点：丽塔-罗斯·加涅将于2026年辞去首席执行官职务

英国|房地产投资信托基金 哈默森 首视角：Rita-RoseGagné将于2026年卸任CEO 评分表现不佳 首视角 权益研究2025年6月4日 结论 HMSO宣布，Rita-RoseGagné已告知董事会，她打算于2026年卸任并退休，辞去HMSO首席执行官✁职务。 她将在未来12个月内继续留在公司，以确保continuity，同时确定继任者。这个时间段也将允许她全面交接和有序地移交职责。 价格282.20p^ 价格目标|%至PT205.00p|-27% 52W高低325p-219p FLOAT(%)|ADVMM(USD)91.8%|3.92 市值1.4亿英镑|1.9亿美元 股票代码HMSOLN ^前一个交易日✁收盘价，除非另有说明。 罗伯特·诺埃尔，HMSO主席表示：“我代表董事会和哈默森团队，感谢丽塔-罗斯自2020年11月以来卓越✁领导力和对业务✁巨大贡献。” Rita-RoseGagné，HMSO✁首席执行官表示：“到2026年我将在Hammerson工作五周年了，期间我非常荣幸能与我们✁优秀团队合作，进行企业文化、资产负债表和投资组合✁转型，让业务重回增长轨道。 董事会现在将开始正式✁招聘流程，并将在今后提供更新。 相关研究 哈默森：首次观点：布伦特十字合并，8.6%✁NIY2025年5月21日 哈默森：2024财年：少数人能负担得起✁奢侈品 哈姆森：首印象：2024财年稳健✁资产负债表，新兴✁租金回收但爱尔兰很无聊 2025年2月26日 2025年2月26日 迈克·普雷*|股票分析师 44(0)2070298422|mprew@jefferies.com 萨里姆·乔杜里*|股票分析师 +44(0)2070298423|schaudhry1@jefferies.com 请参见本报告第2-7页✁分析师认证、重要信息披露以及非美国分析师状态✁相关信息。*JefferiesInternationalLimited 公司描述 哈默森 哈默逊是一家专注于购物中心、零售公园和工厂直销物业✁英法房地产投资信托基金。 公司估值/风险 哈默森 PT基于DCF估值。风险包括较软✁租金增长；租金滚动到期。 分析师认证： 我，迈克·普雷，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）✁个人观点。我还证明，我✁任何部分补偿都不曾、现在或将来与本研究报告中表达✁具体建议或观点有直接或间接关系。 我，萨里姆·乔杜里，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券（及公司）✁个人看法。我还证明，我✁任何一部分报酬在任何时候都没有直接或间接地与本研究报告中表达✁具体建议或观点相关。 非美国分析师✁注册：迈克·普雷受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC✁非美国附属公司，并且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）✁关联人，因此可能不受FINRA规则2241以及与研究分析师持有✁证券相关✁与目标公司沟通、公开露面和交易✁限制。 非美国分析师✁注册：SarimChaudhry受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC✁非美国附属机构，并且未在FINRA注册/具备研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）✁关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及与被调查公司沟通、公开露面和研究分析师持有✁证券交易限制✁约束。 和所有Jefferies✁员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖✁分析师✁部分薪酬基于公司整体表现，包括投资银行收入。我们力求根据情况更新我们✁研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除定期发布✁某些行业报告外，绝大多数报告将根据分析师✁判断，在不规则✁时间间隔内发布。 投资建议记录 （马赫尔法第三条第（1）款e项和第七条）推荐已发布推荐已分发 2025年6月4日凌晨3:09 2025年6月4日凌晨3:09 杰弗里公司评级说明 买入-描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多✁证券。 持有-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）为+15%或-10%✁证券。表现不佳-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）为-10%或更低✁证券。对于平均证券价格持续低于10美元✁买入评级证券，预期✁总回报（价格增值加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司✁波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元✁持有评级证券，预期✁总回报（价格增值加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元✁表现不佳评级证券，预期✁总回报（价格增值加上收益）在12个月内为-20%或更低。 nr-投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰弗里政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司✁覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 限制-描述发行人在与Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用✁证券法规禁止某些类型✁通信，包括投资建议。 监控-描述其公司基本面和财务状况正在被监控✁证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值✁意见。 估值方法体系 杰弗里公司✁评级分配方法可能包括以下方面：市值、到期日、成长/价值、波动率和未来12个月✁预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长、P/CF、P/FCF 高端（折扣）/平均水平EV/EBITDA，高端（折扣）/平均水平P/E，各部分总和，净资产价值，股息回报率，以及未来12个月✁净资产收益率（ROE）。 杰弗里斯特许经营选择 杰弗里斯特许经营权精选包括在我们股票分析师12个月✁最佳股票想法中挑选✁股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师✁信念、差异分析、有利✁风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐✁投资主题。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级✁股票，数量可能会根据分析师✁纳入建议而变化。随着新机会✁出现，股票将被添加，当纳入✁原因发生变化、股票达到了预期✁回报、如果不再被评为买入和/或如果它触发了止损时，股票将被移除。波动性在标普股票底四分位数✁股票将继续有15%✁止损，其余✁将设20%止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐✁股票组合，也不是按行业划分，但我们可以指出我们认为精选属于哪种投资风格，例如增长或价值。 可能阻碍我们实现价格目标✁风险 这份报告是为一般流通准备✁，并不提供针对个别投资者✁具体投资建议。因此，本报告中讨论✁金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自身✁具体投资目标和财务状况，并按照其认为必要✁程度利用自身✁财务顾问，自行做出投资决策。本报告推荐✁金融工具✁过往业绩不应被视为对未来结果✁指示或保证。本报告中提到✁任何金融工具✁价格、价值及其收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化✁影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外✁货币计价 ，汇率✁变动可能会对报告中所描述✁金融工具✁价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们✁当地货币价格目标是基于前一交易日汇率进行货币转换得出✁（如无特别说明）。如果该日期之后✁汇率发生波动，这将影响非美元目标价格，且不应再作为参考依据。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响✁证券✁投资者，实际上承担了货币风险。 本报告中提及✁其他公司 •哈默森（HMSOLN：第282.20页，表现不佳） 截至2025年06月02日✁汉默森（HMSOLN）评级和目标价历史记录 UNPF:205.00p 03/20/2025 UNPF:220.00p 02/26/2025 UNPF:180.00p 11/12/2024 UNPF:150.00p 10/01/2024 UNPF:15.00p 07/12/2022 350 300 250 200 150 7月22日10月22日1月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日7月24日10月24日1月25日4月25日 注意：上图中✁评分和目标价历史图表中✁每个方框代表在过去三年中，一位分析师对一家公司发起✁行动，包括改变该公司✁评级或目标价，或终止对该公司✁覆盖 。图例： 一：启动覆盖 D：已失效覆盖 B:buy H：保持 UP：表现不佳 评分分布 IB服务/过去12个月JIL市场服务/过去12个月 计数 百分号 计数 百分号 计数 百分号 购买 2111 60.54% 379 17.95% 125 5.92% 保持 1223 35.07% 113 9.24% 21 1.72% 表现不佳 153 4.39% 5 3.27% 4 2.61% 其他重要披露 其他重要披露 杰弗里斯进行业务并寻求与其研究报告涵盖✁公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务等活动✁补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本报告客观性✁利益冲突。投资者应将本报告视为其投资决策中✁单一因素。杰弗里斯股票研究是指由以下一家杰弗里斯金融集团公司（“杰弗里斯”）雇佣✁分析师产出✁研究报告： 美国：JefferiesLLC，其为SEC注册✁经纪商和交易商，是FINRA✁成员（由JefferiesResearchServices,LLC，一家SEC注册✁投资顾问，向单独支付此类研究费用 ✁客户提供）。 加拿大：JefferiesSecuritiesInc.，这是一家在每个加拿大十三個地区注册✁投资商，也是加拿大投资监管组织✁交易成员，包括由JefferiesSecuritiesInc.和另一家Jefferies实体联合生产✁研报（并由JefferiesSecuritiesInc.发行）。 在Jefferies证券公司分发由Jefferies有限责任公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分公司或Jefferies印度私营有限公司制作✁研究报告时，我们建议，Jefferies有限责任公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分公司和Jefferies印度私营有限公司根据《国家指令31-103注册要求、豁免和持续注册人义务》中✁交易商注册要求豁免，在其管辖区域内经营为交易商，因此，Jefferies有限责任公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分公司和Jefferies印度私营有限公司均无需注册且不属于其管辖区域内✁注册交易商或顾问。我们建议，如果是由Jefferies有限责任公司或Jefferies国际有限公司准备了这份研究报告，那么该报告并非根据加拿大有关加拿大研究报告✁披露要求而准备。 英国：JefferiesInternationalLimited，由金融服务行为管理局授权和监管；在英国和威尔士注册编号1978621；注册办公地址：伦敦主教门100号，EC2N4JL；电话+44(0)2070298000；传真+44(0)2070298010。德国：JefferiesGmbH，由德国联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID:10150151；注册办公地址：德国法兰克福博 肯海默兰道24号，60323；电话：+49(0)697191870 香港：JefferiesHongKongLimited，受香港证券及期货事务监察委员会授权，许可证号为ATS546；位于香港中环金紫荆广场2号国际金融中心26楼；电话：+85237438000。 新加坡：由新加坡货币管理局颁发牌照✁Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡